Pasca pertemuan Federal Reserve pada bulan Desember, dolar mendapati dirinya dalam situasi yang sangat melemah. Regulator Amerika secara tiba-tiba menerapkan skenario dovish, sementara sebagian besar pelaku pasar mengharapkan sikap yang agak hawkish dari bank sentral. Pasar bereaksi sesuai dengan kejadian kemarin: Indeks Dolar AS mencapai level terendah empat bulan, turun ke dasar angka 102, yield pada Treasuries 10-tahun mencapai level terendah hampir 5 bulan (3.95%), dan pasangan EUR/USD mencapai level tertinggi dua minggu, berkisar di sekitar angka 1.09.
Jadi, apa yang terjadi? Secara singkat, Federal Reserve berhenti bermain hawkish dan mulai membahas strategi pelonggaran kebijakan moneter pada tahun 2024. Bisa dikatakan bahwa regulator mengubah sikapnya: dalam pertemuan-pertemuan sebelumnya, bank sentral mengucapkan frase yang sama, pada dasarnya menyatakan bahwa Fed siap untuk menjaga suku bunga pada level saat ini untuk jangka waktu yang lama dan mungkin akan menaikkannya jika diperlukan. Sekarang, menurut Ketua Federal Reserve Jerome Powell, regulator fokus untuk menghindari kesalahan dengan menjaga suku bunga terlalu tinggi untuk waktu yang lama, mengingat harapan perlambatan pertumbuhan ekonomi dan "kemajuan nyata" dalam memerangi inflasi.
Selama konferensi pers terakhir, Powell mengakui bahwa anggota Federal Reserve telah mulai membahas kapan waktu yang tepat untuk mulai menurunkan suku bunga. Sebelumnya, topik ini dianggap sebagai "tabu"—ketika menjawab pertanyaan-pertanyaan yang sesuai, kepala Federal Reserve mengatakan bahwa belum saatnya untuk membahas pelonggaran kebijakan moneter karena inflasi masih jauh dari tingkat target.
Namun, laporan inflasi terkini, termasuk Indeks Harga Konsumen (CPI) November, mencerminkan perlambatan inflasi lebih lanjut, mendekatkannya ke level dua persen yang diidamkan. Menurut Powell, banyak anggota komite berbicara tentang perkiraan suku bunga mereka selama pertemuan Fed, dan sebagai hasil dari diskusi ini, "kesan muncul bahwa pemotongan suku bunga akan menjadi topik pembicaraan di masa depan."
Ingatlah bahwa Gubernur Fed Christopher Waller pertama kali mengangkat topik pelonggaran kebijakan moneter pada bulan November, menyatakan bahwa regulator harus membawa masalah ini ke dalam agenda jika inflasi terus menurun ("dua hingga tiga hingga empat bulan"). Waller dikenal karena pandangan hawkish-nya, jadi pernyataan seperti itu memberikan tekanan signifikan pada dolar. Namun, Non-Farm Payrolls kemudian diterbitkan, meningkatkan kepercayaan pembeli dolar, karena hampir semua komponen rilis berada dalam "zona hijau" (penurunan tingkat pengangguran menjadi 3.7% dan peningkatan jumlah pekerja sebanyak 199.000). Oleh karena itu, menjelang pertemuan Desember, pasar tidak yakin bahwa regulator akan menerapkan skenario dovish dan mulai membahas prospek pemotongan suku bunga.
Pasar melakukan kesalahan. Federal Reserve mengabaikan "sentuhan hijau" Non-Farms November (sebagian besar disebabkan oleh penyelesaian mogok di sektor industri dan di kalangan aktor Hollywood) dan fokus pada inflasi, di mana tren penurunan yang jelas terlihat. Indeks Harga Konsumen, upah, Indeks Harga Produsen, indeks PCE inti, dan indeks harga impor—semua indikator ini pada Oktober–November masuk ke "zona merah" (atau level perkiraan). Pada saat yang sama, indeks manufaktur ISM juga memiliki sentuhan merah, menunjukkan tren yang memprihatinkan.
Dalam pernyataan pendamping, regulator menunjukkan bahwa pertumbuhan aktivitas ekonomi telah melambat dibandingkan dengan tingkat tinggi pada kuartal ketiga, "seperti yang ditunjukkan oleh data makroekonomi terkini." Mengenai situasi pasar tenaga kerja, bank sentral mencatat bahwa pertumbuhan pekerjaan telah menjadi lebih moderat dibandingkan dengan awal tahun, "tetapi tetap kuat," dan tingkat pengangguran tetap rendah. Sementara itu, inflasi dalam setahun terakhir telah "melemah secara signifikan."
Dot plot yang diperbarui juga mencerminkan sentimen dovish di antara anggota regulator Amerika. Dengan demikian, menurut sebagian besar anggota Fed, suku bunga akan turun sebanyak 75 basis poin tahun depan. Namun, para ahli mengharapkan melihat prospek penurunan sebesar 50 basis poin di chart. Pejabat juga mengharapkan suku bunga akan turun lebih signifikan lagi menjadi 3.75% pada tahun 2025.
Dengan kata lain, Federal Reserve telah berhenti menjadi sekutu dolar, karena secara mendasar mengubah nada retorikanya. Pada dasarnya, regulator telah menetapkan tema utama untuk tahun 2024: pelonggaran kebijakan moneter. Sekarang, dalam komunitas ahli, diskusi akan berkisar pada waktu, kecepatan, dan skala penurunan suku bunga.
Menurut CME FedWatch Tool, probabilitas pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Maret meningkat menjadi 72%. Pada saat yang sama, probabilitas pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan Mei saat ini adalah 70%.
Jelas, dalam kondisi seperti ini, fundamental dolar akan mengalami tekanan signifikan, termasuk terhadap euro. Oleh karena itu, pembeli EUR/USD dengan percaya diri melampaui level support 1.0880 (garis tengah indikator Bollinger Bands pada grafik harian) dan saat ini berada di antara garis tengah dan atas Bollinger Bands, serta di atas semua garis indikator Ichimoku, yang membentuk sinyal "Parade of Lines" bullish. Semua ini menunjukkan kekuatan pergerakan naik. Target dari pergerakan naik ini adalah level 1.1010—garis atas Bollinger Bands pada kerangka waktu yang sama.