ब्याज दरों में कटौती फिर से एजेंडे में है। मॉर्गन स्टेनली के मुद्रा रणनीतिकारों ने यू.एस. फेडरल रिजर्व द्वारा लगातार चार बार 25 आधार अंकों की ब्याज दर में कटौती की भविष्यवाणी की है, जिसके साथ मई 2025 तक संघीय निधि दर 3.625% तक पहुँचने की उम्मीद है।
बैंक का पूर्वानुमान आर्थिक विकास में मंदी, श्रम बाजार की स्थितियों में गिरावट और लगातार मुद्रास्फीति के दबाव को दर्शाता है। मॉर्गन स्टेनली के अनुसार, "कम आव्रजन प्रवाह और अधिक टैरिफ" जीडीपी विकास पर भार डाल रहे हैं और संयुक्त राज्य अमेरिका में "स्थिर मुद्रास्फीति" में योगदान दे रहे हैं।
इससे पहले, बैंक के विशेषज्ञों ने अनुमान लगाया था कि 2025 की शुरुआत तक यू.एस. मुद्रास्फीति में कमी आएगी, और सीपीआई 2026 तक फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर रहेगा। इसके अलावा, मॉर्गन स्टेनली ने उम्मीद जताई कि 2024 में कोर पीसीई मुद्रास्फीति 2.8% होगी, जो 2025 में 2.5% और फिर 2026 में 2.4% तक गिर जाएगी।
विश्लेषकों ने निकट भविष्य में यू.एस. अर्थव्यवस्था में महत्वपूर्ण मंदी का भी अनुमान लगाया है। इस वर्ष के अंत तक देश की जीडीपी में सालाना आधार पर 2.4%, 2025 में 1.9% और 2026 में 1.3% की वृद्धि होने का अनुमान है।
मॉर्गन स्टेनली के अर्थशास्त्रियों के अनुसार, श्रम आय वृद्धि के कम होने और संभावित टैरिफ के कारण अर्थव्यवस्था में मंदी आने से "उपभोक्ता की गति धीमी हो जाती है"। उनका मानना है कि अमेरिकी श्रम बाजार पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा, और बेरोजगारी में काफी वृद्धि होने की उम्मीद है। 2025 में बेरोजगारी दर 4.1% रहने का अनुमान है, जो 2026 में 4.5% तक बढ़ जाएगी।
मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि फेड 2026 की दूसरी छमाही में अपने दर-कटौती चक्र को रोक देगा क्योंकि आर्थिक विकास संभावित से कम हो जाता है। बैंक यह भी अनुमान लगाता है कि मात्रात्मक कसावट कार्यक्रम 2025 की शुरुआत में समाप्त हो जाएगा।
इस संबंध में, वैश्विक वित्तीय सेवा फर्म ने तीन संभावित परिदृश्यों की रूपरेखा तैयार की है। पहले परिदृश्य में "हार्ड लैंडिंग" शामिल है, जिसमें फेड मौद्रिक नीति को बहुत सख्त कर देता है, जिससे 2025 में अमेरिका में आर्थिक संकुचन होता है। दूसरे परिदृश्य में "पुनः त्वरण" शामिल है, जिसमें दरों में कटौती से आर्थिक विकास को बढ़ावा मिलता है। तीसरा परिदृश्य "चीनी पुनर्मुद्रास्फीति" पर केंद्रित है, जिसमें आयात की उच्च कीमतों के कारण अमेरिकी मुद्रास्फीति में थोड़ी तेजी आती है।
चल रही अनिश्चितताओं को देखते हुए, मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषक फेड के सतर्क रुख से सहमत हैं। बैंक ने निष्कर्ष निकाला, "फेड अगली चार FOMC बैठकों में 25bp की कटौती करेगा, जिससे फेड फंड दर 25 मई तक 3.625% हो जाएगी। स्थिर मुद्रास्फीति और समग्र नीति अनिश्चितता के संकेतों के कारण फेड 2H26 तक रुक जाएगा, जब तीव्र कटौती दरों को तटस्थ से नीचे ले आएगी क्योंकि विकास संभावित से कम हो जाएगा।"