Cosa accadrà al dollaro statunitense? Dipende quando! Bank of America prevede che l'indice USD diminuirà a medio e lungo termine, poiché è sopravvalutato. Mentre nelle prospettive di investimento a breve termine, l'interesse nella valuta statunitense potrebbe tornare sulla scia della crisi bancaria che scompare nell'ombra e sposta l'attenzione del mercato sul vecchio problema: l'inflazione. Tuttavia, siccome i titoli dei giornali sono pieni di notizie sui problemi degli istituti di credito e su come risolverli, il dollaro rimane sotto pressione.
Al fine di prevenire il quarto fallimento nel sistema, questa volta da First Republic Bank, la Fed e il Dipartimento del Tesoro stanno valutando l'espansione del programma di prestiti di emergenza. Ciò aiuterà l'istituto in difficoltà a far fronte alla mancanza di liquidità. Sulla carta, questo significa un'altra espansione del bilancio della Fed, che non può che far piacere ai "tori" dell'EUR/USD. Hanno preso in considerazione il fattore di una potenziale inversione accomodante: secondo il mercato dei derivati, il tasso sui fondi federali potrebbe scendere fino a 100 punti base nel 2023.
Dinamica di riduzione prevista dei tassi sui fondi federali
In effetti, la Fed è impegnata nell'espansione monetaria, espandendo il bilancio, mentre i derivati aspettano che continui il banchetto sotto forma di un deciso allentamento della stretta monetaria. In teoria, questo è favorevole per gli asset rischiosi e chiaramente negativo per il dollaro statunitense. Tuttavia, gli indici azionari non hanno fretta di crescere, così come il biglietto verde non ha fretta di scendere. Qual è il punto?
La causa principale è il rischio di recessione. La curva dei rendimenti obbligazionari lo segnala da tempo. A marzo, i discorsi dei funzionari del FOMC hanno iniziato a sincronizzarsi con le sue indicazioni. Così, il presidente della Fed di Minneapolis Neil Kashkari ha detto che la crisi bancaria potrebbe innescare una recessione nell'economia statunitense. Di conseguenza, le aspettative di un taglio del tasso sui fondi federali sono percepite come il primo segnale di una recessione, che tiene alto l'S&P 500 e tiene a galla l'indice USD.
Andamento della curva dei rendimenti negli Stati Uniti
Intanto continuano ad arrivare buone notizie dall'Europa. Dopo la crescita delle attività economiche nell'Eurozona ai massimi degli ultimi 10 mesi, ha soddisfatto l'indice del clima aziendale IFO in Germania che è salito da marzo da 88,4 a 91,2 (nonostante previsione di lieve calo). È interessante notare che nessuno degli esperti di Bloomberg ha previsto un valore così alto dell'indicatore.
Tuttavia, nel Vecchio Mondo, non tutto è così sereno come potrebbe sembrare a prima vista. Gli scioperi hanno fatto salire nuovamente i prezzi del gas in Francia, e il panico intorno a Credit Suisse e Deutsche Bank è contagioso. La quota di prestiti bancari in Europa è significativamente più alta che negli Stati Uniti, dove i prestiti sono per lo più erogati attraverso il mercato obbligazionario.
Tecnicamente, l'incapacità degli "orsi" dell'EUR/USD di prendere d'assalto il livello pivot 1,0715 e di rimbalzare dal limite superiore dell'intervallo di valore equo 1,055-1,0735 è una buona notizia per gli acquirenti. La rottura delle resistenze a 1,08 e 1,083 consentirà di aumentare le posizioni long precedentemente formate.