Pembeli pasangan USD/JPY takut dengan penghalang 150: setelah mencapai level 150,17, pasangan ini berbalik arah dan anjlok hampir 300 pips. Dan meskipun terjadi retracement ke atas setelah penurunan impulsif yang tajam ini, kita dapat menarik kesimpulan tertentu dari situasi tersebut.
Tampaknya para trader tidak bersedia (setidaknya untuk saat ini) menguji kesabaran pihak berwenang Jepang. Khawatir akan intervensi mata uang, pembeli USD/JPY berhati-hati terhadap penghalang 150. Pembelajaran yang diberikan oleh Kementerian Keuangan Jepang pada tahun lalu ternyata cukup memberikan pelajaran, sehingga para pelaku pasar menanggapi petunjuk pemerintah Jepang dengan serius pada tahun ini. Pelemahan dolar AS secara luas, yang saat ini terlihat di seluruh pasar, juga mendukung penurunan. Tampaknya para trader telah menetapkan batas sementara namun nyaman (dan yang paling penting, aman), batas-batas tersebut sesuai dengan level 148.30–150.00 (garis tengah dan atas indikator Bollinger Bands pada grafik harian).
Secara umum, latar belakang fundamental mendukung pertumbuhan USD/JPY lebih lanjut. Pembeli hanya bertahan karena ketakutan akan intervensi mata uang, sementara faktor fundamental lainnya memihak mereka. Poin pertama dan terpenting adalah posisi Bank of Japan yang terus menerapkan kebijakan moneter ultra-longgar. Menjelang pertemuan bulan September, terdapat rumor bahwa bank sentral mungkin mengumumkan kalibrasi pengendalian kurva imbal hasil (YCC) dan bahkan mengisyaratkan kenaikan suku bunga di masa mendatang. Namun, setelah pertemuan bulan September, menjadi jelas bahwa BOJ tidak akan membahas langkah-langkah tersebut sampai inflasi turun ke target 2%. Sementara itu, laporan inflasi terbaru mencerminkan kerasnya indikator-indikator utama. Misalnya, pertumbuhan Indeks Harga Konsumen (CPI) diukur sebesar 3,2% YoY pada bulan Juli 2023, dibandingkan perkiraan yang turun menjadi 3,0%. Tidak termasuk harga pangan segar, CPI tetap di 3,1%, dibandingkan perkiraan penurunan menjadi 3,0%.
Dengan kata lain, kita tidak mengharapkan perubahan apa pun dari BOJ dalam beberapa bulan mendatang. Sementara itu, Federal Reserve tetap bersikap hawkish, memungkinkan adanya kemungkinan kenaikan suku bunga lagi pada bulan November atau Desember.
Semua faktor fundamental ini berkontribusi terhadap pertumbuhan pasangan ini. Jika trader tidak takut dengan intervensi mata uang, pasangan mata uang ini sudah menetap di atas angka 150,00. Namun, ini bertindak sebagai semacam "garis merah" – di atas level ini terdapat zona dengan peningkatan risiko.
Ringkasnya, musim gugur lalu, pasangan USD/JPY anjlok hampir 1400 pips hanya dalam 3,5 minggu (kemudian, selama dua bulan berikutnya, pasangan ini turun seribu pips lagi). Penurunan cepat ini disebabkan oleh intervensi mata uang. Sentimen bearish juga didukung oleh bank sentral Jepang yang melakukan perubahan kisaran YCC pada Desember 2022 dengan memperluas kisaran imbal hasil JGB 10 tahun yang diperbolehkan. Pergerakan ini dianggap oleh pelaku pasar sebagai pergeseran ke arah hawkish dan berkontribusi pada penguatan yen.
Apakah kejadian tahun lalu bisa terulang kembali? Iya itu mungkin. Akankah trader mengulangi kesalahan tahun lalu dengan memasuki wilayah berbahaya di atas angka 150 pip? Hal ini akan tergantung pada perilaku greenback. Menurut saya, kali ini bulls akan berhati-hati, mengambil keuntungan di kisaran 150.00 hingga 150.20. Faktanya, kita dapat mengamati pola serupa pada minggu ini: segera setelah pasangan mencapai level angka 150, pasangan tersebut dengan cepat berbalik arah dan turun hampir 300 pips. Pembalikan tajam tersebut menimbulkan spekulasi bahwa pemerintah Jepang dan bank sentral mungkin melakukan intervensi untuk mendukung mata uang nasional. Wakil Menteri Keuangan Jepang, Masato Kanda, menolak menjawab apakah pemerintah Jepang melakukan intervensi atau apakah pembeli USD/JPY secara independen mengambil keuntungan, sehingga menghentikan momentum kenaikan. Apapun masalahnya, tujuannya telah tercapai: pemerintah Jepang telah menandai perbatasan dan melintasinya akan mempunyai konsekuensi.
Kini pasangan ini telah memasuki "lap kedua", naik kembali menuju level 150,00. Jika kenaikan mendekati target 150,00 lagi (misalnya, jika Non-Farm Payrolls bulan September mendukung greenback), "tanda berhenti" akan berfungsi lagi. Situasi ini menunjukkan bahwa dalam jangka menengah, pasangan ini akan trading di kisaran 148,30 hingga 150,00, secara bergantian memantul dari pita atas dan bawah.
Oleh karena itu, ketika mendekati batas kisaran harga ini (di mana yen secara efektif terjebak), trader USD/JPY harus mempertimbangkan untuk mengambil keuntungan dan membalikkan arah.