FX.co ★ EUR/USD: स्थितिगत संघर्ष में डॉलर का ऊपरी हाथ बढ़ता है क्योंकि ईसीबी दरों को शून्य पर रखता है। यूरो को रैली करने में खुशी होगी, लेकिन यह यूरोपीय संघ में मौद्रिक नीति के आक्रामक कड़ेपन पर शायद ही भरोसा कर सकता है

सप्ताह की शुरुआत के बाद से डॉलर अपने यूरोपीय समकक्ष के मुकाबले लगभग 1% मजबूत हुआ है।
हालांकि, EUR/USD युग्म अभी भी लगभग दो सप्ताह पहले बनी सीमा में बना हुआ है।
जबकि ग्रीनबैक अपने सुरक्षित आश्रय संपत्ति की स्थिति से लाभान्वित होता है, फेडरल रिजर्व और यूरोपीय सेंट्रल बैंक के बीच विचलन से एकल मुद्रा दबाव में है।
याद रखें कि इस साल अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने पहले ही अपनी प्रमुख दर को 1.5% बढ़ाकर 1.5-1.75% कर दिया है, जबकि ECB अभी भी अपनी छूट दर शून्य पर बनाए हुए है।
निवेशक अब जुलाई के तीसरे सप्ताह पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, जब एफओएमसी और ईसीबी गवर्निंग काउंसिल की नियमित बैठकें होंगी।
अमेरिकी केंद्रीय बैंक से 75 बीपी या 50 बीपी तक दरें बढ़ाने की उम्मीद है, और इसके यूरोपीय समकक्ष एक दशक में पहली बार ब्याज दरें बढ़ाएंगे।
कुछ व्यापारी आगे की ओर देख रहे हैं और सोच रहे हैं कि क्या सितंबर में संभावित रूप से बड़ा ईसीबी कदम उठाया जाएगा, और क्या अमेरिकी केंद्रीय बैंक उस विराम को लेगा जो फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने पहले संकेत दिया था।
उनके अनुसार, जुलाई में वृद्धि के बाद, दर स्तर सामान्य स्तर के करीब होगा, जिससे केंद्रीय बैंक के नेतृत्व को यह सोचने का अवसर मिलेगा कि आगे क्या कार्रवाई होनी चाहिए।
मुद्रा बाजार पहले से ही संकेत दे रहा है कि संयुक्त राज्य में मौद्रिक नीति का कड़ा होना दिसंबर के बाद इतना स्पष्ट नहीं है। इसी समय, लंबी अवधि के क्षितिज पर, 2023 के अंत में संभावित दर में कटौती की उम्मीदों की ओर धीरे-धीरे बदलाव हो रहा है।
अब मुद्रा बाजार फेड दर वृद्धि के दो संभावित परिदृश्यों को उद्धरणों में रखता है:
1. उधार लेने की लागत में जुलाई में 75 बीपीएस, फिर सितंबर में 50 बीपीएस, फिर नवंबर में 25 बीपीएस और दिसंबर में 25 बीपीएस की वृद्धि।
2. जुलाई में दर में 75 बीपीएस की वृद्धि, फिर सितंबर में 50 बीपीएस और नवंबर में 50 बीपीएस और दिसंबर में पहले से ही एक ठहराव है।
उम्मीदों में इस तरह के बदलाव ने हाल ही में डॉलर को एक रैली को बाधित करने के लिए मजबूर कर दिया जिससे यह दो दशक के उच्च स्तर पर पहुंच गया। इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, चर्चा थी कि ग्रीनबैक ने शिखर को पार कर लिया होगा।

निवेशकों ने कुछ समय के लिए अमेरिकी मुद्रा की बिक्री को निलंबित कर दिया है, लेकिन उन्हें डर है कि अमेरिकी केंद्रीय बैंक की प्रमुख दर में तेज वृद्धि राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था के लिए एक निशान के बिना नहीं गुजरेगी।
