Le trattative salariali nel settore pubblico della Germania, che hanno coinvolto circa 2,5 milioni di lavoratori, hanno portato a un accordo che prevede un aumento medio dei salari del 11,5% in 24 mesi. L'accordo sostiene direttamente l'inflazione alta nell'eurozona, visto che il settore pubblico non sarà l'unico interessato: il sindacato Verdi ha avviato negoziati simili per aumentare i salari del 15% nel settore retail, che coinvolge altri 2,6 milioni di lavoratori. È facile immaginare che questa tendenza possa estendersi sia ad altri settori in Germania che ad altri paesi della zona euro.
L'indice del settore manifatturiero del Texas, invece del miglioramento atteso, è sceso da -15,7 punti a -23,4 punti, il valore più basso in 9 mesi, sostenendo report negativi simili da altre divisioni regionali della Federal Reserve. Gli indici parziali dei nuovi ordini e delle spedizioni sono rimasti in territorio negativo, mentre l'indice dei salari è aumentato di 7 punti, a 37,6 punti, notevolmente al di sopra del livello medio di 21 punti, costituendo un fattore diretto che alimenta l'inflazione. L'indice generale delle attività economiche previsto per il futuro è sceso ulteriormente, da -11,2 a -16,6, il che significa che il settore manifatturiero del Texas attende un ulteriore peggioramento.
La relazione della First Republic Bank, che ha per poco evitato il fallimento nel primo trimestre, ha mostrato che la fuga dei depositi nel primo trimestre è stata del 41% dell'intera massa dei depositi. Il fallimento è stato evitato grazie a una serie di misure straordinarie, tra cui prestiti di emergenza dalla Federal Reserve e dalle principali banche a un tasso medio del 4,8%, mentre i propri prestiti della FRB erano concessi al 3,73%, il che porterà a un aumento delle perdite in futuro. La crisi bancaria, che sembrava essere stata arginata, in realtà si è solo nascosta.
NZD/USD
L'inflazione al consumo nel primo trimestre è diminuita dal 7,2% al 6,7% su base annua, significativamente al di sotto della previsione del 7,1%, il che suggerisce che l'inflazione generale nel 2023 potrebbe essere anch'essa inferiore alle previsioni. Nel secondo trimestre, la Banca centrale della Nuova Zelanda prevede il 6,3%, inferiore alla previsione di febbraio del 6,6%, mentre per l'intero 2023 si prevede un'inflazione del 4,7%, inferiore alla precedente previsione del 5,3%.
I mercati hanno reagito al calo dell'indice con una svendita del dollaro neozelandese, poiché sono state riviste le previsioni sulle ulteriori azioni della Banca della Nuova Zelanda. Al momento, il raggiungimento dell'obiettivo del 2% si prevede per la fine del 2025.
Mercoledì sarà pubblicato il rapporto sul commercio estero della Nuova Zelanda per il mese di marzo. Il deficit delle partite correnti sta aumentando rapidamente, e si prevede che il disavanzo commerciale raggiungerà 1,417 miliardi di dollari dai 714 milioni di dollari di febbraio, portando il deficit annuale a 16,47 miliardi di dollari dai 15,64 miliardi di dollari. L'aumento delle importazioni si prevede all'8%, mentre le esportazioni dovrebbero diminuire del 4%, principalmente a causa della diminuzione dei prezzi delle esportazioni, il che rappresenta un ulteriore fattore di pressione sul dollaro neozelandese.
Nel complesso, le statistiche indicano che la Nuova Zelanda sta entrando in recessione. I dati dell'Istituto immobiliare della Nuova Zelanda di marzo sono in linea con un mercato debole, e le vendite rimangono basse. L'alta incertezza si riflette anche nell'aumento significativo del numero di migranti (+11.655 persone a marzo), il che da un lato dovrebbe aumentare la domanda di beni e servizi, ma dall'altro potrebbe aumentare anche l'offerta di manodopera nel mercato del lavoro, il che porterebbe a una riduzione della crescita salariale. Se il flusso migratorio rimane elevato, i rischi di recessione diminuiranno, ma ciò porterà all'rallentamento dell'inflazione, costringendo la Banca della Nuova Zelanda a mantenere tassi di interesse alti per un periodo più lungo, il che rallenta la crescita economica.
La posizione netta corta sul dollaro neozelandese è stata corretta di 35 milioni, scendendo a -242 milioni, il posizionamento speculativo è moderatamente ribassista, e il prezzo di liquidazione ha invertito la tendenza al ribasso.
La coppia NZD/USD è scesa a metà del canale 0,6130/40, come avevamo ipotizzato nella precedente analisi. Se una settimana fa la probabilità di ripresa della crescita sembrava piuttosto alta, ad oggi sono aumentate le probabilità di ulteriori ribassi. Ci aspettiamo che il calo al minimo locale di 0,6079 potrebbe essere realizzato nel breve termine, con il prossimo obiettivo al limite del canale 0,5930/50.
AUD/USD
I dati chiave sull'inflazione al consumo per il primo trimestre saranno pubblicati domani. Si prevede che i dati confermano la conclusione preliminare che il picco dell'inflazione si sia verificato nel quarto trimestre dello scorso anno e che l'inflazione sia in rallentamento dal 7,8% al 7,0%. La principale incognita riguarda la dinamica dell'inflazione core, poiché si sa che la componente energetica è destinata a diminuire. L'inflazione core riflette maggiormente le componenti interne piuttosto che esterne della pressione inflazionistica generale, e la posizione della Banca Centrale australiana dipenderà in gran parte da questi dati. I recenti verbali della RBA confermano che la Banca ha già modificato il suo programma di ritorno all'obiettivo di inflazione del 2-3% e che il ritorno a questo intervallo sarà più lungo rispetto alle previsioni di febbraio, ovvero a metà del 2025. Se l'inflazione sarà in linea con le previsioni, ciò darà alla Banca Centrale australiana la possibilità di non aumentare il tasso di interesse nella prossima riunione, il che potrebbe rafforzare la pressione ribassista sull'AUD.
È importante prestare attenzione anche alla pubblicazione dei dati sul credito al settore privato venerdì prossimo; una crescita del credito superiore alle previsioni aumenterà anche le probabilità che la Banca Centrale australiana alzi il tasso di interesse dello 0,25% a maggio.
Il posizionamento sull'AUD è stabilmente ribassista, con la posizione netta corta in aumento di 324 milioni, a -2,848 miliardi, tuttavia il prezzo di liquidazione è salito grazie a una dinamica più favorevole dei rendimenti per il dollaro australiano.
L'obiettivo indicato a 0,6808 non è stato raggiunto la settimana scorsa, l'impulso rialzista si è rivelato più debole del previsto. Il supporto più vicino si trova a 0,6640/50, dove probabilmente ci sarà un tentativo di invertire al rialzo. Se il limite del canale non regge, lo scenario verrà annullato e l'AUD, molto probabilmente, continuerà a scendere.