Selama satu minggu terakhir, pasangan USD/JPY mengalami rally yang mengesankan, didorong oleh sikap hawkish dari Federal Reserve dan keputusan dovish dari BOJ. Apakah pasangan mata uang utama ini akan mempertahankan rally dalam beberapa hari mendatang, dan apa prospeknya?
USD melebarkan sayapnya sementara JPY melemah
Pasangan USD/JPY melonjak sebesar 1,4% minggu lalu. Kenaikan tersebut dipicu oleh kekhawatiran tentang meningkatnya perbedaan dalam kebijakan moneter antara AS dan Jepang.
Pada pertemuan terbarunya di hari Rabu, Federal Reserve menghentikan siklus pengetatan kebijakan moneter setelah melakukan 10 kali kenaikan suku bunga secara beruntun, tetapi memberikan sinyal adanya kenaikan lebih lanjut.
Dot plot terbaru, yang mencerminkan harapan individu para pembuat kebijakan Federal Reserve, mengungkapkan sikap hawkish mereka meskipun terjadi perlambatan inflasi dan risiko resesi.
Berdasarkan penilaian mereka, suku bunga acuan AS dapat meningkat sebesar 50 bps, mencapai 5,6% pada akhir tahun. Proyeksi ini melebihi perkiraan sebelumnya yang menunjukkan angka 5,1%. Berdasarkan data ini, para trader berjangka secara signifikan meningkatkan kemungkinan Federal Reserve melanjutkan langkah-langkah pengetatan dan menaikkan suku bunga sebesar 25 bps bulan depan, dengan probabilitas skenario tersebut sekarang melebihi 70%.
Prospek kebijakan moneter agresif di Amerika Serikat memberikan kondisi yang menguntungkan bagi penguatan Dolar AS, yang bertindak sebagai faktor negatif bagi pesaingnya. Namun, Yen Jepang khususnya berisiko karena tetap berada di bawah tekanan kebijakan BOJ yang sangat lemah.
Pada pekan sebelumnya, BOJ memperkeruh suasana dengan keputusan dovish. Setelah pertemuan Juni mengenai kebijakan moneter, regulator mempertahankan suku bunga negatif sebesar -0,1% dan tidak membuat perubahan pada kebijakan pengendalian kurva imbal hasilnya.
Akibatnya, Yen mencapai level terendah dalam tujuh bulan terhadap Dolar, diperdagangkan di level 141,88. Pada hari Jumat, JPY turun lebih dari 1%, menandai penurunan harian terbesar sejak bulan April.
Yen semakin tertekan karena BOJ kembali mengkonfirmasi pandangannya bahwa inflasi tinggi di negara ini bersifat sementara, dan pertumbuhan harga diperkirakan akan melambat tahun ini. Hal ini secara signifikan melemahkan spekulasi pasar mengenai kemungkinan pembalikan kebijakan moneter oleh bank sentral Jepang tersebut dalam waktu dekat.
Pada tahap ini, sebagian besar analis tidak mengantisipasi adanya perubahan dalam kebijakan moneter saat ini oleh BOJ sepanjang tahun. Meskipun masih ada kemungkinan BOJ dapat menyesuaikan atau menghentikan mekanisme pengendalian kurva imbal hasilnya, suku bunga kemungkinan akan tetap negatif, menurut para ahli strategi di Bank of Singapore.
Komitmen BOJ terhadap sikap dovish akan memberikan angin segar bagi pasangan USD/JPY, selain tindakan agresif dari Federal Reserve.
Analis di SocGen meyakini jika kenaikan suku bunga terjadi lagi di AS di bulan Juli, maka nilai tukar USD/JPY naik hingga 145.
Prospek jangka pendek untuk USD/JPY
Pekan ini, perhatian para trader akan difokuskan pada pidato Ketua Federal Reserve, Jerome Powell, di Kongres AS. Dia akan menyampaikan laporan semi-tahunan bank sentral tentang kebijakan moneter kepada Dewan Perwakilan Rakyat pada hari Rabu dan kepada Senat di hari berikutnya.
