I principali indici del mercato azionario statunitense - DOW Jones, NASDAQ e S&P 500 - hanno chiuso giovedì e venerdì con una nuova crescita. Crediamo ancora che il 2022 sarà un "anno di correzione globale", quindi consideriamo ogni aumento degli indici azionari come una correzione contro una correzione. Ricordiamo che nessuno strumento in nessun mercato può muoversi costantemente solo in una direzione. Pertanto, se consideriamo che ora abbiamo una tendenza discendente, qualsiasi movimento al rialzo è una correzione. Ricordiamo inoltre che la Fed è solo all'inizio del suo percorso di inasprimento della politica monetaria. L'intero processo di inasprimento può richiedere almeno un anno e, se parliamo del programma QT, forse molto di più. Se il tasso chiave può davvero essere portato al 3,5% entro la fine dell'anno (come suggerisce James Bullard), la riduzione del bilancio della Fed potrebbe richiedere almeno due o tre anni. Naturalmente, non sappiamo ancora quanto l'autorità di regolamentazione voglia ridurre il suo bilancio, che ora è di circa 9 trilioni di dollari. Tuttavia, è improbabile che abbia un valore insignificante. Se diminuisce di circa 100 miliardi di dollari al mese, potrebbe diminuire di 1,2 trilioni di dollari in un anno. Pertanto, anche per raggiungere i valori pre-pandemia, ci vorranno 3-4 anni. Nel prossimo anno, quando non ci sarà solo un QT, ma anche un aumento attivo dei tassi, gli strumenti azionari semplicemente non hanno altro modo che scendere. Ricordiamo che anche il mercato delle criptovalute sta attraversando momenti difficili.
La geopolitica può iniziare a esercitare una pressione aggiuntiva in qualsiasi momento. Dalle ultime notizie, possiamo solo notare che i colloqui indiretti tra Vladimir Putin e Volodymyr Zelensky in Turchia potrebbero aver luogo questa settimana. In effetti, entrambi i presidenti dei paesi in conflitto terranno colloqui con il presidente turco Erdogan. Ma questa è ancora almeno una speranza per mitigare il conflitto. Purtroppo non ci aspettiamo alcun progresso nei colloqui di pace, che di fatto sono congelati o falliti. La posizione di Kiev, con il sostegno dell'Occidente, è dura: la deoccupazione di tutti i territori fino ai confini del 1991. Il flusso di armi verso l'Ucraina sta già fluendo da tutto il mondo, quindi l'esercito ucraino avrà sicuramente tutto il necessario. Tuttavia, l'occupazione, come la deoccupazione, è un processo molto lento, quindi l'intero conflitto può durare un altro anno, o anche di più. Funzionari a Kiev affermano apertamente che i combattimenti con l'esercito russo continueranno fino alla fine dell'anno. Inoltre, Kiev si trova ora in una posizione molto vantaggiosa, non solo per i rifornimenti e l'assistenza occidentali. Il mondo intero è sull'orlo di una crisi alimentare. Di conseguenza, il mondo intero è interessato alla rapida fine del conflitto militare in Ucraina. E poiché l'Ucraina è sostenuta dalla maggior parte dei paesi, quindi, il flusso di armi e assistenza potrebbe aumentare.