Imbal Hasil Treasury AS 10 Tahun Tertinggi Sejak Mei: Apa Artinya bagi Investor?

Dow Jones Industrial Average (.DJI) mengakhiri hari perdagangan dengan sedikit kenaikan pada hari Kamis, memperpanjang rentetan kenaikannya menjadi lima sesi berturut-turut. Hasil ini terjadi di tengah volume trading yang rendah dan meningkatnya imbal hasil Treasury AS, yang memberikan tekanan pada saham perusahaan teknologi terbesar.

Tidak seperti Dow, Nasdaq Composite (.IXIC) dan S&P 500 (.SPX) menunjukkan hasil sebaliknya, ditutup sedikit lebih rendah. Ini mengakhiri rentetan kenaikan untuk Nasdaq, yang telah menyelesaikan empat sesi kenaikan, dan mematahkan rentetan tiga hari penutupan positif untuk S&P 500.

Pada hari Kamis, pasar dipengaruhi oleh meningkatnya imbal hasil obligasi pemerintah AS. Imbal hasil Treasury 10 tahun mencapai 4,64% di pagi hari, level tertinggi sejak Mei. Namun, lelang obligasi tujuh tahun yang sukses di tengah hari membantu menurunkan angka ini menjadi 4,58% mendekati penutupan.

Meningkatnya imbal hasil obligasi lazimnya berdampak negatif pada saham pertumbuhan. Meningkatnya biaya pinjaman untuk membiayai ekspansi menciptakan hambatan bagi raksasa teknologi yang dikenal sebagai "Magnificent Seven". Penurunannya berdampak signifikan pada indeks pasar utama, terutama dengan tidak adanya pendorong pertumbuhan lainnya.

Dengan pasar yang tenang dan berombak, para investor terus mengawasi obligasi, yang terus memainkan peran kunci dalam kinerja saham. Sementara Dow Jones menunjukkan ketahanan, sektor teknologi tetap rentan terhadap perubahan dalam lingkungan makroekonomi.

Hari perdagangan berakhir beragam untuk indeks utama AS. S&P 500 (.SPX) turun 2,45 poin, atau hanya 0,04%, pada 6.037,59. Nasdaq Composite (.IXIC) juga turun 10,77 poin, atau 0,05%, ke level 20.020,36. Pada saat yang sama, Dow Jones Industrial Average (.DJI) menunjukkan sedikit kenaikan, menguat 28,77 poin (0,07%) dan mengakhiri hari di 43.325,80.

Di antara perusahaan teknologi terbesar, yang terkenal sebagai "magnificent seven", enam mengakhiri hari di zona merah. Tesla (TSLA.O) memimpin penurunan dengan melemah 1,8%. Namun, Apple (AAPL.O) berhasil menonjol dari arus umum, naik 0,3%. Pertumbuhan ini memperkuat posisi perusahaan tersebut dalam perlombaan untuk menjadi yang pertama di dunia dengan kapitalisasi pasar mencapai angka luar biasa, $4 triliun.

Musim panas ini, saham perusahaan-perusahaan teknologi terbesar berada di bawah tekanan karena para investor mulai mencari sektor alternatif yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi. Namun, setelah pemilu AS pada bulan November, minat terhadap aset-aset ini kembali, memungkinkan raksasa teknologi untuk mengungguli S&P 500 dengan bobot yang sama.

"Ketika Anda melihat pemimpin pasar menunjukkan terobosan dalam istilah absolut dan relatif, itu selalu merupakan tanda positif," ujar Adam Turnquist, kepala strategi teknologi di LPL Financial. Menurutnya, dinamika perusahaan teknologi terbesar saat ini menunjukkan kepemimpinan kuat mereka, yang sangat penting sebelum akhir tahun.

Tiga indeks utama telah berulang kali mencatat rekor tertinggi pada tahun 2023, didorong oleh ekspektasi suku bunga yang lebih rendah dan meningkatnya harapan untuk pengembangan kecerdasan buatan, yang diharapkan menjadi pendorong laba perusahaan.

Gambaran saat ini di pasar menunjukkan sentimen beragam di kalangan investor. Di satu sisi, ekspektasi terhadap pengembangan teknologi canggih dan pelonggaran kebijakan moneter mendukung optimisme. Di sisi lain, tekanan dari meningkatnya imbal hasil obligasi dan kebutuhan untuk mengalokasikan kembali modal menimbulkan pertanyaan atas prospek untuk sektor-sektor tertentu.

Pasar saham AS melambat pada bulan terakhir tahun ini setelah rally kuat di bulan November, didorong oleh sentimen positif seputar pemilu. Namun, prediksi Federal Reserveterhadap penurunan suku bunga yang lebih kecil pada tahun 2025 telah menimbulkan pertanyaan baru di kalangan investor dan menyebabkan penilaian ulang prospek.

Adam Turnquist dari LPL Financial menyatakan bahwa pasar sangat bergantung pada saham perusahaan teknologi terbesar dalam beberapa minggu terakhir, yang telah bertindak sebagai mesin pertumbuhan. "Kami mulai melihat tanda-tanda pertama pelemahan dari dinamika ini, dan agar indeks terus menguat, sektor-sektor lain dari ekonomi perlu diaktifkan," tegas ahli tersebut.

Sinyal positif untuk ekonomi datang dari data terbaru: jumlah pengajuan awal untuk tunjangan pengangguran di AS turun ke level terendah dalam sebulan. Ini menunjukkan terus stabilnya pasar tenaga kerja, yang, meskipun melambat, tetap cukup sehat.

