FX.co ★ डॉलर के प्रभुत्व के लिए पांच खतरे

वैश्विक भंडार में USD की घटती हिस्सेदारी

ब्रुकिंग्स इंस्टीट्यूशन के शोधकर्ताओं के अनुसार, डॉलर की अग्रणी स्थिति को खतरे में डालने वाले प्रमुख मुद्दों में से एक वैश्विक भंडार में इसके हिस्से में क्रमिक गिरावट है। पिछले कुछ दशकों में, अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय बाजारों में डॉलर का उपयोग लगातार कम हुआ है। फिर भी, ग्रीनबैक अभी भी केंद्रीय बैंक भंडार और वैश्विक व्यापार पर हावी है। 2024 की शुरुआत में, डॉलर सभी वैश्विक भंडार का 59% था, जो 1999 में 71% से कम था। इस गिरावट ने निवेशकों की चिंता बढ़ा दी है कि डॉलर वैश्विक वित्तीय बाजारों में अपना शीर्ष स्थान खो सकता है। हालांकि, अधिकांश विशेषज्ञ इस बात से सहमत हैं कि ऐसा भयावह परिदृश्य असंभव है।

अमेरिकी प्रतिबंध

पिछले दो वर्षों में, रूस और रूस-यूक्रेन संघर्ष में शामिल उसके सहयोगियों को लक्षित करते हुए अमेरिकी प्रतिबंधों को सख्ती से लागू किया गया है। इन उपायों ने ब्रिक्स देशों और अन्य देशों के बीच डी-डॉलरीकरण के लिए एक धक्का दिया है, जिनके नेताओं ने अमेरिकी डॉलर से दूर जाने की इच्छा व्यक्त की है। विशेष रूप से, रूस ने अपनी अर्थव्यवस्था को डी-डॉलराइज़ करने के लिए कदम उठाए हैं, अपना ध्यान युआन-रूबल विनिमय दर पर केंद्रित किया है और अमेरिकी डॉलर से स्वतंत्र एक वैकल्पिक भुगतान प्लेटफ़ॉर्म बनाने में अग्रणी भूमिका निभाई है। चीन ने भी इसका अनुसरण किया है, आंशिक रूप से अमेरिकी ट्रेजरी विभाग द्वारा हाल ही में लगाए गए अतिरिक्त प्रतिबंधों के जवाब में। जैसा कि बीजिंग वैश्विक बाजारों में युआन को आक्रामक रूप से बढ़ावा देता है, ब्रुकिंग्स के शोधकर्ताओं ने चेतावनी दी है कि यदि संयुक्त राज्य अमेरिका अपने प्रतिबंधों का अत्यधिक उपयोग करना जारी रखता है और एक सुसंगत आर्थिक सिद्धांत विकसित करने में विफल रहता है, तो डॉलर दुनिया की प्रमुख मुद्रा के रूप में अपनी स्थिति खो सकता है।

अमेरिकी राष्ट्रीय ऋण में वृद्धि

डॉलर के लिए एक और महत्वपूर्ण जोखिम अमेरिकी राष्ट्रीय ऋण में बेतहाशा वृद्धि है। ब्रूकिंग्स इंस्टीट्यूशन के विश्लेषक इस बात की चेतावनी दे रहे हैं कि बढ़ते ऋण स्तर डॉलर धारकों को अधिक सतर्क बना सकते हैं, खासकर इस डर के बीच कि अमेरिका अपने दायित्वों को पूरा करने में संघर्ष कर सकता है। ऐसे परिदृश्य में, निवेशक अन्य परिसंपत्तियों की ओर भाग सकते हैं। अमेरिकी ऋण संतुलन अभी तक महत्वपूर्ण स्तर तक नहीं पहुंचा है, लेकिन चीजें कभी भी खराब हो सकती हैं। विश्लेषकों का कहना है कि अमेरिकी सरकार के खर्च की तेज़ गति बाजार की स्थितियों के लिए वरदान नहीं रही है। 2023 में, फिच ने शासन मानकों में "लगातार गिरावट" का हवाला देते हुए अमेरिकी क्रेडिट रेटिंग को घटा दिया। ब्रूकिंग्स इंस्टीट्यूशन ने कहा कि अमेरिका में राजनीतिक माहौल तेजी से अस्थिर होता जा रहा है, निरंतर राजनीतिक और आर्थिक अस्थिरता डॉलर में निवेशकों के विश्वास को कमजोर कर सकती है।

