Questa settimana, poche persone si aspettavano forti dinamiche nel mercato dei cambi, ma la coppia dollaro-yen ha fatto davvero una sorpresa di Capodanno. Martedì sera, l'asset ha ricevuto diversi potenti trigger ed è andato aumentando.
Questa mattina, la valuta statunitense è salita dello 0,6% rispetto allo yen, il che l'ha aiutata a superare la soglia chiave di 134. Il dollaro viene scambiato a questo livello per la prima volta dal 20 dicembre.
Ricordiamo che la scorsa settimana la Banca del Giappone ha mandato in caduta libera la coppia USD/JPY con una correzione della sua politica di controllo della curva dei rendimenti.
La decisione della BOJ di ampliare l'intervallo di oscillazione di rendimento dell'obbligazione decennale è stata vista dal mercato come una mossa da falco.
Molti trader hanno ritenuto che questa misura sia un presagio della riduzione della politica monetaria ultra morbida, a cui la Banca del Giappone aderisce nonostante la tendenza globale all'inasprimento.
Tuttavia, come si vede oggi, il mercato si è affrettato a trarre conclusioni. Il riassunto di mercoledì delle opinioni dei partecipanti alla riunione della BOJ di dicembre si è rivelato accomodante.
Diversi membri del consiglio della BOJ hanno dichiarato che la mossa a sorpresa del regolatore di raddoppiare i rendimenti marginali aveva lo scopo di garantire che lo stimolo monetario potesse continuare con un impatto meno negativo sul mercato obbligazionario.
"Si tratta di una misura puramente tecnica che dovrebbe rendere l'attuale allentamento monetario più sostenibile di fronte all'inflazione globale tramite il miglioramento del funzionamento dei mercati obbligazionari", ha commentato uno dei partecipanti della riunione di dicembre.
Con tutto ciò, la maggior parte dei funzionari ha sottolineato che questa decisione non è un preludio a un'inversione della banca centrale e l'autorità di regolamentazione continuerà ad adottare tattica accomodante, in quanto il Giappone è ora nella fase critica per raggiungere il suo obiettivo di prezzo del 2%.
Nel frattempo, un membro del consiglio ha escluso la necessità di rivedere l'obiettivo di inflazione della BOJ, che è stato oggetto di forti speculazioni di mercato prima della riunione di dicembre.
Insomma, i trader non hanno sentito nulla di nuovo. La sintesi dei pareri ha coinciso in pieno con quanto affermato lunedì scorso dal capo della Banca del Giappone, Haruhiko Kuroda.
Ricordiamo che all'inizio della settimana il presidente della BOJ ha dichiarato che le recenti modifiche apportate dalla banca al programma di controllo dei rendimenti obbligazionari non erano l'inizio di una riduzione della politica monetaria, ma un modo per renderla più stabile e ininterrotta.
"Vediamo che la banca centrale giapponese stia facendo il meglio per fermare la crescita dei rendimenti nel medio termine, causata dalla speculazione sulla possibile fine dell'era dei tassi negativi", ha commentato il senior bond strategist di SBI Securities, Co. "Ma è improbabile che tali speculazioni scompaiano e la Banca del Giappone dovrà continuare ad acquistare obbligazioni, dato che adesso il rendimento delle obbligazioni giapponesi sta subendo un'enorme pressione al rialzo anche a causa della crescita dei rendimenti dei titoli di stato in molti paesi del mondo.
Il mercato obbligazionario globale è entrato in una fase ribassista questa settimana. La forte vendita di obbligazioni è stata provocata dai timori degli operatori per l'ulteriore aumento della pressione inflazionistica nel mondo e, di conseguenza, la continuazione della tendenza alla stretta totale.
Gli investitori temono che una rapida riapertura post Covid della seconda economia più grande del mondo possa ritardare un previsto calo dell'inflazione il prossimo anno.
L'aumento dei prezzi potrebbe diventare ancora più stabile in vista di una possibile uscita dall'isolamento volontario di 3 anni della Cina. All'inizio della settimana, Pechino ha dichiarato che dal prossimo 8 gennaio non avrebbe più messo in quarantena i turisti che entrano nel paese.
Nel contesto di forte vendita delle obbligazioni, il rendimento dei BTP a 10 anni, che di solito è fortemente correlato con la coppia dollaro-yen, è balzato martedì sera al livello più alto in 6 settimane - 3,862%.
Il forte aumento dei rendimenti è servito da eccellente carburante per l'asset USD/JPY. Questa mattina, la major è riuscita a sfondare l'ostacolo più vicino, ovvero, il livello 50-SMA 134,00.
Dal punto di vista tecnico, il vantaggio ora è dalla parte degli acquirenti. I segnali MACD rialzisti e la linea di tendenza ascendente di una settimana danno speranza ai trader che giocano al rialzo della coppia USD/JPY.
L'attuale quadro fondamentale favorisce anche un'ulteriore crescita del dollaro. Dato il forte rischio di una recessione globale alla luce di un ulteriore inasprimento della politica monetaria da parte delle banche centrali mondiali, molti analisti sono più inclini a un rialzo del biglietto verde piuttosto che a un ribasso.
"Indubbiamente, il dollaro si trova adesso in una situazione molto particolare. Se gli Stati Uniti entreranno in recessione, la Fed dovrà tagliare i tassi e sicuramente i trader vorranno vendere il biglietto verde. Allo stesso tempo, in caso di recessione globale, gli investitori acquisteranno la valuta statunitense come rifugio sicuro. Per cui, consiglierei ai partecipanti al mercato di essere molto attenti con gli asset in dollari il prossimo anno", avverte Bart Wakabayashi, analista di State Street Bank.