स्टेट स्ट्रीट रणनीतिकारों ने कहा, "फेड अभी भी मानता है कि यह वित्तीय स्थितियों को सख्त करने और अर्थव्यवस्था को ज्यादा नुकसान नहीं पहुंचाने के बीच एक अच्छी रेखा खींच सकता है। हमें अभी भी यकीन नहीं है कि वे ऐसा करने में सक्षम होंगे।"
वेस्टपैक के विश्लेषकों का कहना है कि मंदी का जोखिम समय-समय पर डॉलर की स्थिति को कमजोर करेगा, लेकिन अमेरिकी मुद्रा में व्यापक मध्यम अवधि के ऊपर की ओर रुझान कुछ समय तक बने रहने की संभावना है।
उनका अनुमान है कि कुछ समय के लिए यूएसडी इंडेक्स 101-105 के दायरे में बना रहेगा।
वेस्टपैक ने कहा, "यह संभावना नहीं है कि जब तक हम फेड के कड़े चक्र के अंत तक नहीं पहुंच जाते, तब तक ग्रीनबैक अपने चरम पर पहुंच जाएगा।"
चूंकि फेड हॉकिश रेट का पालन करता है, इसलिए डॉलर मजबूत रहेगा, एमयूएफजी बैंक के विश्लेषकों का मानना है।
"अमेरिकी ब्याज दर बाजार ने फेड की अंतिम दर के लिए 4.0% के करीब के स्तर से लगभग 3.5% तक की उम्मीदों को कम कर दिया है। फेड की ओर से एक dovish बदलाव की ये उम्मीदें निकट भविष्य में ऑफसेट हो सकती हैं, जब तक कि कोई सबूत न हो अमेरिकी अर्थव्यवस्था में और भी तेज मंदी का। इसलिए, हम मानते हैं कि यूएसडी की वृद्धि के अधिक स्थिर उलट की उम्मीद करना जल्दबाजी होगी।"
इसके अलावा, निवेशकों को डॉलर के बारे में बहुत निराशावादी होने के लिए इतिहास के सबक को नहीं भूलना चाहिए।
अक्सर, संयुक्त राज्य में मौद्रिक स्थितियों के सख्त होने से दुनिया के अन्य हिस्सों में एक मजबूत झटका लगता है। एशियाई देशों में ऐसी चूक 1997 में हुई थी। 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद, हमने ग्रीस में ऋण संकट देखा, जो तब लगभग पूरे यूरो क्षेत्र में फैल गया था।
उसी समय, ईसीबी ने उधार लेने की लागत बढ़ा दी, जो एक पूर्ण आपदा में बदल गई।

एक दशक पहले की घटनाओं की यादें अभी भी ताजा हैं, लेकिन ईसीबी के नेता इस बात पर जोर देते नहीं थकते कि ब्लॉक के कमजोर देशों के लिए चीजें उस समय की तुलना में अब बहुत बेहतर हैं। इसके अलावा, केंद्रीय बैंक के पास अब अधिक उपकरण और लचीलापन है।
महामारी के दौरान किए गए उपायों का एक हिस्सा, मुख्य रूप से केंद्रीय बैंक द्वारा उनकी खरीद के माध्यम से सरकारी बॉन्ड का समर्थन, निवेशकों के बीच शालीनता की भावना का कारण बना। इस समर्थन को वापस लेने से इस बात की संभावना बढ़ जाती है कि व्यापारी तथाकथित "विखंडन" से बचने के लिए ईसीबी के दृढ़ संकल्प की ताकत का परीक्षण करेंगे।
ईसीबी नेताओं का तर्क है कि वे उपज अंतर को बहुत अधिक नहीं बढ़ने देंगे, क्योंकि यह न केवल मौद्रिक नीति उपायों के कार्यान्वयन को जटिल बनाता है, बल्कि एकल मुद्रा की स्थिरता के लिए भी खतरा पैदा करता है।
कल, यूरो को सिंट्रा में सेंट्रल बैंकिंग फोरम में अपने मुख्य भाषण में ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड की टिप्पणियों से समर्थन नहीं मिला।