Desember lazimnya dianggap sebagai periode yang kuat secara musiman untuk pasar, dikenal sebagai "Santa Claus Rally". Fenomena ini terkait dengan sejumlah faktor: likuiditas rendah, strategi pajak investor, dan redistribusi bonus akhir tahun.

S&P 500 telah naik rata-rata 1,3% selama lima hari perdagangan terakhir bulan Desember dan dua hari pertama Januari sejak 1969, menurut Stock Trader's Almanac. Statistik ini mendukung sentimen optimistis menjelang akhir tahun.

Terlepas dari tantangan yang tersisa seperti ketergantungan pada saham teknologi besar dan kehati-hatian investor karena kebijakan Fed, pasar tetap berada di jalur untuk mengakhiri tahun dengan catatan positif. Namun, berlanjutnya kenaikan akan membutuhkan dukungan yang lebih luas dari berbagai sektor.

Penurunan 3,9% Bitcoin menyebabkan saham terkait crypto jatuh. Perusahaan seperti MicroStrategy (MSTR.O), MARA Holdings (MARA.O), dan Coinbase Global (COIN.O) melemah antara 1,9% dan 4,8%. Ini mencerminkan meningkatnya kegelisahan investor terhadap volatilitas aset digital.

Di antara 11 sektor S&P yang ditutup lebih rendah, Consumer Discretionary (.SPLRCD) paling terpukul, turun 0,6%. Energi (.SPNY) juga turun sedikit (-0,1%), mencerminkan penurunan harga minyak AS.

Imbal hasil Treasury 10 tahun mencapai level tertinggi dalam delapan bulan, menambah kekhawatiran investor. Namun, imbal hasil telah mundur, menandakan bahwa pasar secara bertahap menyesuaikan diri dengan kondisi makroekonomi saat ini.

Para investor sudah mempertimbangkan risiko utama yang dapat memengaruhi pasar pada tahun 2025. Di antaranya:

Pasar AS tetap dalam keadaan tidak pasti, menyeimbangkan antara sinyal makroekonomi dan berita korporat. Sektor cryptocurrency menghadapi hambatan baru, dan indeks utama menunjukkan dinamika lemah di tengah ekspektasi yang hati-hati. Prospek untuk tahun 2025 sudah menimbulkan banyak pertanyaan mengenai masa depan ekonomi, menjadikan bulan-bulan mendatang sangat penting bagi investor.

Indeks MSCI World Equity (.MIWD00000PUS) naik 0,06%, menunjukkan kekuatan meskipun ada tantangan geopolitik dan risiko ekonomi yang meningkat. Jika tren ini berlanjut, tahun 2023 akan menjadi tahun kedua berturut-turut ketika indeks ini menunjukkan kenaikan tahunan yang mengesankan lebih dari 17%.

Nikkei Jepang (.N225) ditutup naik 1,12%, memperpanjang momentum positifnya. Sementara itu, MSCI Asia-Pacific Ex-Japan (.MIAPJ0000PUS) sedikit turun (-0,14%) tetapi tetap berada di jalur untuk kenaikan mingguan.

Pasar saham Eropa tetap tutup untuk hari kedua berturut-turut karena periode liburan, sementara para trader di London menikmati libur Boxing Day.

Prospek Federal Reserve yang lebih tenang terhadap penurunan suku bunga di masa depan membebani pasar obligasi. Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun naik menjadi 4,641%, level tertinggi sejak Mei, lonjakan signifikan dari level 4,10% yang dicapai pada awal bulan.

Pakar David Cardillo mengomentari situasi ini, menyatakan:

"Kami menuju level imbal hasil 4,75%-5,0% pada obligasi 10 tahun. Alasan utamanya adalah ketidakpastian di pasar obligasi, sementara pasar saham cukup optimistis. Sikap hawkish dari Fed mungkin akan mulai berdampak pada paruh pertama tahun depan."

Pasar global mengakhiri tahun dengan catatan positif, meskipun ada sinyal yang mengkhawatirkan dari pasar obligasi dan risiko geopolitik yang terus berlanjut. Optimisme pasar saham bertabrakan dengan kehati-hatian di kalangan investor obligasi, yang menciptakan intrik untuk awal tahun depan.

Pada paruh kedua sesi trading, pasar Treasury menunjukkan permintaan yang stabil untuk obligasi tujuh tahun, yang menyebabkan penurunan imbal hasil acuan. Indeks turun menjadi 4,581%, turun 0,6 basis poin dari Selasa.

Imbal hasil obligasi dua tahun, yang biasanya merespons ekspektasi suku bunga Federal Reserve, tetap datar di 4,33%.

Indeks dolar, yang mencatat pergerakan dolar terhadap enam mata uang utama lainnya, sedikit berubah pada hari Kamis.

Pasar minyak merespons dengan penurunan di tengah optimisme terhadap kemungkinan stimulus ekonomi di Tiongkok dan laporan penarikan persediaan di AS.

Emas terus menguat berkat meningkatnya permintaan terhadap aset safe-haven.

Sektor aset digital terus menurun:

Pasar global terus menunjukkan hasil yang beragam. Dengan stabilnya imbal hasil obligasi, dolar, dan penurunan harga minyak, para investor mengalihkan perhatian mereka ke emas dan mengamati volatilitas cryptocurrency. Semua faktor ini menyoroti ketidakpastian saat ini dan menciptakan intrik untuk situasi mendatang.