Mercoledì il grado di tensione sui mercati ha raggiunto il culmine in attesa della pubblicazione del verbale dell'ultima riunione della Fed sulla politica monetaria. Ma, come spesso accade dopo la pubblicazione di questo documento, la Fed, attraverso i membri della riunione e del voto del FOMC, ha semplicemente e concretamente confermato che avrebbe continuato ad aumentare i tassi di interesse.
Nel mio precedente articolo, ho dettagliato le basi della visione dualistica sulla prospettiva di rialzo dei tassi di interesse, che si è formata nell'ultimo mese e ha portato il mercato a credere ostinatamente che dopo una pausa di agosto, la Banca Centrale ridurrà i tassi di interesse crescita a settembre, e poi, forse, entro il nuovo anno, smetterà del tutto di alzarli, e l'anno prossimo sarà persino costretto a iniziare ad abbassarli. A proposito, dopo l'annuncio del verbale, i tassi sui futures sui fondi federali mostrano un aumento di queste aspettative del 72% contro il valore di ieri del 69%.
Sembra che il mercato non voglia sentire la Fed. Ma il verbale ha mostrato che i leader delle banche federali ritengono che i tassi dovrebbero essere aumentati fino a quando l'inflazione non scende in modo significativo, non rallenta la crescita, ovvero scende al livello target del 2%. I funzionari della Fed hanno affermato che è necessario un passaggio a politiche "restrittive", abbastanza alte da rallentare l'inflazione.
Quindi il mercato ha torto o meno nella sua convinzione che la Fed andrà per la sua strada?
La storia mostra che ciò è accaduto più di una volta quando il mercato era sicuro che l'autorità di regolamentazione americana avrebbe seguito l'esempio del mercato o avrebbe cambiato idea per qualche motivo. In questo caso, la Fed ha punito il mercato perseguendo le sue politiche, che hanno portato a forti ondate di vendite sui mercati azionari e i rendimenti dei Treasury sono scesi quasi verticalmente.
Crediamo che il mercato non creda che la Banca Centrale lo asseconderà, ma sarà costretto a farlo per non spingere l'economia nazionale in una profonda recessione. Ora è solo in bilico. La continua aggressività della politica monetaria porterà a un forte ulteriore rallentamento dell'economia, che provocherà una stagflazione in un contesto di inflazione elevata, elevata per l'autorità di regolamentazione se è al di sopra del livello target del 2%. Sembra inoltre che il mercato ritenga che le misure adottate per inasprire la politica monetaria siano già probabilmente sufficienti, e l'instaurazione di legami economici distrutti dalla pandemia e la pressione sulle risorse energetiche dovute a un possibile accordo per aumentare le forniture petrolifere da parte dell'Iran metterà sotto pressione inflazione.
Per quanto riguarda il nostro punto di vista sullo sviluppo degli eventi, riteniamo che prima del discorso di J. Powell alla conferenza di Jackson Hole, oltre alla pubblicazione di nuovi dati sull'inflazione, molto probabilmente osserveremo un andamento laterale generale in tutti i mercati senza eccezioni. Il fattore incertezza potrebbe sostenere il dollaro in quanto stimolerà la vendita di titoli del tesoro a fronte del rischio di ulteriori rialzi attivi dei tassi di interesse da parte della Fed.
Per quanto riguarda la possibile dinamica odierna dei mercati, riteniamo che con un'alta probabilità gli scambi sui mercati azionari sia in Europa che negli Stati Uniti si terranno in territorio negativo. Il dollaro potrebbe ricevere supporto contro tutte le principali valute.
Previsioni della giornata:
Coppia AUDUSD
La coppia viene scambiata al di sopra del livello di supporto 0,6915, il cui superamento potrebbe portare alla caduta della coppia a 0,6860.
Coppia USDCAD
La coppia è inferiore a 1,2930. Un rialzo al di sopra di questo livello porterà la coppia, con alta probabilità, verso 1,3030.