"हम जुलाई में 25 बीपीएस तक दरें बढ़ाने का इरादा रखते हैं। सितंबर में और भी अधिक दरों को बढ़ाने का अवसर है। अगर मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान में सुधार नहीं होता है, तो हमारे पास तेजी से कार्य करने के लिए पर्याप्त जानकारी होगी। सितंबर के बाद, एक क्रमिक लेकिन स्थिर और वृद्धि दरों में सलाह दी जाएगी," लेगार्ड ने कहा।
उन्होंने कहा, "विखंडन की समस्या के समाधान में, ईसीबी मौद्रिक नीति के तहत आने वाले पुनर्निवेश में लचीलेपन का उपयोग करेगा। एक नए उपकरण के विकास को पूरा करने में तेजी लाने का भी निर्णय लिया गया।"
इस तथ्य के कारण कि ईसीबी के प्रमुख ने ब्याज दरों को बढ़ाने के तरीके और विखंडन से निपटने के लिए एक उपकरण के बारे में कोई नई जानकारी नहीं दी, यूरो मंगलवार को अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 0.6% से अधिक कमजोर हो गया और 1.0518 के पास कारोबार समाप्त हो गया।
एक दिन पहले, ग्रीनबैक अपने मुख्य प्रतिस्पर्धियों के मुकाबले लगभग 0.5% तक मजबूत हुआ और लगभग 104.25 अंक समाप्त हुआ, क्योंकि वॉल स्ट्रीट के प्रमुख सूचकांकों में गिरावट के कारण सुरक्षित आश्रय संपत्तियों की मांग में वृद्धि हुई। विशेष रूप से, एसएंडपी 500 2.01% गिरकर 3,821.55 अंक पर आ गया।
अमेरिकी शेयर बाजार कल गिर गया, राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था से खतरनाक संकेतों पर नज़र रखी।

कांफ्रेंस बोर्ड के मुताबिक देश में उपभोक्ता विश्वास सूचकांक एक महीने पहले के 103.2 अंक से गिरकर जून में 98.7 अंक पर आ गया। इसके अलावा, सर्वेक्षण से पता चला है कि 12 महीने के क्षितिज पर उपभोक्ता मुद्रास्फीति के स्तर की उम्मीदें 7.5% मई से बढ़कर 8% हो गई हैं। अगस्त 1987 में टिप्पणियों की शुरुआत के बाद से संकेतक अपने उच्चतम मूल्य पर पहुंच गया है।
इस रिलीज ने आसन्न मंदी के बारे में आशंकाओं का एक और प्रकोप पैदा कर दिया, जिसके परिणामस्वरूप अमेरिकी स्टॉक एक साथ कीमत में गिर गए, और डॉलर ऊपर चला गया, फेड के प्रतिनिधियों से समर्थन प्राप्त किया।
"कई लोग चिंतित हैं कि फेड बहुत आक्रामक तरीके से कार्य कर सकता है और संभवतः अर्थव्यवस्था को मंदी में धकेल सकता है। मैं खुद चिंतित हूं कि अगर मुद्रास्फीति को अनियंत्रित छोड़ दिया जाता है, तो यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था और आगे के विकास के लिए एक गंभीर बाधा और खतरा बन जाएगा। इसलिए, फेड सैन फ्रांसिस्को फेड के अध्यक्ष मैरी डेली ने कहा, "मांग को ठंडा करने के लिए ब्याज दरें बढ़ाकर मौद्रिक ब्रेक दबा रही है।"
"हम इस पर जितनी जल्दी हो सके काम कर रहे हैं, और उम्मीद है कि अमेरिकियों को अपने बटुए में कुछ राहत महसूस करना शुरू हो जाएगा," उसने कहा, वह उम्मीद करती है कि अर्थव्यवस्था धीमी हो जाएगी, लेकिन बढ़ना बंद नहीं होगा।
