गोल्ड निस्संदेह 2020 का हिट बन गया है, और कई निवेशकों ने अपना ध्यान न केवल एक सुरक्षित आश्रय संपत्ति के रूप में, बल्कि एक संपत्ति के रूप में भी दिया है जो इसके मूल्य में वृद्धि करके लाभ उत्पन्न कर सकता है। हालांकि, जहां बाजारों में बड़े पैमाने पर मनोविकृति है, वहाँ हमेशा विपरीत दिशा में एक तेज कीमत आंदोलन की संभावना है, और आज मैं उन hotheads को ठंडा करना चाहूंगा जो उम्मीद करते हैं कि कीमती धातु तेजी से नई ऊँचाइयों तक बढ़ेगी।
शायद मैं अपने डर, इसके अलावा, कई वर्षों से गलत हो जाऊंगा, मैं कई वर्षों से सोने में निवेश करने का समर्थक रहा हूं, लेकिन एक उचित व्यक्ति हमेशा संदेह का शिकार होता है, जिससे उसकी पसंद सचेत और अधिक संतुलित हो जाती है। इसलिए, मैंने सिक्के के रिवर्स साइड को दिखाने के लिए अपनी शंकाओं को साझा करने का फैसला किया, और न केवल वह जो आंखों को अंधा कर देता है और मन को अपनी प्रतिभा के साथ धूमिल करता है। विश्व स्वर्ण परिषद से नए इनपुट के रूप में सभी कीमती धातुओं में आशावाद के लिए निराशावाद की एक स्वस्थ खुराक लाता है, लेकिन चलो इसके साथ शुरू करते हैं।
सोने की कीमतों की संभावनाओं के बारे में व्यापक आशावाद की पृष्ठभूमि के खिलाफ, इस बाजार में सोने की कीमत को प्रभावित करने वाले कई महत्वपूर्ण नकारात्मक पहलू और कारक हैं जिनका उल्लेख किया जाना चाहिए। जैसा कि आप जानते हैं, मूल्य आपूर्ति और मांग का एक व्युत्पन्न है, और बाजार में सोने की कीमत में मौजूदा वृद्धि सैद्धांतिक रूप से या तो बढ़ी हुई मांग या आपूर्ति की कमी के कारण होनी चाहिए। हालाँकि, क्या वास्तव में ऐसा है?
Figure 1: Chart of demand in the gold market from 2009 to 2020
जैसा कि चित्र 1 में सुझाया गया है, 2009 के बाद से 2020 में सोने की मांग अपने सबसे निचले स्तर पर है। दूसरे शब्दों में, उनके सामान्य द्रव्यमान में खरीदार अब सोना खरीदना नहीं चाहते हैं, जो इसकी उच्च लागत के साथ-साथ एक बूंद के साथ जुड़ा हुआ है। गहनों की मांग में मुख्य रूप से भारत और चीन शामिल हैं। 2019 की तुलना में, 2020 में, भारत में गहनों की मांग में 48% और चीन में 25% की कमी आई है। सोने के तकनीकी उपयोग की मांग में 6% की कमी आई है। 2020 की तीसरी तिमाही में, केंद्रीय बैंकों ने सोने की नकारात्मक खरीद की थी।
अगर यह 49% तक सिक्कों और बारों की खरीद के लिए नहीं था और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड ईटीएफ में निवेश 5% था, जो 21% की समग्र वृद्धि लाया, तो सोने के बाजार में मांग न्यूनतम मूल्यों तक गिर गई होगी, लेकिन यह उन निवेशकों के लिए धन्यवाद नहीं था जो सोने में विश्वास करते थे।
कीमतों में वृद्धि और आपूर्ति में गिरावट ने भी मदद की, जो 2019 की तीसरी तिमाही में -3% तक बढ़ गई। हालांकि, जैसे-जैसे वैश्विक अर्थव्यवस्था में सुधार होगा, बाजारों में सोने की आपूर्ति बढ़ जाएगी। उदाहरण के लिए, रूस सोने के बाजार में लौट आया, जिसने देश को गैस निर्यात की तुलना में सोने के निर्यात से विदेशी मुद्रा का अधिक प्रवाह प्रदान किया। कम मुनाफे वाली खानों में उत्पादन में रिकवरी के साथ न केवल अमेरिकी डॉलर में, बल्कि स्थानीय मुद्राओं में भी सोने की कीमत में चोटियाँ होती हैं, जिससे खनन लाभदायक होता है जहाँ उत्पादन पिछले मूल्यों पर असंभव हो जाता था, लेकिन अब यह काफी लाभदायक है।
जैसा कि हम वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल द्वारा उपलब्ध कराए गए आंकड़ों से देख सकते हैं, मूल्य वृद्धि मुख्य रूप से अमेरिकी और यूरोपीय निवेशकों की मांग के साथ-साथ अमेरिकी वायदा बाजारों में स्थिति के कारण हुई थी। हालांकि, एक हफ्ते पहले प्रकाशित मेरे पिछले लेख के अनुसार, सीएमई ने सट्टेबाजों के लिए मार्जिन में काफी वृद्धि की है, जो कि एक प्राथमिक शुद्ध खरीदार हैं, शाब्दिक रूप से उन्हें बाजार छोड़ने के लिए मजबूर करता है। सीओटी ट्रेडर्स की कमिटमेंट रिपोर्ट के अनुसार, एक्सचेंज की कार्रवाई के परिणामस्वरूप, मार्च 2020 के बाद से सट्टेबाजों के लंबे पदों में एक तिहाई से अधिक की कमी आई है, जबकि उनकी कुल स्थिति न्यूनतम है, और गर्मियों 2019 के बाद से शॉर्ट पोजिशन अधिकतम हैं।
