Arrivano tempi bui per il dollaro

Mercoledì mattina, la valuta statunitense si lecca le ferite dopo un'altra svendita del giorno prima. Dopo i risultati di 2 sessioni consecutive, il biglietto verde è già sceso di oltre lo 0,6%. Nonostante l'attuale consolidamento, gli analisti prevedono un ulteriore calo del dollaro e avvertono che la sua posizione potrebbe peggiorare significativamente ad aprile.

Questa settimana il mercato ha tirato un sospiro di sollievo: sembra che il disastro bancario sia cancellato. Ora il governo degli Stati Uniti sta facendo ogni sforzo per impedire che la crisi cresca.

Martedì, il vicepresidente della Fed per la supervisione Michael Barr ha assicurato ai risparmiatori statunitensi che i loro fondi erano sani e salvi.

Questa dichiarazione ha fatto seguito alla notizia del salvataggio del creditore fallito Silicon Valley Bank. Lunedì si è saputo che tutti i depositi e prestiti SVB intende acquisire la holding finanziaria First Citizens Bank.

Anche l'ottimismo degli operatori è ispirato dal fatto che negli ultimi giorni nel sistema bancario globale non sono apparse nuove crepe.

"Penso che questo sia un ottimo esempio di come nessuna notizia sia già una buona notizia. La stabilità sul fronte bancario osservata questa settimana ha contribuito a calmare un po' i nervi degli investitori", ha affermato l'analista Michael Brown.

In questo contesto, la propensione al rischio è tornata sul mercato. Ieri il dollaro australiano è salito rispetto alla sua controparte americana dello 0,7% e ha raggiunto il livello più alto in una settimana. L'euro è salito dello 0,4% contro il biglietto verde al massimo di 5 giorni. La stessa dinamica contro l'USD è stata dimostrata dalla sterlina britannica, che è balzata al picco di 2 mesi.

La svendita su larga scala del dollaro ha portato a un calo dell'indice DXY. Secondo i risultati del trading di ieri, l'indicatore è sceso di oltre lo 0,3%, così come il giorno prima.

L'americano conserva la tendenza al ribasso anche se i rendimenti dei Treasury statunitensi sono aumentati mentre i trader sono diventati più aggressivi.

Gli analisti attribuiscono l'attuale debolezza del dollaro al calo della domanda di asset difensivi. Ora che i timori di un massiccio collasso finanziario sono svaniti, gli investitori non hanno più bisogno di cercare rifugio.

D'altra parte, la riduzione del rischio di una crisi bancaria è un fattore favorevole per il biglietto verde. Se la situazione nel settore finanziario statunitense avrà il tempo di stabilizzarsi prima della prossima riunione del FOMC, ciò potrebbe dare alla Fed risolutezza nella sua lotta contro l'inflazione.

Ricordiamo che a marzo la banca centrale statunitense ha nuovamente alzato i tassi di interesse, ma non ha fornito garanzie convincenti per un ulteriore inasprimento. Invece, il regolatore ha promesso di concentrarsi sugli sviluppi nel settore bancario e, sulla base di questo, costruire la sua strategia monetaria.

L'atteggiamento prudente della banca centrale statunitense ha deluso gli operatori e li ha costretti a modificare le loro previsioni per la futura dinamica dei tassi di interesse. Attualmente, la maggior parte dei partecipanti al mercato si aspetta che la Fed mantenga la cifra nell'intervallo precedente a maggio e passi a una diminuzione a giugno.

"Se la crisi bancaria si attenua, ciò dovrebbe in definitiva dare alla Fed il coraggio di mantenere la sua posizione aggressiva e rafforzare il dollaro", ha previsto l'analista M. Brown.

Tuttavia, pochi esperti ora sostengono questa opinione. La maggior parte degli strateghi ritiene che lo shock bancario abbia calmato la Fed e l'abbia costretta ad affrontare la verità: la politica monetaria da falco aiuta a combattere l'inflazione, ma ha una serie di gravi effetti collaterali.

Il fatto che l'America sia sull'orlo di una recessione può raffreddare notevolmente l'ardore della Fed. Alcuni analisti ritengono che il regolatore eviterà un linguaggio duro nel prossimo futuro, il che alla fine porterà a un indebolimento della valuta verde.

Gli economisti di Scotiabank vedono il potenziale per un ulteriore calo del biglietto verde, anche se la Fed potrebbe mantenere il suo tasso da falco quando le preoccupazioni per la stretta creditizia si allentano.

"Non escludiamo che la Fed possa prendersi una breve pausa a maggio, ma non pensiamo che taglierà i tassi di interesse nel prossimo futuro", hanno detto l'altro giorno esperti di banche canadesi.

Secondo gli analisti, a medio termine, l'indice DXY sarà sotto pressione da diversi fattori negativi contemporaneamente, che ne limiteranno la crescita o addirittura porteranno a un grave indebolimento.

L'ostacolo più importante per il dollaro sarà l'aumento dei tassi nell'UE. La BCE ha ripetutamente affermato la necessità di continuare la sua campagna antinflazionistica e la sua retorica è cambiata poco alla luce dei recenti sviluppi nel settore bancario.

Un altro vento contrario per la valuta statunitense potrebbe essere l'aumento delle speculazioni su una possibile inversione di tendenza della Banca del Giappone dopo l'arrivo al potere di un nuovo leader.

Ricordiamo che Kazuo Ueda assumerà la presidenza della BOJ all'inizio di aprile, e alla fine del mese terrà il suo primo incontro sulla politica monetaria. Alcuni trader contano sul fatto che di fronte alla crescente pressione inflazionistica nel Paese, avvierà la normalizzazione del tasso monetario.

Alla luce di tutti questi fattori, gli analisti di Scotiabank sono inclini a ritenere che nelle prossime settimane il dollaro USA mostrerà dinamiche estremamente volatili, accompagnate da fasi di rafforzamento di breve termine, ma in generale assisteremo ad una continuazione del trend ribassista.

Gli analisti di Scotiabank avvertono anche di un calo stagionale del dollaro. Come sapete, storicamente aprile è il mese peggiore per la valuta statunitense.

Negli ultimi 20 anni, l'indice DXY si è indebolito anche prima dell'inizio di aprile nel 70% dei casi e ha continuato a mantenere la tendenza al ribasso per tutto il mese e per tutto il terzo trimestre.

"Dato il quadro fondamentale sfavorevole, pensiamo che il dollaro aumenterà le sue perdite del 2-3%, e forse fino al 5% rispetto ai livelli attuali nei prossimi mesi", hanno detto gli esperti.