Se ti piacciono gli sport estremi, scegli l'oro! L'ottovolante del metallo prezioso è impressionante: dopo un calo dell'8% a febbraio, ha registrato un rally del 5% a marzo. Si è basato sull'indebolimento del dollaro USA e sul peggior crollo dei rendimenti del Tesoro dal Black Monday del mercato azionario nel 1987. Gli investitori iniziano a credere seriamente che la Fed passerà dalla lotta all'inflazione alla garanzia della stabilità finanziaria. Il conflitto di interessi si è rivelato il catalizzatore del rally di XAUUSD.
Non è difficile indovinare che un tale ottovolante diventa possibile se il sentimento degli investitori cambia drasticamente. A febbraio hanno abbandonato l'idea di un'inversione accomodante, riducendo le posizioni lunghe e aumentando quelle corte. A marzo, le crepe nel sistema bancario hanno dato nuova vita all'idea di tagliare il tasso sui fondi federali nel 2023. Di conseguenza, è iniziato il processo inverso: gli speculatori si sono sbarazzati delle posizioni corte e sono entrati in quelle lunghe.
Non è uno scherzo dire che qualche giorno fa i derivati CME davano una probabilità dell'80% di un rialzo dei tassi Fed di 50 pb a marzo, e ora l'hanno completamente abbandonata. Non sorprende che i rendimenti dei Treasury siano diminuiti, con SPDR Gold Trust che ha riferito che le sue attività sono aumentate dell'1,31% il 10 marzo da 901,4 a 913,3 tonnellate, equivalenti a 29,03 milioni di once. Si tratta della sospensione del processo di riduzione degli asset, che ha toccato il picco ad aprile a 35,58 milioni di once.
Dinamica dei rendimenti dell'oro e dei Treasury statunitensi
L'oro sarà in grado di mantenere il suo slancio rialzista nel breve termine? Secondo me, difficilmente. Sì, il dollaro USA dovrebbe essere più debole rispetto a febbraio, poiché il mercato dei futures non vede più il picco del tasso sui fondi federali al 5,75%. Tuttavia, è probabile che la stretta monetaria continui.
Tali pensieri sono suggeriti dai dati ancora caldi sull'inflazione di febbraio. Sebbene i prezzi al consumo e l'indicatore sottostante abbiano rallentato su base annua, rimangono su livelli elevati su base mensile. Ciò costringe la Fed a continuare ad aumentare il costo dei presiti e aumenta i rischi di un parziale recupero dei rendimenti dei Treasury statunitensi in forte calo. Brutte notizie per il metallo prezioso.
Dinamica dell'inflazione negli Stati Uniti
La crescita dei tassi del mercato del debito statunitense sarà favorita anche dalla stabilizzazione della situazione nel settore bancario dopo le misure di sostegno attuate dalla Fed e da altri regolatori. Di conseguenza, dopo un burrascoso inizio di primavera, XAUUSD rischia di perdere parte dei suoi guadagni e di stabilizzarsi. A meno che, ovviamente, non venga presentata una sorpresa "colomba" dalla BCE, che ha deciso di rifiutarsi improvvisamente di aumentare il tasso sui depositi di 50 punti base in una riunione del 15 marzo a causa del fallimento della BNS. In questo scenario, l'euro si indebolirà, il dollaro si rafforzerà e le quotazioni dei metalli preziosi scenderanno.
Tecnicamente, l'incapacità dell'oro di aggrapparsi al pivot di 1.900$/oz sarebbe il primo segno di debolezza rialzista. Prendiamo parzialmente profitti sui long formati dal livello di 1.824$ e stiamo cercando opportunità per aumentarli in caso di pullback.