Se l'oro è una copertura contro l'inflazione, perché non ha brillato nel 2022, quando i prezzi erano estremamente alti? Perché è salito ai massimi storici nel 2023, quando l'inflazione ha iniziato a rallentare? Se il metallo prezioso è la migliore opzione per investire durante un default, perché sta diminuendo all'avvicinarsi della data X? La dinamica della XAU/USD è la prova migliore di quanto le persone siano sbagliate sulle idee sull'oro. O forse semplicemente non sappiamo abbastanza?
La caduta potrebbe essere così grave come la Grande Recessione. Otto milioni di americani perderanno il lavoro. La capitalizzazione di mercato delle azioni crollerà del 45%. Questo scenario apocalittico è dipinto dalla segretaria al Tesoro, Janet Yellen, nel caso si verifichi un default. Non sorprende che i sondaggi tra gli investitori globali di MLIV Pulse considerino l'oro come il miglior asset in caso di default. RBC Capital Markets definisce il metallo prezioso come lo strumento migliore per coprire l'inadempimento dei debiti da parte degli Stati Uniti. Al momento, tale punto di vista sembra essere un errore evidente.
La dinamica del debito pubblico e del suo tetto negli Stati Uniti.
In realtà, è importante capire attentamente che non c'è ancora un default. E gli stessi partecipanti al sondaggio MLIV Pulse ritengono che la probabilità di un default sia estremamente bassa. Semplicemente perché tutti gli episodi precedenti si sono conclusi con un lieto fine. Anche nel 2011, quando la data X è stata superata e il rating di credito degli Stati Uniti è stato abbassato, i democratici e i repubblicani hanno trovato un accordo in poche ore. Ciò ha tranquillizzato i mercati finanziari.
Inoltre, la data del 1° giugno menzionata da Janet Yellen potrebbe non essere la data X effettiva. La stessa segretaria al Tesoro ha riconosciuto che la scadenza finale potrebbe arrivare leggermente più tardi. Se il governo riesce a resistere fino alla metà del primo mese estivo, quando iniziano ad arrivare nuove entrate fiscali, la data critica potrebbe spostarsi a luglio-agosto.
La dinamica dei costi dell'assicurazione contro il default negli Stati Uniti.
Quindi, nonostante lo spettacolo politico in corso, i mercati non sono particolarmente preoccupati per l'impasse sul tetto del debito pubblico. Alla base della caduta di XAU/USD ci sono altri driver. L'aumento del metallo prezioso ai livelli massimi record è stato determinato dalle preoccupazioni per una recessione imminente e dalle speranze di un'inversione di politica monetaria accomodante da parte della Federal Reserve. Tuttavia, né l'una né l'altra si sono materializzate.
Il forte mercato del lavoro, l'inflazione costantemente elevata e la crescita delle vendite al dettaglio indicano che l'economia americana è ancora saldamente in piedi. I funzionari del FOMC e gli investitori stanno sempre più discutendo di una "soft landing" che si differenzia radicalmente da una recessione. Se non ci sarà una contrazione, perché comprare oro? Inoltre, le probabilità di un taglio dei tassi federali nel 2023 si stanno riducendo rapidamente. I derivati indicano una probabilità del 52% di un'espansione monetaria a settembre, che era del 90% prima della pubblicazione dei dati sull'occupazione di aprile. Ora è chiaro perché le quotazioni di XAU/USD stanno diminuendo.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero dell'oro si è formato chiaramente il pattern 1-2-3. Ciò ci ha permesso di entrare in posizioni corte dal livello di 2.013$ per oncia. Consiglio di mantenerle e aumentarle durante i pullback. Come target iniziale, si considera il livello di 1.950$.