एफओएमसी जुलाई की बैठक में आधार ब्याज दर में अगली बड़ी वृद्धि पर चर्चा करेगा, न्यूयॉर्क के फेडरल रिजर्व बैंक के प्रमुख जॉन विलियम्स ने मंगलवार को कहा।
उन्होंने कहा, "हमें बोली अधिक बढ़ानी होगी, और हमें इसे जल्दी करने की जरूरत है। हमारी अगली बैठक के लिए, मुझे लगता है कि 50 आधार अंक या 75 बीपी की वृद्धि पर चर्चा की जाएगी।"
डेली और विलियम्स की टिप्पणियों को फेड की नीति के कड़े होने की उम्मीदों में हालिया कमी के लिए एक निश्चित फटकार दी गई थी। इससे डॉलर में मजबूती आई और EUR/USD युग्म पर दबाव पड़ा।
बुधवार को ग्रीनबैक ने ऊपर की ओर झुकाव बनाए रखा, लेकिन 104.70-104.80 के आसपास रुक गया। इसके अलावा, प्रतिरोध साप्ताहिक उच्च 105.00 (22 जून से) के पास स्थित है। इस चिह्न के टूटने से अमेरिकी मुद्रा 105.80 (15 जून से) के क्षेत्र में लगभग 20-वर्ष के शिखर पर फिर से आ सकेगी।
इस बीच, EUR/USD युग्म ने नीचे की ओर बढ़ना जारी रखा, 1.0500 के स्तर से और भी नीचे पीछे हटते हुए।

सुरक्षात्मक डॉलर को इस तथ्य से लाभ हुआ कि वैश्विक मंदी के बढ़ते जोखिम के कारण दुनिया भर के शेयरों में गिरावट के बीच निवेशक सुरक्षित आश्रय की तलाश में पहुंचे।
पॉवेल ने बुधवार को कहा, "हम मुद्रास्फीति को कम करने के लिए अपने उपकरणों के लिए दृढ़ता से प्रतिबद्ध हैं। क्या कोई जोखिम है कि हम बहुत दूर जाएंगे? हां। लेकिन यह सबसे बड़ा जोखिम नहीं है। बड़ा जोखिम मूल्य स्थिरता को बहाल करने में असमर्थता है।" सिंट्रा में ईसीबी फोरम में बोलते हुए।
लेगार्ड ने, बदले में, नोट किया कि अति-निम्न मुद्रास्फीति का युग, जो महामारी से पहले था, के वापस लौटने की संभावना नहीं है।
उन्होंने कहा कि केंद्रीय बैंकों को कीमतों में बढ़ोतरी की उच्च उम्मीदों के साथ तालमेल बिठाने की जरूरत है।
यह माना जाता है कि जल्द ही ईसीबी उन प्रमुख केंद्रीय बैंकों के बाद ब्याज दरें बढ़ाएगा जो उग्र मुद्रास्फीति पर काबू पाने की कोशिश कर रहे हैं।
हालांकि, अपने यूरोपीय समकक्ष के विपरीत, फेड जुलाई में प्रमुख दर 0.75% बढ़ा सकता है, और वर्ष के अंत तक, संयुक्त राज्य में उधार लेने की लागत 4% तक बढ़ सकती है।
इस प्रकार, मध्यावधि में अटलांटिक के दोनों किनारों पर ब्याज दरों का अंतर एकल मुद्रा की हानि के लिए ग्रीनबैक का समर्थन करना जारी रखेगा।
कुछ अनुमानों के अनुसार, ऊर्जा की बढ़ती कीमतों और आपूर्ति श्रृंखलाओं के साथ जारी समस्याओं के कारण अभूतपूर्व उच्च मुद्रास्फीति के संदर्भ में, यूरोज़ोन की जीडीपी 1.5% तक सिकुड़ सकती है। यानी साल के अंत से पहले ब्लॉक में मंदी आ सकती है।
ऐसे परिदृश्य में, यह शायद ही ईसीबी की नीति के जोरदार कड़े होने पर भरोसा करने लायक है, जो यूरो का समर्थन करेगा।
यूरो/यूएसडी जोड़ी को निकट भविष्य में 1.0650 से ऊपर उठने की जरूरत है ताकि उस पर नीचे का दबाव कम हो सके। अन्यथा, अतिरिक्त नुकसान की संभावना है और जून के निचले स्तर 1.0360 पर एक और यात्रा की संभावना बढ़ जाएगी।