I principali indici del mercato azionario statunitense - DOW Jones, NASDAQ e S&P 500 - hanno chiuso giovedì con una nuova crescita. In linea di principio, gli indici mostrano una crescita per il sesto giorno consecutivo, quindi ci sono tutte le ragioni per presumere che la correzione contro la correzione continui. Ciò non sorprende, dal momento che la riunione della Fed avrà luogo solo la prossima settimana, e con essa un nuovo aumento del tasso chiave. Abbiamo detto più di una volta che nessuno strumento può muoversi costantemente in una direzione. Gli indici azionari e le azioni non fanno eccezione. Anche se lo sfondo fondamentale è un fallimento, comunque, di tanto in tanto dovrebbero esserci delle correzioni. E ora ne stiamo vedendo una.
In questo momento, lo sfondo fondamentale è estremamente semplice. Tutto dipende dal fatto che la Fed continua ad aumentare il tasso chiave a un ritmo molto alto, cosa che i mercati non vedono da decenni. Finora, il regolatore statunitense non sta riuscendo a rallentare l'inflazione, ma semplicemente a fermarne l'accelerazione, nonostante abbia già alzato il tasso all'1,75%. Se un paio di mesi fa molti esperti e membri della Fed parlavano del tasso del 3,5% come massimo, ora James Bullard accenna già a un possibile aumento al 4%. E se Bullard è di questa opinione, allora alcuni altri membri della Fed potrebbero sostenerlo, perché è stato Bullard che alla fine si è rivelato avere ragione. Il capo della Fed di St. Louis ha affermato all'inizio dell'anno che era importante alzare il tasso al massimo valore possibile il più rapidamente possibile per avere un effetto shock sull'inflazione. Successivamente, sarà possibile abbassare leggermente il tasso a un livello neutro o leggermente superiore. Bullard ha consigliato di aumentare i tassi senza esitazione, ma molti membri del comitato monetario non hanno voluto adottare un approccio così aggressivo. Quello che ne è venuto fuori, lo vediamo tutti perfettamente. I tassi stanno già aumentando dello 0,75% ogni mese e mezzo e l'inflazione è cresciuta sempre più. Pertanto, non abbiamo dubbi sul fatto che il tasso chiave aumenterà come risultato dell'intero programma di inasprimento della politica monetaria e fino al 4%, e forse anche più. Naturalmente, tutto questo è una pessima notizia per azioni, criptovalute e altri asset rischiosi. Semplicemente perché la loro domanda continuerà a diminuire, poiché il capitale confluirà nelle attività più sicure con buoni rendimenti, come i buoni del tesoro e i depositi bancari. Naturalmente, questo non significa che tutti gli investitori venderanno tutte le azioni e acquisteranno obbligazioni. Ma qualsiasi flusso di capitali da un mercato all'altro significa un calo della domanda per gli asset del primo. Pertanto, la domanda diminuisce e l'offerta non aumenta. Poiché l'attuale tasso della Fed non è nemmeno del 50% uguale a quello finale possibile, il mercato azionario statunitense ha ancora margini di ribasso. Riteniamo che scenderà di almeno il 20%.