La riunione del FOMC e una conferenza stampa del presidente della Fed J. Powell sono passate senza sorprese. Nonostante il FOMC abbia migliorato la propria valutazione economica (se a marzo gli indicatori di attività economica "si sono alzati", ieri "si sono rafforzati"), e sia diminuito l'impatto negativo della pandemia sui settori più colpiti, il FOMC non ritiene necessario modificare nulla allo stato attuale.
Le domande più specifiche sono state sollevate alla conferenza stampa di Powell. Il funzanario ha dato risposte abbastanza esaurienti. Alla domanda se fosse ora di parlare del taglio del QE, Powell ha risposto che "no, abbiamo avvertito che avremmo iniziato la discussione in anticipo, e il momento non è ancora arrivato". Alla domanda se il Comitato vede una minaccia dalla ripresa della pandemia, Powell ha detto di aderire ai criteri in base ai quali il virus, se non viene sconfitto, in ogni caso sarà sufficientemente controllato.
Infine, l'argomento principale sono le aspettative di inflazione. A Powell è stato chiesto cosa succederebbe se le aspettative di inflazione aumentassero anche prima del raggiungimento della piena occupazione? Powell ha risposto che un simile corso di eventi gli sembra improbabile, ma ciò che è più probabile è che la piena occupazione arriverà prima che l'inflazione venga fissata al di sopra del livello obiettivo. Ma anche se si verifica un evento del genere, va bene, da allora terranno conto di altri fattori. Ma non ha spiegato quali.
Quindi, gli acquisti mensili di QE continueranno allo stesso volume di $ 120 miliardi. I rendimenti dei titoli TIPS protetti dall'inflazione sembrano riprendere a crescere, uscendo dalla zona di consolidamento di un mese e mezzo.
Ci si dovrebbe aspettare che anche i rendimenti UST riprendano a crescere, e dopo di loro il dollaro riprenderà la sua crescita. L'unica domanda è quando inizierà questo processo. Finora i mercati reagiscono fiaccamente, forse in attesa di una conferma della crescita delle aspettative inflazionistiche.
In questo senso, si può presumere che entro la fine della settimana ci sarà maggiore chiarezza sulle prospettive di crescita dell'inflazione. Oggi saranno pubblicati i dati sul PIL nel 1 ° trimestre, anche sulla dinamica dei prezzi e della spesa personale. Venerdì sono previsti i dati sulla spesa personale e sul reddito per marzo. Alcune banche, analizzando i risultati della riunione del FOMC, concordano sul fatto che il dollaro dovrebbe iniziare un ciclo di rafforzamento a lungo termine, poiché il superamento della crescita economica ha storicamente sempre portato a un aumento del dollaro, con un certo ritardo.
A partire da giovedì, il dollaro è ancora debole e il probabile rafforzamento non inizierà nei prossimi giorni. Le preferite sono le valute delle materie prime a causa dei rischi inferiori. Lo yen sarà sotto una pressione relativamente alta.
EURUSD
Gli indici IFO e Gfk hanno mostrato contemporaneamente il deterioramento delle prospettive economiche per la Germania. La necessità di inasprire le restrizioni influisce negativamente sul clima dei consumatori.
Le prospettive economiche e le aspettative di reddito sono peggiorate in modo significativo. La ripresa della più grande economia della zona euro rimarrà indietro rispetto agli Stati Uniti, principalmente a causa di nuove restrizioni relative al covid-19.
Le previsioni di consumo per l'anno in corso sono state notevolmente ridotte. Oggi la Commissione Europea presenterà i suoi indicatori sul clima imprenditoriale. Non c'è motivo di aspettarsi una crescita. Venerdì usciranno i dati sull'inflazione al consumo per marzo. Nella migliore delle ipotesi, come previsto, si ripeteranno i valori di febbraio.
Pertanto, le aspettative inflazionistiche nell'Eurozona e negli Stati Uniti potrebbero iniziare a muoversi in direzioni opposte. Ciò metterà sotto pressione l'euro e potrebbe causare un nuovo rafforzamento del dollaro. Nel frattempo l'euro è riuscito a consolidarsi sopra 1,21. Il prossimo obiettivo è 1,2240. Finora l'impulso è tecnicamente al rialzo, ma la sua forza non è chiara sullo sfondo di un cambiamento del background fondamentale.
GBPUSD
Ieri il Parlamento europeo ha approvato a stragrande maggioranza l'accordo commerciale con Londra, ma ha definito Brxit un errore storico. Come reazione, la sterlina riprende la sua crescita. Le sue prospettive nei confronti del dollaro sembrano migliori di quelle dell'euro, cioè il cross EURGBP potrebbe iniziare a diminuire.
Il movimento a 1,40 e oltre è ancora rilevante. L'obiettivo è il massimo di febbraio a 1,4202.