Come abbiamo detto, il mercato azionario statunitense continua il suo forte calo, che è essenzialmente una correzione contro il trend ascendente precedente. Questa settimana si sono svolti diversi discorsi dei rappresentanti della Fed, ognuno dei quali ha confermato che il regolatore continuerà ad aumentare il tasso e a ridurre il saldo come previsto. In particolare, ieri ha parlato il capo della Fed di Chicago – Charles Evans. Ha riferito che nel 2023 l'inflazione potrebbe calare al di sotto del 3%, e il tasso neutro a breve termine potrebbe essere superiore al lungo termine. In altre parole, la Fed continua a credere che entro un anno e mezzo o due saranno in grado di riportare l'inflazione ai valori "umani", e per realizzare questo compito dovranno aumentare il tasso al di sopra del 2,5%. A nostro avviso, si tratta di una previsione troppo ottimistica. Insieme alla previsione della Banca d'Inghilterra di inflazione del 5,5% nel 2022 e alle dichiarazioni di Jerome Powell alla fine del 2021 che l'inflazione elevata è un "fenomeno temporaneo". Anche allora c'erano grandi domande su questo "fenomeno temporaneo". Come si è scoperto tra pochi mesi, il "temporaneo" nella comprensione di Powell – questo possa anche essere diversi anni. Sig. Evans ha anche osservato che se l'inflazione non risponde alla politica monetaria restrittiva, la Fed adotterà altre misure per ridurre l'inflazione. Ha inoltre affermato che l'aumento dei tassi attuale e quello previsto è "preliminare".
Come abbiamo detto, il programma QT è anche uno strumento di politica monetaria molto importante. Finora, la Fed ha pianificato di ridurre il saldo di 95 miliardi di dollari al mese, a partire dal 1 luglio. Tuttavia, i membri della Fed già dicono che non ci sarà "ritorno al bilancio iniziale". Molto probabilmente, questo significa che il regolatore non ha intenzione di ridurre il saldo a livelli pre-pandemici, cioè a 4-5 trilioni di dollari. Al momento è quasi 9 trilioni. Tuttavia, qualsiasi riduzione significativa del saldo porterà alla una diminuzione dell'offerta di moneta nell'economia statunitense. Significa che ci sarà meno denaro, il che dovrebbe almeno compensare l'aumento dei prezzi. Ma non dimentichiamo i fattori esterni che non dipendono dagli Stati Uniti o dalla volontà della Fed. La situazione in Cina con il Coronavirus sta cominciando a migliorare, ma ci vorrà abbastanza tempo per ripristinare le catene logistiche che hanno sofferto molto negli ultimi 2 anni della pandemia. Il conflitto militare in Ucraina per diverse settimane promette di estendersi oltre i suoi confini, e una nuova escalation del confronto tra Occidente e Russia si riverserà inevitabilmente su nuovi problemi per l'economia mondiale. Gli investitori continueranno a cercare le risorse più sicure ed evitare azioni e criptovalute. Quindi peggiore è la geopolitica, maggiore è la probabilità che il mercato azionario statunitense continui a calare.