भुगतान प्रौद्योगिकियों में उन्नति

भुगतान प्रौद्योगिकियों में उन्नति को ब्रूकिंग्स के विश्लेषकों द्वारा डॉलर के वर्चस्व के लिए तीसरे खतरे के रूप में देखा जाता है। दुनिया भर में बढ़ती संख्या में नवीन वित्तीय उपकरण ग्रीनबैक के संभावित प्रतिस्पर्धियों के रूप में उभर रहे हैं। यह स्थिति डॉलर की मांग को कम कर सकती है, जिसे लंबे समय से विनिमय का सबसे आकर्षक माध्यम माना जाता रहा है। जबकि डॉलर वर्तमान में सबसे व्यापक रूप से उपयोग की जाने वाली भुगतान पद्धति के रूप में अपनी स्थिति बनाए रखता है, स्थिति जल्दी ही बदल सकती है। डॉलर की मजबूती आंशिक रूप से इस तथ्य से समर्थित है कि अधिकांश राष्ट्रीय मुद्राएँ डॉलर से जुड़ी हुई हैं। हालाँकि, इसमें नुकसान भी हैं। उदाहरण के लिए, निकट भविष्य में, चीन और भारत को व्यापार के लिए अपनी मुद्राओं को डॉलर में बदलने की आवश्यकता नहीं रह सकती है, इसके बजाय वे सीधे रेनमिनबी को भारतीय रुपये में बदलना पसंद करेंगे। ब्रूकिंग्स ने कहा कि इससे डॉलर जैसी "परिवहन मुद्राओं" पर निर्भरता कम हो जाएगी।

केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्राएँ (CBDC)

डॉलर के प्रभुत्व के लिए शीर्ष पाँच खतरों में केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्राओं (CBDC) का बढ़ता उपयोग शामिल है। केंद्रीय बैंकों द्वारा जारी की जाने वाली ये डिजिटल मुद्राएँ वित्तीय लेनदेन को सरल बनाने और लागत कम करने की क्षमता रखती हैं। चीनी सरकार वर्तमान में एक ऐसा CBDC विकसित कर रही है, जबकि CIPS, चीन की क्रॉस-बॉर्डर इंटरबैंक भुगतान प्रणाली, पिछले कुछ वर्षों में गति पकड़ रही है। इस बीच, फेडरल रिजर्व ने अपना स्वयं का त्वरित भुगतान नेटवर्क बनाया है, लेकिन CBDC विकसित करने में बहुत कम प्रगति की है। ब्रुकिंग्स के शोधकर्ता चेतावनी देते हैं कि यह दृष्टिकोण संयुक्त राज्य अमेरिका को अन्य देशों से पीछे छोड़ सकता है जहाँ डिजिटल भुगतान प्रौद्योगिकियाँ तेज़ी से आगे बढ़ रही हैं। इन चेतावनियों के बावजूद, अधिकांश मुद्रा विशेषज्ञ अमेरिकी अर्थव्यवस्था और इसकी राष्ट्रीय मुद्रा के लिए डी-डॉलरीकरण को एक महत्वपूर्ण खतरे के रूप में नहीं देखते हैं। वर्तमान में, वित्तीय बाजारों में ग्रीनबैक के लिए कोई व्यवहार्य प्रतियोगी नहीं है। इसके अलावा, विश्लेषकों का निष्कर्ष है कि जो देश डी-डॉलरीकरण के लिए दृढ़ हैं, वे आर्थिक विकास में मंदी और निवेश अपील में कमी सहित कई नकारात्मक आर्थिक परिणामों का जोखिम उठाते हैं।