Esattamente tre anni fa, nel gennaio 2015, la Federal Reserve statunitense ha tenuto il suo incontro, dopo di che la coppia euro/dollaro è crollata per un mese di milla punti (da 1.2090 a 1.1095), continuando a scendere al quarto dato. La ragione di tale riduzione significativa dei prezzi è stata la retorica "da falco" dei membri del regolatore, che ha permesso al mercato di aspettarsi un aumento dei tassi nella riunione di marzo. Come ricorderete, il tasso non è stato sollevato nel marzo 2015, la Fed non ha potuto decidere di attuare le sue intenzioni fino a dicembre. Tuttavia, per quanto riguarda le aspettative del mercato, il dollaro è stato richiesto per tutto il anno: i pareri su una possibile parità di eurusd non sono diminuiti abbastanza a lungo.
Quindi è stato tre anni fa.
Ieri, infatti, la Fed ha ripetuto la retorica di tre anni fa, ignorando anche il fatto dell'inflazione debole. Inoltre, la probabilità di un aumento del tasso nella riunione di marzo si sta già avvicinando al 100% e le probabilità di un triplo aumento nell'anno in corso sono aumentate di diverse volte. Ma il mercato in realtà ha ignorato questo fatto. La coppia euro/dollaro è scesa per la prima volta nella ventitreesima cifra, ma dopo un'ora la crescita dei prezzi si è ripresa: l'incontro "da falco" della Fed non sembra essere avvenuto. Ma il regolatore ha espresso l'opinione che l'inflazione quest'anno salirà al livello obiettivo, neutralizzando così i timori circa le prospettive di inasprimento della politica monetaria. Ma anche questo fattore non poteva "svegliare" i tori del dollaro – il biglietto verde sta ancora perdendo la sua posizione.
Questo stato di cose conferma il fatto che il mercato ha riorientato le sue priorità. La politica monetaria degli Stati Uniti non è più l'argomento numero 1 per i trader di coppie di dollari. In primo luogo, a causa del ritmo regolare dei rialzi dei tassi: il livello obiettivo del 2,8% sarà raggiunto l'anno prossimo, dopo il quale il regolatore assumerà con molta probabilità un atteggiamento attendista. Qui vale la pena notare che il suddetto tasso regolare di restrizione della politica monetaria sarà sostenuto se i principali indicatori macroeconomici degli Stati Uniti continueranno a mostrare crescita. Da un lato, un certo numero di esperti ripone alcune speranze in questo aspetto sulla riforma fiscale. Tuttavia, la maggior parte degli strateghi valutari dubita che la riforma cambierà radicalmente la situazione, specialmente sullo sfondo della prossima guerra commerciale.
E qui arriviamo alla ragione principale dell'indebolimento del dollaro: la politica aggressiva del commercio estero statunitense. Tuttavia, Donald Trump stesso afferma di lottare solo per "regole di scambio oneste", mentre il resto del mondo interpreta le sue azioni recenti come elementi di una guerra commerciale fredda.
Se guardiamo alla situazione attuale da questo punto di vista, il dollaro debole è più che mai necessario dalla Casa Bianca, soprattutto in un contesto di crescente deficit commerciale. Nel suo recente discorso "sullo stato delle cose", il presidente degli Stati Uniti ha nuovamente affermato che la Cina sta minacciando l'economia americana, ripetendo la sua retorica pre-elettorale. La Pechino ufficiale ha risposto con moderazione, chiedendo al capo della Casa Bianca di smettere di pensare nello stile della "guerra fredda".
E anche se i cinesi hanno mostrato moderazione, il mercato è ancora preoccupato per il ritmo crescente degli attacchi di Trump al Regno di Mezzo. Debordare i limiti della RPC (una restrizione sull'importazione di acciaio) può provocare rappresaglie – e quindi la guerra del commercio fredda passerà allo stadio delle ostilità economiche.
Molti scienziati politici americani hanno avvertito l'anno scorso che dopo l'abolizione di Obamacare e l'adozione della riforma fiscale, Donald Trump si concentrerà sulla politica estera, o meglio, sulle relazioni commerciali dell'America. E, a giudicare dalla retorica del presidente a Davos e al Congresso, questa previsione è giustificata.
Questo, infatti, spiega l'apatia del mercato rispetto alle prospettive della politica monetaria statunitense. Il tasso di aumento del tasso della Fed può cambiare solo nella direzione del rallentamento, e i piani annunciati sono già in gran parte fissati nei prezzi correnti. Inoltre, non bisogna dimenticare che anche le principali banche centrali del mondo hanno intrapreso un percorso per rafforzare i parametri della politica monetaria e creditizia, pertanto il "valore" di questo fattore fondamentale è ampiamente diminuito.
Pertanto, i nuovi parametri di riferimento del mercato determinano le dinamiche di crescita della coppia euro/dollaro. È ovvio che la Banca centrale europea sarà costretta ad applicare misure di ritorsione, principalmente di natura verbale. A gennaio, Mario Draghi fece un tentativo simile, ma non ci riuscì.
La crescita obiettiva dell'economia europea restringe la manovrabilità delle previsioni pessimistiche e solo una bassa inflazione consente al capo della BCE di attenuare il tono della sua retorica. Tuttavia, la crescita dell'indicatore di base (fino all'1%) e un leggero rallentamento dei prezzi al consumo (fino all'1,3%) priva Draghi e questa "carta vincente" dell'intervento verbale.
In altre parole, la tendenza nordica eurusd continua ad essere una priorità. Il primo obiettivo rimane lo stesso – 1.2538 (massimo locale). Il primo livello di supporto si trova a 1.2370 (la linea Tenkan-sen su D1). Un livello di supporto più potente si trova leggermente più basso – 1.2205 (in questo punto di prezzo la linea di Kijun-sen coincide con la linea mediana dell'indicatore di Bollinger Bands sul grafico giornaliero). Tuttavia, la svolta finale della tendenza del nord si può dire solo quando il prezzo lascia la regione di 20 cifre. Al momento, non ci sono prerequisiti fondamentali per l'implementazione di questo scenario.
Irina Milosevic