Emas dibeli sebagai jaminan melawan inflasi, tetapi inflasi di negara-negara maju telah melambat ke level terendah sejak Oktober 2021. Emas naik karena kekhawatiran akan resesi, tetapi Federal Reserve dan investor mengharapkan perlambatan yang mulus bagi ekonomi AS. Logam mulia ini populer selama gejolak di pasar keuangan, tetapi indeks volatilitas VIX belum pernah serendah ini dalam waktu yang lama, dan ini menunjukkan kurangnya kekhawatiran. Jadi, apa alasan lonjakan XAU/USD ke rekor tertinggi? Apakah pergerakan ini bersifat spekulatif?
Dinamika VIX Fear Index
Metals Daily meyakini demikian. Kesuksesan emas dikaitkan kepada spekulator yang mendominasi pasar di tengah penurunan dolar AS dan yield Surat Utang. Di tengah latar belakang ini, hedge fund mungkin tidak khawatir tentang kinerja operasional mereka. Pembukaan posisi long oleh mereka, yang diikuti oleh penutupan, menyebabkan XAU/USD naik dan turun dengan cepat.
Bank of America menganggapnya sepele, menyatakan bahwa tidak ada alasan fundamental khusus untuk reli logam mulia. Bank tidak menemukan konfirmasi untuk hal itu di pasar ETF. Persediaan ETF khusus yang diperdagangkan di bursa ini berkurang karena investor memerlukan kebijakan moneter Federal Reserve yang sebenarnya, bukan asumsi.
Puncak sebelumnya dalam harga emas tercapai karena kekhawatiran tentang pandemi dan resesi. Namun, investor telah terbiasa dengan operasi militer di Ukraina, konflik bersenjata di Timur Tengah tidak terlalu mengkhawatirkan seperti yang awalnya diperkirakan, dan menganggap krisis perbankan AS telah berakhir. Selain itu, harga yang terlalu tinggi dapat mengurangi konsumsi di China dan India, dan imbal hasil obligasi riil yang tinggi dapat menyoroti XAU/USD.
Dinamika Inflasi Global
Namun demikian, ada optimis di pasar. Commerzbank memprediksi bahwa logam mulia akan tetap di atas level $2.100 per ons untuk waktu yang lama ketika Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga tahun depan, dan JP Morgan meyakini bahwa siklus ekspansi moneter akan mendorong harga mencapai $2.300 pada akhir 2024 atau awal 2025.
Memang, berkat harapan penurunan 125 basis poin dalam biaya pinjaman menjadi 4.25%, emas mencatat reli lebih dari 10% pada Oktober–November, ditutup hijau selama tujuh dari delapan minggu terakhir, dan siap menunjukkan kinerja terbaik sejak 2020 ketika naik 24%. Investor percaya bahwa jika Federal Reserve menjaga suku bunga tetap untuk waktu yang lama, resesi akan menjadi tak terelakkan, dan logam mulia akan berperan sebagai perantara antara saham dan dolar AS. Tidak mengherankan bahwa mereka meningkatkan bagian emas dalam portofolio mereka sebagai alat diversifikasi risiko.
Secara teknis, pada grafik harian, logam mulia telah mencapai target 161.8% sesuai pola perdagangan harmonik AB=CD. Selanjutnya, terjadi koreksi turun yang dapat diprediksi. Jika emas tidak dapat kembali di atas kumpulan level pivot di sekitar $2.058 dalam beberapa hari ke depan, risiko koreksi akan meningkat. Meskipun demikian, pantulan dari support di $2.004 dan $1.988 seharusnya digunakan sebagai peluang beli.