फेड की दिसंबर बैठक के परिणाम: डॉलर लड़ाई हार गया

फेडरल रिजर्व की दिसंबर की बैठक के बाद डॉलर में भारी गिरावट आई थी। बाजार के अधिकांश खिलाड़ियों को केंद्रीय बैंक की ओर से मामूली सख्त रुख की उम्मीद थी, लेकिन अमेरिकी नियामक ने अचानक नरम रुख अपना लिया। कल की घटना के जवाब में, बाजार इस प्रकार चले: 10-वर्षीय ट्रेजरी पर उपज लगभग 5 महीने के निचले स्तर (3.95%) पर पहुंच गई, अमेरिकी डॉलर सूचकांक चार महीने के निचले स्तर पर पहुंच गया, जो 102 के आंकड़े के आधार पर गिर गया। , और EUR/USD जोड़ी 1.09 के आंकड़े को पार करते हुए दो सप्ताह के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई।

फिर क्या हुआ? संक्षेप में कहें तो, फेडरल रिजर्व ने 2024 में मौद्रिक नीति को आसान बनाने की बात शुरू की और बाज़ों का साथ देना बंद कर दिया। यह तर्क दिया जा सकता है कि नियामक ने अपना रुख इसलिए बदला क्योंकि पिछली बैठकों में फेड ने अनिवार्य रूप से कहा था कि वह मौजूदा दर को लंबे समय तक बनाए रखने के लिए तैयार है और जरूरत पड़ने पर इसे और बढ़ा सकता है। फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल ने कहा कि आर्थिक विकास में मंदी की उम्मीदों और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में "वास्तविक प्रगति" को ध्यान में रखते हुए, एजेंसी अब दरों को बहुत अधिक समय तक ऊंची रखने की गलती से बचने पर ध्यान केंद्रित कर रही है।

पॉवेल ने पिछली प्रेस कॉन्फ्रेंस में स्वीकार किया कि फेडरल रिजर्व के सदस्यों के बीच ब्याज दरों में कटौती कब शुरू की जाए, इस पर चर्चा शुरू हो गई है। इस विषय को एक समय "वर्जित" माना जाता था; संबंधित प्रश्नों के उत्तर में, फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष ने कहा कि चूंकि मुद्रास्फीति अभी भी लक्ष्य से काफी नीचे है, इसलिए मौद्रिक नीति को आसान बनाने पर चर्चा करना अभी उचित नहीं है।

हालाँकि, मुद्रास्फीति पर हाल की रिपोर्ट, जैसे कि नवंबर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई), ने मुद्रास्फीति में अतिरिक्त गिरावट दिखाई है, जिससे यह वांछित दो प्रतिशत के स्तर के करीब आ गई है। पॉवेल का दावा है कि फेड बैठक के दौरान, समिति के कई सदस्यों ने अपने दर अनुमानों पर चर्चा की, और परिणामस्वरूप, "यह धारणा उभरी कि दर में कटौती भविष्य की बातचीत का विषय बन जाएगी।"

याद रखें कि फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर ने पहली बार नवंबर में मौद्रिक नीति में ढील का विषय कैसे उठाया था? उन्होंने कहा कि अगर मुद्रास्फीति गिरती रही, तो नियामक को इस मामले पर चर्चा करने की आवश्यकता होगी (दो से तीन से चार महीने)। आक्रामक रुख अपनाने के लिए वालर की प्रतिष्ठा को देखते हुए, उनके इस बयान के बाद ग्रीनबैक काफी दबाव में था। फिर भी, उस वर्ष के अंत में गैर-कृषि पेरोल जारी होने से डॉलर बुल्स को अधिक आशावाद मिला क्योंकि रिपोर्ट में लगभग हर आइटम "ग्रीन ज़ोन" में आ गया (बेरोजगारी दर गिरकर 3.7% हो गई और नियोजित लोगों की संख्या में 199,000 की वृद्धि हुई)। नतीजतन, बाजार अनिश्चित था कि नियामक नरम परिदृश्य अपनाएगा और दिसंबर की बैठक से पहले दर में कटौती की संभावना के बारे में बात करना शुरू कर देगा।

