Le voci sull'imminente raggiungimento di un accordo sul tetto del debito e la normalizzazione delle aspettative del mercato sul destino del tasso dei fondi federali hanno aiutato l'EUR/USD di toccare il fondo. Secondo una fonte interna di Bloomberg, i repubblicani e i democratici hanno ristretto la lista dei disaccordi e si stanno avvicinando a un accordo. Il disegno di legge potrebbe essere votato al Congresso già martedì 30 maggio, il che consentirà al Tesoro di pagare i propri obblighi ed evitare default.
Tra i successi della Casa Bianca si menziona un aumento delle spesa per la difesa del 3%. Mentre i repubblicani sicuramente raggiungeranno molti dei loro obiettivi di riduzione delle spese di bilancio. L'importo dell'aumento del limite di prestito e la tempistica non sono divulgati, ma molto probabilmente si tratta di 3,5-4 trilioni di dollari per un periodo di circa due anni. Le buone notizie dal tavolo dei negoziati hanno portato a un calo del rendimento dei titoli del Tesoro lungo tutta la curva. Ciò ha indebolito la posizione del dollaro statunitense rispetto alle principali valute mondiali.
Bisogna sottolineare che a maggio l'EUR/USD è sceso non solo a causa dell'impasse sul tetto del debito pubblico. C'è stata anche una normalizzazione delle aspettative di mercato sul tasso dei fondi federali. Se a metà marzo gli investitori prevedevano che entro la fine dell'anno sarebbe sceso al 4% e solo tre settimane fa la previsione era del 4,25%, ora è salito al 5%. Considerando l'atteso aumento del costo dei prestiti al 5,5% a luglio, ciò presuppone due atti di inasprimento monetario entro la fine del 2023.
Dinamica delle aspettative di mercato sul tasso dei fondi federali
In realtà, i cambiamenti sono molto significativi, ma il mercato continua a credere in un'inversione accomodante. Nonostante il tono moderatamente aggressivi del verbale dell'ultima riunione del FOMC, alcuni funzionari hanno parlato di un rallentamento dell'inflazione troppo lento, mentre altri hanno sottolineato che la pressione sui prezzi rimane stabile. È possibile che se i nuovi dati macroeconomici degli Stati Uniti continuano a sorprendere positivamente, le previsioni aggiornate della Fed per l'indice PCE verranno aumentate.
Tuttavia, c'è un altro scenario. Un notevole raffreddamento del mercato del lavoro a maggio potrebbe diventare un catalizzatore per gli investitori per abbandonare l'idea di un aumento del tasso dei fondi federali a luglio e aumentare le probabilità di un'espansione monetaria nel 2023. Di conseguenza, l'EUR/USD inizierà a recuperare le posizioni perse.
Il movimento al rialzo della coppia sarà ostacolato questa volta dal peggioramento della situazione dell'economia trainante dell'eurozona, ovvero della Germania. Il FMI prevede che il PIL tedesco mostrerà le prestazioni più deboli tra i paesi del G7 nel 2023, e l'ottimismo del cancelliere Olaf Scholz sembra essere finto.
Previsioni del FMI per il PIL dei paesi del G7
Credo che i problemi della Germania siano strettamente legati alla ripresa troppo lenta dell'economia cinese. Se la Cina accelera nel secondo semestre, anche la macchina europea si riavvia.
Dal punto di vista tecnico, dopo aver raggiunto l'obiettivo a 1,071 nelle posizioni short sull'EUR/USD, il tasso di cambio è risalito. La rottura del livello di pivot a 1,076 ispirerà i "tori" a un nuovo attacco e diventerà il motivo per la formazione di posizioni long a breve termine sull'euro verso 1,08 e 1,082. A quel punto, cercheremo opportunità di vendere.