Waktunya makin dekat ketika tren terkuat berakhir. Namun, hal ini tidak berlaku untuk dolar Amerika. Pada 2021, dolar menguat akibat ekspektasi ketatnya kebijakan moneter oleh Federal Reserve, dan pada 2022, karena implementasinya. Pada 2023, investor mengharapkan tren di indeks USD akan terputus. Dan pada awalnya, semuanya berjalan sesuai rencana. Namun, di musim panas, terjadi perubahan 180 derajat, yang benar-benar mengejutkan bagi hedge funds. Mereka tetap menjual dolar Amerika dan kehilangan uang.
Dinamika dolar AS dan posisi hedge fund
Survei September dari para ahli Reuters menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, "bears" pada EUR/USD akan mempertahankan kekuatannya karena ekonomi yang kuat dan hasil obligasi Treasury AS yang tinggi. Namun, dalam tiga bulan ke depan, euro akan naik menjadi $1.09. Dalam 6 bulan, akan bernilai $1.10, dan dalam 12 bulan, $1.12. Prakiraan ini didasarkan pada gagasan tentang perubahan dovish dan langkah bank sentral menuju pengurangan suku bunga federal funds. Derivatif menunjukkan bahwa akan turun sebesar 100 basis poin pada 2024.
Pendapat yang sama dipegang tentang dolar AS di awal tahun, tetapi lawan-lawannya salah. Saat itu, investor khawatir akan resesi. Hal itu seharusnya memaksa Federal Reserve untuk melonggarkan kebijakan moneternya. Pada awal musim gugur, pasar mulai khawatir bukan tentang kemunduran ekonomi tetapi pemanasannya. Jika Amerika Serikat mempertahankan kekuatannya, inflasi bisa mempercepat, mendorong Federal Reserve kembali ke ketatnya kebijakan moneter dan lebih memperkuat dolar Amerika.
Jika kita juga mempertimbangkan bahwa ekonomi Amerika adalah yang terbersih di antara yang kotor, penurunan EUR/USD tampak logis. Memang, mengikuti pesanan manufaktur baru di Jerman, produksi industri Jerman mengecewakan. Pada Juli, kontrak sebesar 0,8%. Ekonomi terkemuka di zona euro masih belum keluar dari kemerosotan. Apakah mengejutkan bahwa GDP dari blok mata uang hanya tumbuh sebesar 0,1% di kuartal kedua? Kurang dari 0,3% dalam perkiraan awal.
Dinamika produksi industri Jerman
Jadi, jika pada 2021-2022, fokus di pasar Forex adalah kebijakan moneter dan ketakutan inflasi tinggi, pada 2023, mereka memberi jalan untuk divergensi pertumbuhan ekonomi. Berdasarkan posisi pasar tenaga kerja yang kuat dan lonjakan aktivitas bisnis di sektor jasa ke titik tertinggi enam bulan, PDB AS di kuartal ketiga mungkin akan meningkat sebesar 3% atau lebih. Apa gunanya menjual dolar? Jauh lebih menarik untuk memperoleh sekuritas yang didenominasikan dalam dolar. Aliran modal ke Amerika Utara telah mendukung dan akan terus mendukung "bears" pada EUR/USD.
Sebaliknya, ECB hanya bisa bersimpati. Di satu sisi, Bank Sentral Eropa harus mempertahankan retorika "hawkish" di hadapan inflasi yang melebihi 5%. Di sisi lain, semakin tinggi suku bunga naik, semakin besar kemungkinan resesi di ekonomi zona euro.
Secara teknikal, pada grafik harian EUR/USD, ketidakmampuan "bulls" untuk bertahan di level pivot kunci 1.0715 menunjukkan kelemahan mereka. Penurunan pasangan ke 1.066 dan 1.0595 berlanjut. Rekomendasinya adalah untuk tetap menjual.