Spada di Damocle su USD/JPY

La coppia USD/JPY ha mostrato un aumento vertiginoso negli ultimi sette giorni. Ma all'inizio della nuova settimana, l'impulso al rialzo del dollaro è venuto meno. Cosa attende la quotazione nei prossimi giorni: riuscirà a continuare il rally o affonderà ancora di più?

I dati più positivi sull'inflazione negli Stati Uniti, una raffica di forti dati macro e commenti aggressivi da parte dei membri della Fed hanno innescato un potente rally della coppia USD/JPY la scorsa settimana.

Su un'ondata di ottimismo su un ulteriore inasprimento in America, la major è salita di oltre 300 punti da un minimo settimanale di 131,50 a un massimo di 6 settimane di 135.

Tuttavia, l'asset non è riuscito a sviluppare un trend rialzista più forte e a consolidarsi al di sopra della soglia psicologicamente importante. Venerdì scorso, il dollaro ha rinunciato a posizioni precedentemente conquistate in tandem con lo yen ed è scivolato giù.

All'inizio della nuova settimana lavorativa, il biglietto verde ha continuato a muoversi verso il basso, scendendo sotto la cifra 134. Qual è la ragione di un ennesimo attacco di debolezza dell'USD e sarà in grado di riprendere l'ondata di crescita nel prossimo futuro?

Secondo gli analisti, la scorsa settimana il trampolino di lancio per il dollaro è stato il rafforzamento delle convinzioni del mercato per un livello finale più elevato dei tassi di interesse negli Stati Uniti.

Considerando l'attuale quadro fondamentale, i trader sono ora inclini a credere che entro luglio l'indicatore potrebbe raggiungere un picco del 5,3%. Si tratta di una cifra superiore alle precedenti previsioni, secondo le quali il valore massimo dei tassi avrebbe dovuto essere il livello del 5%.

Gli esperti ritengono che i mercati abbiano già tenuto pienamente conto di questo scenario da falco, quindi la tendenza al rafforzamento della valuta americana si è quasi esaurita.

"Il dollaro è aumentato fortemente questo mese poiché gli investitori hanno ricevuto argomentazioni molto convincenti secondo cui la Fed continuerà ad alzare i tassi e li manterrà alti molto più a lungo di quanto previsto in precedenza", ha commentato l'analista di ING Chris Turner.

Dall'inizio di febbraio, l'indice DXY ha guadagnato quasi l'1,8%, raggiungendo un nuovo massimo di 6 settimane a 104,67 venerdì scorso.

Abbiamo assistito a un forte rally correttivo del biglietto verde, ma ora il dollaro ha bisogno di un nuovo impulso per continuare la sua ascesa.

"Credo che il dollaro statunitense potrebbe rafforzarsi significativamente se il mercato inizierà a valutare una maggiore probabilità di un aumento di 50 punti base dei tassi di interesse negli Stati Uniti a marzo", ha affermato Keith Jax, stratega di Société Generale.

Ora i trader stimano lo sviluppo di tale scenario solo al 16%, mentre la probabilità di un aumento del tasso di 0,25 punti base, al 4,75-5% annuo, è, a loro avviso, superiore all'80%.

Nei prossimi giorni, gli investitori sperano di ottenere indizi sul destino dei tassi di interesse statunitensi. A far luce sui piani della Fed potrebbe essere la pubblicazione dei verbali della riunione del FOMC di febbraio, prevista per mercoledì 22 febbraio.

Se il mercato vede i verbali della Fed come più aggressivi, sarà un'altra dose di carburante per il dollaro. In questo caso, possiamo vedere un altro tentativo della coppia USD/JPY di consolidarsi al di sopra della cifra tonda 135, e molto probabilmente avrà successo.

Se invece la retorica dei funzionari americani sembra più accomodante per i trader, la major potrebbe perdere ancora di più la sua recente crescita. Secondo le previsioni più negative, nel breve periodo la coppia dollaro-yen rischia di scendere in area 132.

Un altro pericolo che ora incombe sulla major è l'imminente discorso dell'economista giapponese Kazuo Ueda durante le audizioni parlamentari sulla sua candidatura alla carica di capo della BOJ.

Ricordiamo che la scorsa settimana il governo giapponese ha nominato K. Ueda alla carica di presidente del dipartimento. Il candidato deve ora essere approvato da entrambe le camere del parlamento.

Venerdì 24 febbraio si terrà la prima udienza su questo tema. Il discorso di K. Ueda è previsto nell'ambito dell'incontro. Questa sarà la sua prima apparizione pubblica da quando è stato nominato dalle autorità giapponesi a una posizione di comando.

"K. Ueda è considerato più pragmatico del suo predecessore Haruhiko Kuroda, che aderisce a una politica monetaria ultra soft. Qualsiasi accenno da parte del prossimo presidente della BOJ di cambiare l'attuale politica monetaria potrebbe portare nuovamente a una massiccia vendita della coppia USD/JPY, ritengono gli analisti di ING.

Nessuno sa ancora quale posizione prenderà K. Ueda. Da una parte, le sue recenti osservazioni sulla necessità di un ulteriore allentamento nel paese spingono gli investitori a credere che il nuovo governatore della Banca centrale giapponese non si affretterà ad alzare i tassi.

Ma d'altra parte, il mercato riceve per il secondo giorno consecutivo segnali di falco dai funzionari giapponesi, che non possono passare inosservati. Tra i trader ricominciano di nuovo le speculazioni su una possibile inversione della BOJ.

Ricordiamo che lunedì l'attuale vice governatore della Banca del Giappone, Masayoshi Amamiya, ha affermato che il regolatore ha tutti gli strumenti necessari per uscire da condizioni monetarie ultra-morbide.

E questa mattina, il presidente della BOJ Haruhiko Kuroda ha osservato che probabilmente la crescita dei salari nel paese acceleri nel prossimo futuro, poiché molte aziende ci stanno già lavorando.

In precedenza, il capo del dipartimento ha più volte sottolineato che l'aumento dei salari è una condizione importante per raggiungere un'inflazione stabile in Giappone, che a sua volta è necessaria per il passaggio alla normalizzazione della politica monetaria.

Visti i recenti commenti dei politici giapponesi, alcuni analisti ipotizzano che K. Ueda potrebbe riservare una sorpresa da falco alla riunione parlamentare di venerdì. Se ciò accade, la coppia USD/JPY scende bruscamente.

"Finché vi sarà un aumento del rischio sul mercato di una possibile correzione della politica della Banca del Giappone, la coppia dollaro-yen rimarrà sotto pressione", avvertono gli strateghi valutari di Citigroup. "Riteniamo inoltre che la major svilupperà una nuova tendenza al ribasso non appena gli investitori smetteranno di concentrarsi sui tassi di interesse finali negli Stati Uniti. Man mano che il tema dell'ulteriore inasprimento da parte della Fed passa in secondo piano, assisteremo a un forte calo del dollaro rispetto allo yen. Secondo le nostre previsioni, USD/JPY potrebbe scendere a 125 entro giugno".

Per questo motivo, Citigroup consiglia ai trader di sfruttare il momento attuale e vendere l'asset al rally. Il conglomerato finanziario stima che la coppia USD/JPY continuerà la sua ripresa sopra 135 nel breve termine se il biglietto verde riceverà un altro impulso da falco.