विदेशी मुद्रा का परिदृश्य कितनी तेजी से बदलता है! कुछ सप्ताह पहले, ट्रेजरी बांड प्रतिफल की गतिशीलता निवेशकों के ध्यान का केंद्र थी। 10-वर्षीय बांड दर को 5% तक बढ़ाने की व्याख्या शासन में बदलाव और अमेरिकी डॉलर की मजबूती के औचित्य के रूप में की गई थी। लेकिन नवंबर के अंत में बांड बाजार अनुचित रूप से पिछड़ गया।
टीडी सिक्योरिटीज के शोध से संकेत मिलता है कि जब चीजें दूसरी तरह से होती हैं तो "बुल" स्मूथिंग व्यवस्थाएं होती हैं और जब अल्पकालिक बांड की पैदावार लंबी अवधि की तुलना में अधिक तेजी से बढ़ती है तो "मंदी" स्मूथिंग व्यवस्थाएं होती हैं। पहले परिदृश्य में निवेशक उच्च मुद्रास्फीति और फेडरल रिजर्व के मौद्रिक संयम को लेकर चिंतित हैं। अमेरिकी मुद्रा ने साबित कर दिया कि यह व्यवस्था 2022-2023 में डॉलर के लिए फायदेमंद है।
इसके विपरीत, अल्पकालिक बांड दरों की तुलना में दीर्घकालिक बांड दरों में तेजी से वृद्धि तेजी को कम करने वाली व्यवस्था की पहचान है। अमेरिकी अर्थव्यवस्था की दिशा और फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति को सख्त करने को लेकर निवेशकों के बीच चिंताएं निराधार हैं। ऐतिहासिक रूप से, इन समयों के दौरान USD सूचकांक में कमी आई है।
लेकिन बॉन्ड यील्ड में गिरावट के बारे में क्या? निवेशक सॉफ्ट लैंडिंग पर दांव लगा रहे हैं यदि यह 2-वर्षीय बांड की तुलना में 10-वर्षीय बांड पर तेजी से होता है। यह जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों के मामले को मजबूत करता है और EUR/USD मंदड़ियों पर दबाव डालता है, जैसा कि वर्तमान में हो रहा है।
अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार की गतिशीलता
मुख्य मुद्रा जोड़ी में एक बार फिर गिरावट के लिए मंदी को कम करने वाली व्यवस्था को फिर से प्रकट होने की आवश्यकता है। यह तभी संभव है जब अमेरिकी मुद्रास्फीति में तेजी आएगी, जिससे फेडरल रिजर्व द्वारा मौद्रिक सख्ती का चक्र शुरू करने के बारे में चर्चा फिर से शुरू हो जाएगी। हर दूसरे परिदृश्य में, EUR/USD के लिए मध्यम और दीर्घकालिक रुझान ऊपर की ओर रहेगा।
हालाँकि, फ़ेडरल रिज़र्व के हस्तक्षेप के कारण यह प्रक्रिया पिछड़ सकती है। गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, अमेरिकी जीडीपी और मुद्रास्फीति की गतिशीलता से निराशा के कारण एसएंडपी 500 और अन्य स्टॉक इंडेक्स की रैलियां नकारात्मक रूप से प्रभावित हो सकती हैं। जेफ़रीज़ इंटरनेशनल का दावा है कि केंद्रीय बैंकों का प्रतिरोध शेयर बाज़ार में गिरावट का कारण बनने वाले कारकों में से एक है।
यह संभव है कि बाजार 2024 में संघीय निधि दर में कटौती की संभावना पर अत्यधिक प्रतिक्रिया दे रहे हैं। एसएंडपी 500 महत्वपूर्ण मौद्रिक प्रोत्साहन की प्रत्याशा में बढ़ता है, लेकिन मुद्रास्फीति में गिरावट उधार लेने की लागत में गिरावट के बराबर नहीं है। यदि फेडरल रिजर्व पठार पर बना रहता है, तो EUR/USD रैली कम से कम अस्थायी रूप से संदेह में हो सकती है। जोड़ी का मजबूत होना और फिर ऊपर की ओर रुझान फिर से शुरू होना सबसे संभावित परिदृश्य माना जाता है।
तकनीकी रूप से, बैल EUR/USD दैनिक चार्ट पर 1.094 के धुरी स्तर पर पहुँचकर जोड़ी उद्धरण को अगस्त के उच्च स्तर पर धकेलने में सक्षम थे। हालाँकि, 21 नवंबर को, यदि पिन बार बनता है तो यूरो $1.093 पर बेचा जाना चाहिए। दूसरी ओर, यदि हम $1.094 से ऊपर बंद होते हैं, तो हम पहले की खरीदारी योजना पर कायम रह सकेंगे, जिसका लक्ष्य $1.103 है।