इस प्रकार, आपूर्ति और मांग के आंकड़ों के आधार पर, निम्नलिखित निष्कर्ष निकाले जा सकते हैं: भारत और चीन में गहनों की मांग में रिकवरी, जो इन देशों की अर्थव्यवस्थाओं के ठीक होने के साथ घटित होगी, आपूर्ति में वृद्धि के साथ होगी खनन उद्योग। हालांकि, अमेरिकी निवेशकों की स्थिति, जो वर्तमान में मुख्य मूल्य ड्राइवर प्रदान करते हैं, अमेरिकी चुनावों के बाद बदल सकते हैं, उदाहरण के लिए, अमेरिकी डॉलर की वृद्धि के कारण।
अब, अधिकांश पूर्वानुमान मानते हैं कि शेयर बाजार में गिरावट आएगी, और सोना एक साथ एक सुरक्षित-संपत्ति के रूप में और एक मुद्रास्फीति-रक्षक संपत्ति के रूप में काम करेगा। इसी समय, शेयर बाजारों में गिरावट हमेशा तरलता के संकुचन के साथ होती है, जब डॉलर में सोने सहित सभी परिसंपत्तियों के संबंध में कीमत बढ़ जाती है। इसके अलावा, गिरावट की शुरुआत और सोने की कीमत में वृद्धि के बीच की अवधि कई तिमाहियों तक पहुँच सकती है।
हालांकि, भले ही हम यह मान लें कि अमेरिकी शेयर बाजार गिरता नहीं है, लेकिन सीमा में रहता है या यहां तक कि बढ़ना जारी है, क्या सोना निवेशकों के लिए वांछनीय संपत्ति बन जाएगा जैसा कि 2020 में था? यदि अमेरिकी निवेशक सोने से मुंह मोड़ लेते हैं, तो यह बस ढह जाएगा, और यह काफी गहराई से ढह जाएगा।
शुक्रवार को, सोना 1854 के पर्याप्त समर्थन से ऊपर है, लेकिन यह पहले ही आधे साल के औसत तक डूबा हुआ है। एक तरफ, यह मध्यम अवधि में बाजार की कमजोरी को इंगित करता है, और दूसरी ओर, यह वर्तमान स्थिति (छवि 2) का सटीक वर्णन करता है, जो सोने की कीमत में गिरावट की स्थिति में सुझाव देता है। $ 1750, $ 1680 और $ 1500 प्रति ट्रॉय औंस पर लक्ष्य। सच कहूं तो, मुझे नहीं लगता कि सोने के खरीदार जिन्होंने इसे 2,000 डॉलर में खरीदा था, उन्हें खुशी होगी कि कीमत 1,500 अंक तक गिर गई।
Figure 2: Medium-term outlook for gold is negative
यदि सब कुछ के ऊपर, अमेरिकी डॉलर विदेशी मुद्राओं की एक टोकरी के खिलाफ मजबूत करना शुरू कर देता है और सबसे पहले, बाजार पर यूरो के खिलाफ, तो सोना सक्रिय रूप से अपनी कीमत खोना शुरू कर देगा। इसके अलावा, डॉलर की मजबूती न केवल शेयर बाजारों में गिरावट की स्थिति में हो सकती है, बल्कि उनकी वृद्धि की स्थिति में भी हो सकती है। डॉलर और शेयर बाजारों का सीधा संबंध नहीं है।
इक्विटी बाजारों में तेजी के कारण डॉलर में बढ़ोतरी हो सकती है। यूरोप की तुलना में ब्याज दरों के मामले में अमेरिका में स्थिति बेहतर है। अमेरिकी अर्थव्यवस्था यूरोज़ोन अर्थव्यवस्था की तुलना में COVID-19 महामारी के झटके के लिए अधिक अनुकूलित है, जो कोरोनोवायरस महामारी के अलावा, यूके से एक दर्दनाक तलाक का अनुभव कर रही है। अफ्रीका में डॉलर भी डॉलर है, और अन्य सभी चीजें समान होने के नाते, निवेशक इसे चुनेंगे। इस संबंध में यह क्यों नहीं मान सकते हैं कि डॉलर में यूरो के मुकाबले 10% की मजबूती की संभावना है?
अपने प्रतिबिंबों को सारांशित करते हुए, मैं विशेष रूप से पाठकों का ध्यान इस तथ्य की ओर आकर्षित करना चाहूंगा कि मैं पोर्टफोलियो में सोने की असर वाली संपत्तियों के पूर्ण परिसमापन के लिए नहीं कह रहा हूं, लेकिन एक संभावित परिदृश्य और सोने पर विचारों के संशोधन के बारे में बात कर रहा हूं। संपत्ति जो हमेशा कीमत में बढ़ेगी। मैं व्यापारियों का ध्यान मध्यम अवधि में सोना बेचने की संभावना की ओर भी आकर्षित करता हूं, लेकिन केवल तभी जब उनकी ट्रेडिंग प्रणालियां उचित संकेत उत्पन्न करती हैं। हालांकि, मैं आपको याद दिलाता हूं कि वर्तमान दीर्घकालिक प्रवृत्ति के खिलाफ बिक्री हमेशा अपेक्षित मूल्य के खिलाफ एक कार्रवाई है और अक्सर नुकसान होता है, इसलिए सावधान रहें और पूंजी प्रबंधन के नियमों का पालन करना सुनिश्चित करें।