Il primo calo del rendimento dei Treasury USA negli ultimi otto giorni ha consentito all'oro di superare l'intervallo di consolidamento di $ 1.890-1.965 per oncia. Un rallentamento dell'inflazione core a 0,3 su base maensile, un calo dei prezzi della benzina e delle auto usate ad aprile e un miglioramento delle catene di approvvigionamento suggeriscono che i prezzi al consumo hanno toccato un tetto a marzo. E se è così, la Fed non avrà motivo di restrizione monetaria aggressiva. Buone notizie per i rialzisti di XAUUSD.
È generalmente accettato che il valore di mercato del metallo prezioso dipenda dal dollaro USA e dai tassi reali delle obbligazioni statunitensi. L'indice USD ha ricevuto le preferenze ad aprile a causa della retorica aggressiva dei membri del FOMC e dell'escalation del conflitto armato in Ucraina. Mosca ritiene che i negoziati con Kiev siano giunti a un punto morto e sta concentrando le forze sul Donbass, dove sono in programma sanguinose battaglie. Di conseguenza, cresce la domanda di beni rifugio. Ne trae vantaggio non solo il dollaro USA, ma anche l'oro.
Il metallo prezioso non perde contro la valuta americana nel campo della politica monetaria. Sì, il mercato dei derivati prevede tre atti di restrizione di 50 bp. ciascuno nel 2022. Sì, i funzionari del FOMC prevedono di portare rapidamente il tasso sui fondi federali a un livello neutro del 2,25-2,5%. Sì, il rendimento dei buoni del Tesoro USA a 10 anni ha raggiunto il livello più alto dal 2018. Tuttavia, i prezzi al consumo negli Stati Uniti sono aumentati all'8,5%, il livello più alto dal 1981, le aspettative di inflazione annua della Fed di New York sono aumentate al 6,6%, e ciò significa che il rendimento reale dei titoli del tesoro continua a rimanere in zona negativa. Questo crea un vento favorevole per XAUUSD.
Dinamica dell'inflazione americana
Gli investitori stanno iniziando a vedere segni di una scissione all'interno della Fed, che renderà più difficile per la banca centrale muoversi verso tassi neutri. Lael Brainard ritiene che la Fed sarà in grado di far fronte all'elevata inflazione, mentre Thomas Barkin ritiene che le sue impennate diventeranno comuni nei prossimi anni. Charles Evans è pronto a fare di tutto per combattere i prezzi alle stelle, mentre Christopher Waller sostiene che l'autorità di regolamentazione deve fare tutto il possibile per evitare danni collaterali da aumenti dei tassi, uno strumento di forza bruta che può agire da martello sull'economia.
È chiaro che l'eccessiva aggressività della Fed aumenterà i rischi di una recessione, come dimostra l'inversione della curva dei rendimenti. La società di ricerca Wood Mackenzie ha abbassato le sue previsioni di crescita del PIL globale per il 2023 dal 2,5% allo 0,9%, citando le conseguenze del conflitto armato tra Russia e Ucraina. Il rallentamento economico è una buona notizia per XAUUSD. Come, tuttavia, e periodi di alta inflazione. La storia mostra che durante tali periodi, il rendimento annuo delle azioni statunitensi è del -7%, mentre gli asset del mercato delle materie prime portano il +14%.
Tecnicamente, l'uscita dell'oro oltre lo "shelf" - l'intervallo di consolidamento di $ 1.890-1.965 per oncia, formato come parte del modello "Splash and shelf", è un segno rialzista. Un nuovo test del supporto a $ 1.965 o una rottura della resistenza a $ 1.980 è un motivo per acquistare il metallo prezioso. Ricordiamoci delle vendite in caso di ritorno a $ 1.935.
Oro, grafico giornaliero