La coppia dollaro-yen è crollata ieri di quasi 300 punti, in reazione al rapporto sull'inflazione pubblicato negli Stati Uniti. Il comunicato, vi ricordo, è uscito in zona rossa, deludendo i rialzisti del dollaro. L'indice del dollaro statunitense è sceso al minimo semestrale, in fondo a 103-ma cifra. La coppia USD/JPY, a sua volta, ha aggiornato solo un minimo settimanale, attestandosi a 134,69. Successivamente, l'impulso meridionale si è affievolito e durante la sessione asiatica di mercoledì la coppia ha addirittura recuperato alcune delle posizioni perdute, tornando nell'area della 135-ma cifra. I trader non rischiano di sviluppare la direzione sud in previsione degli eventi odierni: come sapete, al termine della giornata di negoziazione, la Fed annuncerà i risultati della sua riunione.
È evidente che il motore principale del calo della USD/JPY a dicembre non sia stato il dollaro, ma lo yen, che si è rafforzato a causa di inaspettate dichiarazioni dure da parte di alcuni rappresentanti della Banca del Giappone. Per fare un confronto, possiamo dire che il rilascio inflazionistico di ieri (che svolge il ruolo più importante per tutte le coppie di dollari) ha provocato un calo del prezzo di 300 punti. Mentre i segnali del regolatore giapponese hanno permesso agli orsi della coppia USD/JPY di fare una marcia forzata di 600 punti da 139,92 (30 novembre) al minimo di 4 mesi di 133,66 (2 dicembre).
Ricordiamo che all'inizio di questo mese, per la prima volta da molto tempo, i trader hanno sentito messaggi "falchi" da un rappresentante della Banca del Giappone. In particolare, Asahi Noguchi ha annunciato la disponibilità della Banca Centrale a rivedere parzialmente la politica monetaria accomodante se gli indici di inflazione si rivelassero "troppo alti". Ha definito la mossa una "misura preventiva" per frenare la crescita inflazionistica. Poco dopo, il capo del regolatore giapponese Haruhiko Kuroda ha indirettamente confermato l'esistenza di tali intenzioni. Ha affermato che la Banca centrale stesse effettivamente considerando un'uscita dalla politica monetaria ultra allentata "non appena la Banca centrale raggiungerà su base sostenibile il livello obiettivo per l'inflazione al due percento". Allo stesso tempo, ha aggiunto che se l'obiettivo di prezzo verrà raggiunto, il management della Banca discuterà il destino degli asset nell'ETF "come parte della strategia di uscita dalla politica super soft".
In precedenza, Kuroda nella sua retorica supponeva solo di ammorbidire i parametri della politica monetaria, "se si presentasse tale necessità". Ha ripetuto questo mantra con tale insistenza e per così tanto tempo che la maggior parte dei trader non ha più reagito a questi messaggi di piccione. Inoltre, sul mercato si è formata una ferma opinione che a priori cambiamenti cardinali da falco saranno possibili solo dopo che l'attuale capo della Banca del Giappone avrà lasciato il suo incarico (il suo secondo mandato scade nell'aprile 2023, la rielezione è impossibile).
Ecco perché i trader USD/JPY hanno reagito così fortemente alle ultime dichiarazioni di Noguchi e Kuroda. Inoltre, queste dichiarazioni ufficiali sono ricoperte di voci pertinenti. In particolare, secondo Reuters, la Banca del Giappone il prossimo anno potrebbe rinunciare al limite di rendimento sui titoli di stato giapponesi a 10 anni (JGB), in quanto "il paese del sol levante" entra in un'era di alta inflazione. Secondo fonti dell'agenzia di stampa, il regolatore giapponese "comincia a preoccuparsi della possibilità che l'inflazione acceleri più del previsto".
Peraltro, non tutti i colleghi di Haruhiko Kuroda concordano sul fatto che la Banca del Giappone debba correggere la sua politica. Ad esempio, il membro del consiglio Toyoaki Nakamura ha recentemente affermato che l'economia del paese è ancora in fase di ripresa dalla recessione causata dalla pandemia di COVID, quindi la Banca centrale dovrebbe continuare pazientemente ad allentare la politica monetaria. Allo stesso tempo, Nakamura non si preoccupa delle dinamiche inflazionistiche: secondo lui, l'inflazione al consumo in Giappone sta accelerando, "ma è probabile che rallenti il prossimo anno, poiché lo stimolo derivante dall'aumento dei prezzi dell'energia e dei generi alimentari si sta già indebolendo".
Vale anche la pena notare che ieri i rappresentanti della Japan Bankers Association hanno riferito che le banche del paese potrebbero subire perdite sui loro titoli di stato per un importo di oltre 1 trilione di dollari se la Banca del Giappone allentasse il controllo sul rendimento dei titoli a 10 anni. Commentando queste informazioni, fonti di Bloomberg nel governo giapponese hanno comunicato che l'autorità di regolamentazione finanziaria sta analizzando quanto saranno vulnerabili i creditori a un improvviso calo dei titoli di stato se la Banca centrale dovesse decidere di rinunciare alla politica monetaria ultra allentata.
In altre parole, la discussione sull'abbandono della politica monetaria ultra allentata è ancora in corso, ma anche il fatto stesso di questa discussione fornisce un supporto di fondo allo yen.
Naturalmente, nel breve termine, la coppia USD/JPY si concentra solo sugli eventi americani, reagendo ai risultati della riunione della Fed di dicembre. Ma allo stesso tempo, bisogna riconoscere che la valuta giapponese adesso ha i "propri" argomenti fondamentali che possono rafforzare l'umore ribassista della coppia (in precedenza, gli impulsi meridionali di USD/JPY erano principalmente dovuti all'indebolimento del biglietto verde). Pertanto, se la Fed oggi non sosterrà il dollaro, è probabile che la tendenza al sud della coppia si svilupperà nel medio termine.
Da un punto di vista tecnico, la coppia USD/JPY sul grafico giornaliero si trova tra la linea centrale e inferiore dell'indicatore delle bande di Bollinger, così come sotto tutte le linee dell'indicatore Ichimoku, segnalando la priorità delle posizioni corte. L'obiettivo principale del movimento al ribasso è il livello di 133,90, che corrisponde alla linea inferiore delle bande di Bollinger nel time frame D1.