Venerdì i trader del dollaro aspettano la pubblicazione dei dati chiave sul mercato del lavoro, che aiuteranno a definire le prospettive future della politica monetaria degli Stati Uniti. La riunione di maggio ha lasciato molte incertezze e il consiglio di amministrazione della banca centrale parla ancora in modo enigmatico, il che renderà difficile decifrare le sue intenzioni a lungo termine.
In ogni caso, la Fed ha fornito elementi di riflessione e punti di riferimento per le previsioni. Le opinioni degli analisti ed economisti sono ora più dettagliate di quanto possano riflettere i prezzi di mercato, in particolare il dollaro.
Dopo la riunione della Fed, il dollaro è stato principalmente venduto rispetto alle valute legate alle materie prime e alle economie della regione Asia-Pacifico, ma è stato acquistato per sterline, euro, franchi svizzeri e yen giapponesi. Ciò ha leggermente modificato la precedente struttura gerarchica degli indicatori.
La tendenza generale del dollaro rimane al ribasso. Il tasso di interesse della Fed si trova tra il 5% e il 5,25%, che, secondo le previsioni del FOMC di marzo, probabilmente corrisponde alla fine del ciclo di aumento dei tassi di interesse.
Gli analisti, gli economisti e il mercato nel complesso continuano a considerare le raccomandazioni politiche della banca centrale.
La Fed continuerà a monitorare attentamente le condizioni del mercato del lavoro, la pressione inflazionistica e le aspettative inflazionistiche. Anche gli eventi finanziari e internazionali saranno presi in considerazione, poiché possono influire sul futuro aumento o taglio dei tassi di interesse.
Prevedere gli eventi economici, finanziari e politici è estremamente problematico. L'instabilità nel settore bancario e le contraddizioni nel Congresso riguardo al finanziamento statale sono solo due eventi, il cui esito è impossibile da prevedere.
Il settore bancario svolge qui uno dei ruoli principali. Questo è un ulteriore fattore che, secondo la Federal Reserve, eserciterà pressioni sulla domanda nell'economia nei prossimi mesi. Nel tempo, aiuterà a ridurre l'inflazione al target del 2%. Tuttavia, gli analisti ed economisti hanno opinioni diverse sulle previsioni di inflazione.
BofA
La dichiarazione del FOMC ha causato una moderata reazione negativa del dollaro, il cui tasso di cambio è rimasto pressoché invariato. Gli analisti ritengono che la Fed abbia raggiunto il proprio tasso finale in questo ciclo di restrizione, anche se saranno pubblicati due rapporti sull'occupazione e l'inflazione CPI prima della riunione di giugno.
Per quanto riguarda le prospettive di riduzione del tasso, gli economisti hanno preferito fare riferimento alle parole di Jerome Powell. Il capo del regolatore ha dichiarato che il comitato non ritiene opportuno ridurre i tassi nel prossimo futuro. Tuttavia, ha menzionato: "Se hai un'altra previsione, la prenderemo in considerazione". Puoi interpretarlo come vuoi. In ogni caso, ci saranno molte cose su cui i mercati potranno riflettere.
ING
Gli economisti hanno notato che il dollaro è stato solo leggermente più debole alla fine della conferenza stampa di Powell. I mercati sono stanchi di ascoltare la lunga e poco comprensibile epopea della Fed.
In questo giorno, le azioni di PacWest sono di nuovo state sotto forte pressione e sono circolate notizie che la banca californiana sta esplorando opzioni per una possibile vendita. Considerando che i detentori di azioni e obbligazioni di First Republic sono stati distrutti questa settimana, ciò ha chiaramente suscitato alcune preoccupazioni.
La questione qui è che la riduzione del rendimento dei titoli di Stato a due anni di 15 punti base durante la notte sembra essere stata causata dalla crisi bancaria, non dai commenti della Fed.
La crisi bancaria negli Stati Uniti non mostra segni di rallentamento.
La crescita della coppia GBP/USD verso 1,2600 è principalmente determinata dal movimento del dollaro. Sembra che l'opinione che le banche europee, inclusa quella britannica, siano regolamentate meglio che negli Stati Uniti, fornisca una certa isolazione alle valute europee.
Goldman Sachs
Gli economisti di Goldman ritengono che la riunione di maggio sia stata una sorta di richiamo alla pausa in giugno. Anche se l'accenno di una pausa non era così forte come previsto.
«Powell ha detto che non si aspetta una recessione, a differenza del personale della Fed, e ha fatto la sua dichiarazione più chiara fino ad oggi, affermando che ritiene che un atterraggio morbido sia possibile e che il ripristino dell'equilibrio nel mercato del lavoro è incoraggiante, una visione che condividiamo», scrivono gli analisti, definendolo la base.
Lo considerano un messaggio "colombiano". Non c'è bisogno di alzare i tassi in futuro, il che aumenterebbe notevolmente il rischio di scivolamento dell'economia in una recessione.
TD Securities
La Federal Reserve si sta avvicinando alla fine del suo ciclo di rialzo dei tassi, ma questa questione non è ancora stata risolta definitivamente. I membri della banca centrale monitoreranno attentamente i dati sull'inflazione e sul mercato del lavoro da ora fino alla riunione di giugno.
Il mercato dovrebbe reagire in questo modo, il che significa che l'asimmetria nel trading del dollaro verso l'indebolimento continuerà per il momento. I picchi possono intensificarsi sotto la pressione delle banche.
Gli analisti prevedono ulteriori rialzi della coppia EUR/USD e in particolare una riduzione dell'USD/JPY.
Pantheon Macroeconomics
Due pubblicazioni di dati sulla retribuzione, l'indice dei prezzi al consumo, il PPI e l'attività commerciale nel periodo tra oggi e la riunione di giugno confermeranno che l'economia si è notevolmente indebolita e che la pressione inflazionistica sta diminuendo. La Fed probabilmente manterrà i tassi di interesse in giugno.
Il prossimo passo della Fed sarà l'allentamento a settembre o novembre.
"La Fed ha alzato i tassi di interesse di 500 punti base dal minimo. Nel passato, un aumento cumulativo di oltre 300 punti base era sufficiente a spingere l'economia in recessione, anche senza una crisi bancaria. La Federal Reserve non ha continuato a aumentare i tassi dopo il picco dell'inflazione di base almeno dal 1960", commentano gli analisti.
La Fed ha fatto abbastanza e l'economia probabilmente sta iniziando a contrarsi.
Commerzbank
Tutto dipende da come si sviluppa l'inflazione e da come la Fed reagirà a questi eventi a medio e lungo termine. La Fed può dire qualsiasi cosa, ma non ha nulla a che fare con il dollaro USA se il mercato non crede ai membri del regolatore.
Commerzbank non sta aspettando un altro aumento dei tassi. Ciò richiederebbe che la tendenza al ribasso dell'inflazione fosse significativamente interrotta.
Tuttavia, se la tensione nelle banche regionali si stabilizzerà, i mercati del lavoro rimarranno tesi e l'inflazione rimarrà elevata, l'aumento dei tassi a giugno potrebbe diventare appropriato.
Barclays
Gli economisti affermano che mantengono le previsioni per i tassi invariati.
L'attività economica rallenterà gradualmente, passando in una recessione moderata nella seconda metà dell'anno, a seguito di un indebolimento del mercato del lavoro, di un aumento del tasso di disoccupazione e di una graduale riduzione dell'inflazione di base PCE al 3,5% nel quarto trimestre.
Nel frattempo, le turbolenze nel settore bancario non si trasformeranno in una grave crisi finanziaria, ritiene Barclays.