Un'economia forte significa una valuta forte. Migliori sono i dati macroeconomici per un determinato paese, maggiore è il tetto di tasso stimato della Banca centrale. Nell'Eurozona ha superato il 4%, negli Stati Uniti - 5,5%, il che consente sia all'euro che al dollaro statunitense di sentirsi bene, portando l'EUR/USD al consolidamento. E se nel breve termine sarà difficile superare i picchi previsti del costo del prestito, allora nell'orizzonte di investimento di medio e lungo termine è del tutto possibile.
Dinamiche del tasso massimo atteso da Fed e BCE
Secondo le previsioni degli esperti di Bloomberg, il tasso sui depositi della BCE raggiungerà il 3,75%. Dopo il suo aumento di 50 punti base alla riunione di marzo la Banca Centrale Europea rallenterà il passo a 25 punti base per porre fine al ciclo di inasprimento monetario a luglio. Invece Goldman Sachs e Deutsche Bank ritengono che ciò accadrà a giugno, mentre Morgan Stanley e Barclays vedono il costo del prestito a un livello più alto - 4%.
In effetti, se l'economia dell'Eurozona continuerà a mostrare una straordinaria resistenza alla stretta monetaria più aggressiva della BCE nella sua intera storia, allora, in primo luogo, l'inflazione raggiungerà un nuovo picco e, in secondo luogo, il tasso sui depositi salirà oltre il 4%. In passato, il predecessore dell'attuale regolatore europeo, la Bundesbank, ha sempre alzato i tassi al di sopra del picco dell'inflazione core. Attualmente è al massimo storico del 5,6% nell'Eurozona.
Dinamiche del tasso della Bundesbank e dell'inflazione tedesca
Secondo il membro del Consiglio direttivo Isabelle Schnabel, la trasmissione della politica monetaria potrebbe essere più debole rispetto agli episodi precedenti. Cioè, la domanda aggregata è meno sensibile agli aumenti dei tassi. Da qui la maggiore stabilità dell'economia e un'inflazione più alta del previsto. Ciò significa che la porta per il proseguimento del ciclo di restrizione monetaria nell'Eurozona è aperta, il che è una buona notizia per EUR/USD.
Dopo i dati contrastanti sul mercato del lavoro statunitense, dove l'occupazione a febbraio è aumentata di 311 mila unità, ma il tasso di disoccupazione è salito dal 3,4% al 3,6% e il salario medio è sceso a 0,2% su base mensile, il dollaro statunitense sarà difficile per il dollaro statunitense contare sul sostegno dell'inflazione. Gli esperti di Bloomberg prevedono un rallentamento dei prezzi al consumo dal 6,4% al 6%, l'indicatore di base - dal 5,6% al 5,5%. È improbabile che tali dinamiche costringano il mercato dei derivati ad aumentare il tetto previsto per il tasso sui fondi federali, il che sarà un altro colpo un altro colpo per gli "orsi" dell'EUR/USD.
Tuttavia, non ci si può aspettare che il dollaro pieghi le ali. Non intende arrendersi senza combattere, perché la Fed, proprio come la Bundesbank, nei precedenti cicli di inasprimento della politica monetaria ha alzato i tassi al di sopra del picco dell'inflazione core.
Tecnicamente, il ritorno dell'EUR/USD nell'intervallo di valore equo di 1,0585-1,0740 è un buon segnale per i rialzisti. L'acquisto da 1,0575 ha portato risultati, e ora ha senso mantenere le posizioni long e aumentarle su rottura delle resistenze a 1,0685 e 1,0710.