बाज़ार ने निर्णय लेने में ग़लती की। औद्योगिक क्षेत्र और हॉलीवुड अभिनेताओं के बीच हड़तालों के समाधान ने नवंबर गैर-फार्मों के "हरे रंग" में योगदान दिया, जिसे फेडरल रिजर्व ने नजरअंदाज कर दिया। इसके बजाय, उन्होंने मुद्रास्फीति पर ध्यान केंद्रित किया, जो एक स्पष्ट गिरावट की प्रवृत्ति को दर्शाता है। अक्टूबर और नवंबर में, आयात मूल्य सूचकांक, मजदूरी, उत्पादक मूल्य सूचकांक, कोर पीसीई सूचकांक और उपभोक्ता मूल्य सूचकांक सहित कई संकेतक, सभी "लाल क्षेत्र" (या पूर्वानुमान स्तर पर) में चले गए। इसके साथ ही, आईएसएम विनिर्माण सूचकांक पर लाल रंग से संबंधित रुझान भी दिखे।

नियामक ने अपने बयान में कहा कि हालिया व्यापक आर्थिक आंकड़ों से संकेत मिलता है कि आर्थिक गतिविधियों में वृद्धि तीसरी तिमाही में दर्ज किए गए उच्च स्तर से धीमी हो गई है।'' श्रम बाजार की स्थिति के संदर्भ में, केंद्रीय बैंक ने कहा यद्यपि वर्ष की शुरुआत से नौकरी की वृद्धि धीमी हो गई है, यह "मजबूत बनी हुई है" और बेरोजगारी दर अभी भी कम है। पिछले वर्ष के दौरान, मुद्रास्फीति "काफी कमजोर" हुई है।

अमेरिकी नियामक के सदस्यों के बीच की उदासीन भावना अद्यतन डॉट प्लॉट में भी परिलक्षित हुई। इसलिए, अधिकांश फेड सदस्यों का अनुमान है कि अगले वर्ष की दर में 75 आधार अंकों की गिरावट आएगी। चार्ट पर, विशेषज्ञ संभावित 50-अंक की गिरावट की आशंका जता रहे थे। इसके अतिरिक्त, अधिकारियों को 2025 में दर में 3.75% की बड़ी गिरावट का अनुमान है।

दूसरे शब्दों में कहें तो, फेडरल रिजर्व ने अपनी बयानबाजी के स्वर को मौलिक रूप से बदल दिया है, जिससे यह डॉलर का कम सहयोगी बन गया है। संक्षेप में, नियामक ने कहा है कि मौद्रिक नीति में ढील 2024 का केंद्रीय विषय होगा। अब, ब्याज दर में कटौती का समय, गति और दायरा विशेषज्ञ समुदाय के बीच चर्चा का मुख्य विषय होगा।

सीएमई फेडवॉच टूल के अनुसार, मार्च में 25-पॉइंट दर में कटौती की संभावना बढ़कर 72% हो गई है। साथ ही, मई की बैठक में दर में 50 अंकों की कटौती की वर्तमान में 70% संभावना है।

यह कहने की जरूरत नहीं है कि इन परिस्थितियों में, डॉलर की बुनियादी खूबियों की कड़ी परीक्षा होगी, खासकर जब यूरो से तुलना की जाए। परिणामस्वरूप, EUR/USD के खरीदारों ने साहसपूर्वक दैनिक चार्ट पर बोलिंगर बैंड संकेतक की मध्य रेखा को पार कर लिया, जो 1.0880 के समर्थन स्तर के रूप में कार्य करता है। वे वर्तमान में बोलिंगर बैंड की मध्य और ऊपरी रेखाओं और इचिमोकू संकेतक की सभी रेखाओं के बीच कारोबार कर रहे हैं, जिससे एक तेजी से "लाइनों की परेड" संकेत बन रहा है। यहां सब कुछ बताता है कि ऊपर की ओर रुझान कितना मजबूत है। एक ही समय सीमा पर बोलिंगर बैंड की ऊपरी रेखा, या 1.1010, ऊपर की ओर बढ़ने का लक्ष्य है।