Demokrat mungkin akan mendukung Federal Reserve karena menghentikan sementara dan mengingatkan Powell bahwa kenaikan suku bunga yang berlebihan dapat menyebabkan jutaan rakyat AS kehilangan pekerjaan.
Di sisi lain, Republikan kemungkinan akan mengambil posisi yang berlawanan dan menekankan perlunya terus melanjutkan pengetatan kebijakan, dengan alasan inflasi yang masih tinggi dan terus membahayakan rakyat biasa Amerika dan pemilik usaha kecil.
Dalam setiap kasus, kedua belah pihak kemungkinan akan menuntut prospek yang lebih jelas mengenai kebijakan moneter AS selanjutnya dari Powell. Arah Dolar AS dalam waktu dekat akan bergantung pada sikap yang ditunjukkan oleh Jerome Powell dalam pertemuan ini.
"Powell memiliki kesempatan lain untuk meyakinkan pasar bahwa dia bukanlah pendukung kebijakan dovish yang sembunyi-sembunyi, tetapi akan tampak lebih sulit setelah jeda bulan Juni. Fakta bahwa FOMC tidak menaikkan suku bunga, meskipun regulator mengubah proyeksi inflasi dan pertumbuhan ekonomi secara tajam, menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan AS entah lebih toleran terhadap inflasi tinggi atau hanya ragu tentang keberlanjutan ekonomi," jelas Bloomberg.
Jika Ketua Federal Reserve memberikan sinyal hawkish yang jelas minggu ini, Greenback akan menguat secara umum, dengan pasangan USD/JPY menjadi pemenang utamanya.
Saat pasangan ini bergerak naik, level kunci pertama terlihat di angka 142,00. Jika berhasil menembus level ini, akan membuka jalan menuju level tertinggi 142,24 yang tercatat pada 22 November.
Jika pasangan ini berhasil mencapai level tertinggi tersebut dan berkonsolidasi di atasnya, kemungkinan akan menuju level tertinggi Oktober 2022 pada 145,10.
Namun, jika Powell terus menekankan perlunya mempelajari data yang masuk dengan hati-hati untuk membuat keputusan selanjutnya dalam pidato kongresnya, hal tersebut bisa diinterpretasikan oleh pasar sebagai sinyal dovish.
Sikap hati-hati Ketua Federal Reserve pada tahap ini, ketika regulator sudah mengambil jeda, kemungkinan akan menimbulkan keraguan tentang kenaikan suku bunga pada bulan Juli. Dalam skenario tersebut, Dolar berisiko melemah dalam banyak arah, termasuk terhadap Yen.
Dalam skenario terburuk, USD/JPY bisa turun ke EMA 20 hari pada level 139,40.
Selain pidato Powell, para trader USD/JPY akan memperhatikan data Mei mengenai jumlah izin bangunan yang dikeluarkan di AS, yang dijadwalkan pada hari Selasa, serta laporan mingguan Departemen Tenaga Kerja AS mengenai klaim pengangguran, yang akan dirilis pada hari Kamis.
Pada hari Jumat, pemicu utama bagi pasangan Dolar/Yen harusnya adalah data inflasi Jepang untuk bulan Mei. Inflasi diperkirakan akan melemah dari angka sebelumnya, menunjukkan perlambatan harga lebih lanjut.
Saat ini, para ekonom memperkirakan penurunan inflasi tahunan Jepang pada bulan sebelumnya dari 3,4% menjadi 3,1%. Jika perkiraan mereka akurat atau jika kita melihat penurunan yang lebih tajam dalam laju pertumbuhan harga, hal itu akan memperkuat harapan dovish pasar mengenai kebijakan moneter BOJ di masa depan dan menempatkan tekanan signifikan pada Yen.