Nessuna notizia è già una buona notizia per il mercato azionario. Le turbolenze associate al fallimento di tre banche statunitensi, l'acquisizione di Credit Suisse, i problemi con First Republic e Deutsche Bank hanno costretto gli investitori a cercare beni rifugio. Ciò ha permesso all'oro di superare i 2.000 dollari l'oncia per la prima volta dall'inizio del conflitto armato in Ucraina. Tuttavia, non appena il fumo si è dissipato, non si sono visti nuovi segnali di panico nel sistema bancario, gli speculatori hanno deciso di sbarazzarsi delle posizioni long su XAU/USD.
Di solito, il crescente interesse degli investitori per il metallo giallo è chiaramente visibile nei mercati delle opzioni, dei futures e degli ETF. Questo mese, per la prima volta in 10 mesi, si è verificato un afflusso di capitali in fondi specializzati negoziati in borsa. L'open interest nel mercato dei derivati sta salendo alle stelle e la domanda di call supera di parecchie volte la domanda di put. Di conseguenza, i rischi di inversione per l'oro sono diretti verso l'alto, il che indica una congiuntura di mercato "rialzista".
Dinamica dei volumi di scambio di opzioni
Gli investitori stanno attualmente adottando un approccio attendista. Presumono che il peggio della crisi bancaria sia passato, ma non hanno fretta di acquistare asset rischiosi, temendo la comparsa di nuovi scheletri dall'armadio. Il metallo giallo è tenuto nei portafogli per ogni evenienza, il che non consente agli "orsi" del XAU/USD di sviluppare un contrattacco.
La pressione sull'oro stanno creando l'aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi e la diminuzione delle probabilità che il tasso sui fondi federali rimanga al 5% alla fine della riunione del FOMC di maggio. Un paio di giorni fa, i derivati CME davano una probabilità dell'83% di un simile risultato, poco dopo le probabilità sono scese al 62% e poi al 55%. Se l'inflazione statunitense rimane a livelli elevati su base annua e continua a crescere dello 0,5-0,6% su base mensile, la Fed non si fermerà. Continuerà a inasprire la politica monetaria, il che è una cattiva notizia per XAU/USD.
In tal senso, il rilascio dei dati sull'indice della spesa per consumi personali di febbraio alla fine di questa settimana è una sorta di test di resistenza per il metallo giallo. Se regge, sarà possibile ripristinare il trend al rialzo, in caso contrario, il ritorno indietro prenderà nuovo slancio.
Dinamica del rischio di inversione dei Treasury statunitensi
Tuttavia, le prospettive a medio e lungo termine per l'oro rimangono rialziste. La fine del ciclo di restrizione monetaria della Fed è proprio dietro l'angolo e durante tali periodi il dollaro statunitense si indebolisce e i rendimenti dei Treasury statunitensi diminuiscono, creando un vento favorevole per XAU/USD. La conferma sono rischi di inversione "rialzista" per le obbligazioni degli Stati Uniti. I trader si assicurano attivamente contro la loro crescita, che equivale a un calo della redditività.
Tecnicamente, sul grafico giornaliero dell'oro si sono formati un modello di inversione 1-2-3 e una barra interna. Un test riuscito del minimo di quest'ultima a 1948$ aumenterà i rischi di un movimento correttivo e diventerà la base per le vendite a breve termine. Dopodiché, dobbiamo cogliere il rimbalzo da 1919-1920$ e 1900$ per un'inversione.