Pasangan EUR/USD menyelesaikan minggu perdagangan pada level 1.0658. Untuk pertama kalinya sejak Mei, nilai tukar ini berada dalam kisaran 1.06, mengkonfirmasi kekuatan pergerakan turun. Lihatlah grafik mingguan EUR/USD: pasangan ini telah berada dalam tren penurunan selama sembilan minggu berturut-turut. Sejak pertengahan Juli, tidak ada satu pun lilin bullish pada grafik mingguan. Kekuatan utama di balik penurunan ini adalah greenback (dolar AS), yang semakin kuat karena latar belakang fundamental yang menguntungkan.
Aliran berita sangat fluktuatif, tetapi para pembeli dolar berhasil memanfaatkan segala keadaan. Di tengah musim panas, dolar mendapat dukungan dari Federal Reserve yang secara tak terduga menaikkan suku bunga, bertentangan dengan perkiraan sebagian besar ahli yang mengharapkan tetap tidak berubah. Saat itu, data inflasi AS bulan Juli diterbitkan, yang juga membuat kejutan dengan warna "hijau" mereka. Ketua Fed, Jerome Powell, dalam Simposium Jackson Hole, hanya memperkuat harapan hawkish pasar dengan menyarankan kenaikan suku bunga lainnya dalam tahun ini. Setelah itu, perhatian beralih ke China, yang membuat pasar khawatir dengan perlambatan ekonominya. Dalam suasana hati yang cenderung risiko, dolar sekali lagi mulai menikmati peningkatan permintaan. Begitu China "pulih" (serangkaian laporan ekonomi untuk Agustus keluar dalam zona hijau, dan PBOC mengambil serangkaian keputusan stimulus), pasar minyak segera mengikuti, "memuaskan" para pembeli dolar dengan kenaikannya.
Jadi, langkah demi langkah, greenback telah terus naik selama beberapa minggu (Indeks Dolar AS mendekati angka 1.05), sementara penjual telah turun dengan cepat sebagai respons.
Minggu lalu terbukti signifikan bagi para pedagang dalam banyak hal.
Bank Sentral Eropa, dengan keputusan hawkish-nya, telah menimbulkan keraguan tentang kursus tindakan masa depannya, jika tidak sepenuhnya "tanda tanya" pada mereka. Prospek untuk lebih memperketat kebijakan moneter sekarang dipertanyakan, karena bank sentral tersebut menaikkan suku bunga di tengah perlambatan indikator makroekonomi kunci. Ini adalah keputusan berani, bisa dikatakan, "melawan arus." Itulah mengapa euro bereaksi terhadap tindakan bank sentral dengan penurunan yang merata - para pedagang meragukan bahwa ECB akan memperketat kebijakannya lagi dalam waktu yang dapat diprediksi (setidaknya dalam tahun ini).
Beberapa formulasi dalam pernyataan yang menyertainya juga mengindikasikan bahwa bank sentral siap menghentikan sementara. Secara khusus, dokumen tersebut menyatakan bahwa suku bunga utama "telah mencapai tingkat yang akan memberikan kontribusi signifikan bagi pengembalian inflasi tepat waktu ke nilai target - jika tingkat ini dipertahankan dalam jangka waktu yang cukup lama." Dalam bahasa yang lebih sederhana, ini berarti bahwa ECB siap mempertahankan posisi ini selama berbulan-bulan, sambil menjaga suku bunga pada tingkat saat ini.
Selain itu, setelah pertemuan tersebut, perwakilan ECB, Madis Muller, menyatakan bahwa "kenaikan suku bunga tidak diharapkan dalam beberapa bulan mendatang." Dia juga mengisyaratkan bahwa regulator akan kembali mengencangkan kebijakan moneter hanya jika indikator inflasi mulai "mengalami percepatan aktif." Posisi serupa juga disampaikan oleh Wakil Presiden ECB Luis de Guindos, serta kepala Bank Nasional Slovakia, Bostjan Vasle. Oleh karena itu, meskipun tesis bank sentral bahwa suku bunga belum mencapai puncaknya, pasar telah sampai pada kesimpulan yang berlawanan. Secara khusus, menurut analis SocGen, tahun ini ECB akan menjaga sikap menunggu. Pada saat yang sama, ahli strategi mata uang tidak mengecualikan kemungkinan kenaikan suku bunga lainnya pada paruh pertama tahun depan, karena biaya tenaga kerja yang tinggi dapat menyebabkan inflasi inti yang tinggi secara berkelanjutan.
