Come abbiamo detto nell'articolo precedente, l'inflazione è ora il problema principale negli Stati Uniti. In questo contesto, molti economisti hanno iniziato a farsi prendere dal panico, poiché si aspettano che l'aggressivo inasprimento della politica monetaria della Fed porterà non solo a una diminuzione dei tassi di crescita dei prezzi nel paese, ma anche a un significativo rallentamento dell'economia. Ritengono che l'aumento del tasso chiave porterà a un calo significativo del mercato del lavoro, anche se la Fed parla di un "atterraggio morbido" per l'economia, che non farà salire la disoccupazione. Va notato che il tasso di disoccupazione è ora il più basso da molti decenni e ha raggiunto livelli pre-pandemia. Dal nostro punto di vista, se la disoccupazione sale al 4% o al 4,5%, non ci sarà nulla di cui preoccuparsi. Dovrebbe essere chiaro che il processo di riduzione dell'inflazione non potrà passare in modo assolutamente indolore. La Fed ha iniettato "denaro gratuito" nell'economia per anni, gonfiando l'offerta di moneta a livelli impensabili. Ora questo denaro deve essere ritirato dall'economia e le condizioni dovrebbero essere inasprite. Naturalmente, ci saranno conseguenze di questi processi. E l'economia si contrarrà e la disoccupazione aumenterà poiché le aziende tagliano i posti di lavoro e forse addirittura licenziano alcuni dipendenti. È quest'ultimo che la Fed vuole evitare, e dovrà sforzarsi di ottenere solo una limitazione del numero di posti vacanti alzando il tasso chiave, senza provocare un aumento della disoccupazione.
È aperta anche la questione di una recessione dell'economia americana. Abbiamo già visto che nel primo trimestre il PIL statunitense si è contratto dell'1,4%, anche questa potrebbe essere una coincidenza. Ricordiamo che nel primo trimestre la Fed è riuscita ad alzare i tassi solo una volta. È improbabile che un aumento abbia portato a un calo così significativo della crescita economica. Ad ogni modo, non ha senso indovinare in questo momento. Il rapporto sull'inflazione di maggio dovrebbe essere pubblicato oggi e saremo in grado di vedere se l'indice ha iniziato un processo di rallentamento o se il calo di aprile è stato un incidente. E poco dopo questo mese ci sarà una riunione della Fed, in cui è quasi garantito che il tasso venga alzato immediatamente dello 0,5%. Così come il prossimo mese - luglio. Così, i prossimi due mesi possono diventare fondamentali. In primo luogo, sarà possibile trarre conclusioni più o meno definite sull'inflazione. In secondo luogo, sarà possibile scoprire se il calo del PIL nel primo trimestre sia stato un incidente, non correlato alle azioni del regolatore americano. Ma per il mercato azionario statunitense, tutto questo non è troppo importante ora. È importante che la Fed in ogni caso alzi il tasso e venda le sue obbligazioni. Pertanto, prevediamo che gli indici azionari continueranno a scendere nel 2022. Ma il dollaro USA, che nelle ultime settimane è leggermente sceso rispetto ai suoi omologhi europei, ha ancora ottimi motivi per rafforzarsi nei loro confronti. Partiamo dal presupposto che il dollaro si stia attualmente correggendo, ma sia abbastanza in grado di riprendere il suo trend rialzista di lungo termine.