Gli indici chiave del mercato azionario statunitense, DOW Jones, NASDAQ e S&P 500 hanno concluso lunedì con un nuovo calo. A nostro avviso, va tutto secondo i piani, come ci aspettavamo, il mercato azionario degli Stati Uniti mostrerà almeno un altro calo. Finora, questo calo è nella sua fase iniziale. Mentre la Fed prevede di aumentare ulteriormente il tasso di riferimento, le azioni e gli indici continueranno ad essere sotto pressione. Dopo il discorso di Powell di venerdì, è diventato chiaro che l'approccio monetario aggressivo sarebbe continuato. E immediatamente Powell e la Fed sono stati colpiti da un sacco di critiche. A questo punto, si dovrebbe immediatamente mettere le cose in chiaro: qualsiasi azione, qualsiasi procedura, qualsiasi processo ha due lati della medaglia. Come si può rispondere inequivocabilmente alla domanda se sia meglio avere un'economia in calo e una bassa inflazione, o avere una crescita economica e un'inflazione elevata? Purtroppo, un'inflazione elevata non può essere combattuta senza esercitare pressioni sul PIL. Pertanto, qualcosa deve essere sacrificato. Potrebbe esserci una terza opzione, che implica un lento e cauto rialzo dei tassi, in modo che ci vorrà molto più tempo per riportare l'inflazione al livello obiettivo di quanto attualmente ipotizzato. Forse 5-6 anni. In questo caso, bisogna sacrificare il tempo.
Gli Stati Uniti hanno deciso di sacrificare la crescita economica, per la quale il regolatore è ora criticato. Ma se avesse preso la decisione di mantenere la crescita economica sacrificando l'inflazione (come fanno ora nell'UE), le critiche sarebbero rivolte all'inflazione elevata. Cioè, in ogni caso, Powell e la compagnia sarebbero stati criticati per risultati insoddisfacenti. Quindi, a nostro avviso, la Fed sta facendo la cosa giusta. Prima bisogna completare un obiettivo e poi pensare a come ripristinare la crescita economica. Ma la Fed ha ragione o no, vedremo nel prossimo anno e mezzo. Dopo tutto, nessuno può ora dire esattamente quanto tempo ci vorrà perché l'inflazione ritorni al 2%. Nel frattempo, gli Stati Uniti si stanno preparando per una recessione. Questa settimana, il rapporto sui Nonfarm sarà pubblicato venerdì, e ricordiamo che questo è uno dei trionfi di Jerome Powell nelle conversazioni sull'inflazione. Secondo il capo della Fed, il calo dell'economia non può essere considerato una recessione se la disoccupazione non aumenta e vengono creati 300-600 mila nuovi posti di lavoro ogni mese. Se i salari non agricoli inizieranno a diminuire e la disoccupazione (che uscirà anche venerdì) aumentare, allora è improbabile che Powell negherà l'inizio della recessione. Per il mercato azionario statunitense è un nuovo motivo per mostrare un calo. Per il dollaro statunitense questo è un nuovo motivo di crescita, in quanto risponde poco alla minaccia di una recessione nell'economia degli Stati Uniti.