Lo yen giapponese non ha quasi reagito al fatto che la Banca del Giappone ha mantenuto la sua politica morbida, di conseguenza, i rendimenti obbligazionari sono calati.
Il governatore Haruhiko Kuroda ha tenuto il suo ultimo incontro dopo un decennio di massicci stimoli, attivati per combattere i rischi deflazionistici, stimoli che non avrebbero mai avuto successo se non fosse stato per l'operazione militare russa in Ucraina, che ha portato a un forte aumento dell'inflazione nel mondo.
La decisione è stata presa dopo che il parlamento ha formalmente confermato Kazuo Ueda come successore di Kuroda. Prima della riunione, numerosi osservatori della BOJ hanno avvertito del rischio che Kuroda possa correggere o abbandonare il programma di allentamento della banca centrale per aprire una nuova strada al suo successore Ueda, ma le aspettative sono state disattese.
È chiaro che Ueda dovrà affrontare una grande sfida su come procedere con il programma di stimoli, poiché l'economia sta già affrontando il rischio di una maggiore pressione inflazionistica rispetto a quella prevista dalla banca centrale solo sei mesi fa. Molti ritengono che sia necessario passare a una politica più restrittiva, cercando di non scuotere troppo i mercati. La recente mossa di Kuroda di aumentare il limite di rendimento delle obbligazioni a 10 anni allo 0,5% ha cambiato radicalmente il quadro dei mercati valutari e obbligazionari.
La maggior parte degli investitori ipotizza che la banca centrale continui ad allentare la politica monetaria sotto la guida di Ueda, concentrandosi sul funzionamento del mercato. All'inizio del suo incarico è improbabile che il nuovo governatore apporti grandi cambiamenti nella politica.
Alla riunione di venerdì, la Banca del Giappone ha lasciato invariata la politica del tasso di interesse negativo e del programma di controllo della curva dei rendimenti. Questa decisione era in linea con l'opinione di quasi tutti gli economisti. In questo contesto, lo yen si è indebolito dello 0,6% prima di correggere il calo a 136,70 per dollaro. Il rendimento del debito pubblico a 10 anni è sceso di oltre 11 punti base allo 0,385% dal limite di rendimento dello 0,5% della Banca del Giappone.
Come ho notato sopra, Kuroda ha enfatizzato la sua posizione accomodante, che è in netto contrasto con la Federal Reserve e altre banche centrali che pianificano di accelerare il ritmo degli aumenti dei tassi già dalle riunioni di questo mese.
La banca centrale giapponese ha anche segnalato la sua continua preoccupazione per lo stato dell'economia abbassando le sue stime per esportazioni e produzione, ma senza modificare la valutazione economica complessiva. I dati rivisti di giovedì hanno mostrato che l'economia era a un passo dalla recessione alla fine dello scorso anno. In questo contesto, non sarebbe del tutto corretto parlare dell'inizio di un ciclo di politiche dure e restrittive. Era difficile immaginare che la BOJ avrebbe apportato cambiamenti importanti all'ultimo incontro di Kuroda, soprattutto quando l'economia è sull'orlo di una contrazione di crescita più grave. Evidentemente, il prodotto interno lordo è ancora in lieve rialzo, ma il futuro è molto incerto.
Nonostante le voci persistenti secondo cui la BOJ a un certo punto dovrà cambiare la struttura di controllo della curva dei rendimenti, questa volta la banca non ha subito un intenso attacco del mercato come quello di prima della riunione di gennaio.
Per quanto riguarda il quadro tecnico della coppia USD/JPY, per continuare la crescita è necessario superare la resistenza di 138,30, che aprirà facilmente la strada a 139,90 e 142,20. In caso di ritorno della pressione, molto probabilmente gli acquirenti appariranno nell'area del supporto più vicino a 135,30. La sua rottura riporterà rapidamente pressione sul dollaro, che porterà ad un aggiornamento di 133,50 con la prospettiva di un ribasso a 131,70.
Mentre sul quadro tecnico di EUR/USD la domanda di euro rimane, ma è piuttosto debole. I rialzisti hanno tutte le possibilità di costruire una correzione. Per fare ciò, devono rimanere sopra 1,0570 e andare oltre 1,0600. Già da questo livello è facile salire a 1,0620 con una prospettiva a breve termine di aggiornamento a 1,0650. In caso di calo dello strumento di trading, solo in area 1,0570 mi aspetto qualche azione da parte dei grandi acquirenti. Se non ci sarà nessuno, sarebbe ideale aspettare fino a quando i minimi di 1.0550 e 1.0500 vengono aggiornati prima di aprire le posizioni lunghe.