Namun, prospek hawkish untuk tahun 2024 tidak menginspirasi kepercayaan bagi para bull: ECB tidak menjadi sekutu euro, meskipun kenaikan suku bunga yang tidak terduga.
Tetapi apakah Fed akan menjadi sekutu dolar adalah pertanyaan terbuka. Laporan terbaru tentang pertumbuhan inflasi di AS seiring naiknya harga minyak mengindikasikan bahwa Fed mungkin akan mengencangkan retorikanya dalam pertemuan September dan mungkin mengumumkan kenaikan suku bunga dalam pertemuan berikutnya pada bulan November. Sebagai contoh, Indeks Harga Konsumen secara tahunan meningkat menjadi 3,7%, mengalahkan perkiraan sebesar 3,6%. Indikator ini telah meningkat selama dua bulan berturut-turut setelah penurunan selama 12 bulan. Dalam basis bulanan, CPI naik menjadi 0,6%, tingkat pertumbuhan tertinggi sejak Juni 2022. CPI inti terus menurun secara stabil, mencapai 4,3% secara tahunan (sesuai dengan perkiraan), tingkat pertumbuhan terlemah sejak Oktober 2021.
Indikator inflasi lainnya, Indeks Harga Produsen, juga masuk ke zona hijau. Ini telah meningkat selama dua bulan berturut-turut setelah hampir satu tahun terus-menerus turun. Indeks harga impor juga melebihi perkiraan dalam basis bulanan dan tahunan.
Indikator makroekonomi lainnya di AS juga berada dalam zona hijau. Misalnya, produksi industri meningkat sebesar 0,4% pada bulan Agustus, melampaui perkiraan pertumbuhan sebesar 0,1%. Volume penjualan ritel tumbuh sebesar 0,6%, hasil terbaik sejak Januari tahun ini.
Semua laporan yang disebutkan di atas diterbitkan selama periode yang disebut "periode tenang," di mana anggota Fed tidak diizinkan untuk secara publik menyatakan posisi mereka. Oleh karena itu, kita hanya dapat berspekulasi tentang reaksi yang mungkin dilakukan oleh Fed terhadap data inflasi ini. Menurut pendapat saya, bank sentral akan prihatin dengan situasi ini, karena, pertama, sudah ada tren (CPI dan PPI yang meningkat), dan kedua, semua ini terjadi di tengah pertumbuhan pasar minyak, yang pada akhirnya akan mendorong inflasi lebih tinggi. Melihat dari dinamika dolar AS, banyak peserta pasar telah sampai pada kesimpulan serupa.
Pulihnya sementara pasangan EUR/USD yang terlihat pada hari Jumat dipicu oleh berita positif dari China. Misalnya, penjualan ritel di China tumbuh sebesar 4,6% YoY pada bulan Agustus (dibandingkan dengan perkiraan pertumbuhan sebesar 3,0%), dan produksi industri meningkat sebesar 4,5% YoY (dibandingkan dengan perkiraan pertumbuhan sebesar 3,9%). Langkah-langkah tambahan yang diambil oleh China untuk mendukung ekonomi nasionalnya juga turut berkontribusi pada peningkatan sentimen risiko di pasar. Terungkap bahwa Bank Rakyat China menginjeksikan 591 miliar yuan ke dalam sistem keuangan negara tersebut melalui fasilitas pinjaman jangka menengah dan menurunkan suku repo balik 14 hari.
"Cahaya dari China" ini membantu menjaga pasangan EUR/USD di atas level dukungan 1.0650 (garis Bollinger Bands bawah pada grafik harian). Sangat mungkin bahwa dalam beberapa hari mendatang, menjelang pengumuman hasil pertemuan Fed bulan September (jadwal pada tanggal 20 September), pasangan ini akan diperdagangkan dalam kisaran antara 1.0650 hingga 1.0720. Fed, dalam hal ini, akan bertindak sebagai semacam wasit, baik membiarkan beruang EUR/USD bergerak menuju angka 1.05 atau mendorong pasangan kembali ke kisaran 1.08-1.09. Menjelang peristiwa signifikan seperti itu, biasanya pasangan ini akan mengalami periode pergerakan mendatar atau sideway.