Suku bunga yang lebih rendah adalah obat bagi perekonomian yang sedang sakit. Namun menurut laporan terbaru, perekonomian AS sehat. Itu tidak membutuhkan rangsangan. Dan secara bertahap, pasar memahami hal ini. Mereka telah menggeser ekspektasi penurunan suku bunga pertama Federal Reserve dari bulan Maret ke Mei. Selain itu, derivatif kini mengantisipasi penurunan suku bunga dana federal sebesar 135 basis poin pada tahun 2024, bukan 150 basis poin, seperti yang terjadi beberapa hari lalu. Perubahan ini disambut dengan antusias oleh para penjual EUR/USD.
Dinamika Ekspektasi Penurunan Suku Bunga Dana Federal Reserve di bulan Maret
Memang benar, peningkatan lapangan kerja non-pertanian sebesar 216.000, percepatan harga konsumen dari 3,1% menjadi 3,4% tahun-ke-tahun, dan peningkatan penjualan ritel sebesar 0,4% bulan-ke-bulan di bulan Desember menunjukkan bahwa perekonomian AS berdiri kokoh di atas kakinya. Hal ini memungkinkan pejabat FOMC untuk tidak terburu-buru mengurangi biaya pinjaman. Menurut Christopher Waller, Bank Sentral harus menggunakan pendekatan yang hati-hati dan metodis dalam pelonggaran kebijakan moneter. Presiden Fed New York John Williams percaya bahwa suku bunga dana federal harus dipertahankan pada 5,5% untuk beberapa waktu. Rekannya dari Dallas, Mary Daly, menegaskan tidak ada jaminan penurunannya pada tahun 2024.
Dilihat dari munculnya masalah baru berupa gangguan rantai pasokan akibat serangan Houthi terhadap kapal-kapal di Laut Merah, dia benar. Inflasi dapat dengan mudah mencapai puncak baru di AS, yang pertama-tama akan menggeser ekspektasi pasar terhadap ekspansi moneter The Fed dari Mei ke Juni–Juli, dan kemudian sepenuhnya membebaskan pasar dari ilusi. Saat Federal Reserve mempertahankan biaya pinjaman pada level saat ini pada tahun 2024, penurunan EUR/USD akan merayakan kemenangan.
Apa yang bisa dilakukan ECB untuk membantu euro? Perwakilannya juga menggunakan retorika yang hampir bersifat hawkish. Anggota dewan eksekutif ECB Isabel Schnabel menyatakan masih terlalu dini untuk membahas isu pelonggaran kebijakan moneter. Kepala Ekonom Philip Lane mencatat bahwa gambaran lengkap data upah hanya akan tersedia pada pertemuan Dewan Pengurus bulan Juli. Presiden ECB Christine Lagarde berspekulasi bahwa pemotongan suku bunga deposito pertama kemungkinan besar terjadi pada musim panas. Namun, semuanya akan bergantung pada data, khususnya statistik inflasi.
Dinamika Inflasi Eropa
Pidato pejabat ECB telah menyebabkan pasar berjangka mengurangi asumsi skala ekspansi moneter dari 150 basis poin menjadi 135 basis poin pada tahun 2024, yang sekilas tampak seperti kabar baik bagi EUR/USD. Pada kenyataannya, pengurangan jumlah stimulus merupakan berita buruk bagi aset-aset berisiko dan mata uang yang pro-siklus. Euro biasanya termasuk di antara yang terakhir.
Secara teknis, ketidakmampuan kenaikan EUR/USD untuk bertahan pada batas bawah kisaran konsolidasi 1.09–1.099, yang terbentuk dalam pola Splash and Shelf, adalah bukti kelemahannya. Sementara itu, penurunan kuotasi di bawah kisaran nilai wajar $1.086–1.098 akan menjadi alasan untuk meningkatkan short position yang dibuka sebelumnya pada euro dari level $1.09.