EUR/USD menutup minggu perdagangan di 1.0849, level terendah empat minggu. Tidak diragukan bahwa jika perdagangan tidak berhenti karena hari libur, bear EUR/USD akan menarik harga ke dasar angka ke-8 dan mungkin ke level support 1.0780 (batas bawah Kumo cloud di chart harian).
Dinamika penurunan pasangan ini semata-mata karena penguatan mata uang AS: pada hari Jumat, indeks dolar AS memperbarui level tertinggi lima minggu, naik ke angka 102.50. Euro bersikap cukup tenang dalam pasangan silang utama, yang menunjukkan bahwa greenback, yang memanfaatkan situasi saat ini, telah menjadi kekuatan pendorong gerakan turun EUR/USD. Pertumbuhan sentimen risk-off memperkuat safe-haven dolar, yang mengabaikan banyak faktor fundamental terpenting (misalnya, perlambatan inflasi di AS). Mengingat "isolasi" seperti itu, kesimpulan jelas dapat ditarik: revaluasi mata uang AS bersifat sementara dan situasional. Pasangan EUR/USD turun dengan alasan yang kurang kuat, jadi posisi jual masih berisiko, meskipun harga turun dengan cepat. Faktor-faktor yang sekarang menarik pasangan ini turun biasanya tidak "berumur panjang".
Faktor fundamental "Klasik" - terhadap greenback
Kalender ekonomi untuk minggu depan umumnya penuh dengan peristiwa makroekonomi. Yang menjadi laporan utama di antaranya data penjualan ritel AS; indeks sentimen bisnis Jerman dari ZEW institute (Selasa, 16 Mei), izin bangunan yang dirilis, estimasi kedua Indeks Harga Konsumen zona euro (Rabu, 17 Mei), indeks manufaktur Fed Philadelphia; penjualan perumahan sekunder (Kamis, 18 Mei), Indeks Harga Produsen Jerman (Jumat, 19 Mei). Selain itu, banyak perwakilan Federal Reserve akan berpidato sepanjang minggu: khususnya, Neel Kashkari, Michael Barr, John Williams, Lorie Logan, Austan Goolsbee, Philip Jefferson, Michelle Bowman, dan bahkan Ketua Fed, Jerome Powell (pidatonya dijadwalkan pada hari Jumat).
Ingat bahwa minggu lalu dolar memperkuat posisinya karena meningkatnya sentimen risk-off di pasar. Sedangkan faktor fundamental "klasik", sebaliknya, menentang mata uang AS. Misalnya, CPI mencerminkan perlambatan inflasi di AS. Indikator inflasi lainnya, yang diterbitkan minggu lalu, dirilis di "zona merah", yang melengkapi gambaran keseluruhan. Misalnya, PPI berada di level terendah sejak Januari 2021. Dinamika serupa ditunjukkan oleh indeks inti, yang juga turun jauh lebih pesat daripada prakiraan mayoritas pakar. Laporan hari Jumat menjadi pelengkapnya. Indeks harga impor AS turun menjadi -4,8% y/y (indikator ini berada di area negatif selama dua bulan berturut-turut), dan indeks sentimen konsumen dari University of Michigan turun menjadi 57,7 poin (level terendah empat bulan).
Di tengah rilis tersebut, ekspektasi hawkish mengenai tindakan Fed di masa depan melemah secara signifikan di pasar. Jadi, menurut CME FedWatch Tool, peluang kenaikan suku bunga 25 poin pada rapat bulan Juni sebesar 15% (dengan demikian, peluang bertahannya status quo sebesar 85%). Mengenai kemungkinan prospek rapat bulan Juli, situasinya di sini bahkan lebih menarik: peluang turunnya suku bunga 25 poin (dengan status quo dipertahankan pada Juni) diperkirakan hampir 30%. Ini cukup besar, mengingat Powell berulang kali menolak opsi pelonggaran parameter kebijakan moneter dalam tahun berjalan. Skenario "dasar" untuk rapat bulan Juli adalah mempertahankan posisi tunggu dan lihat (probabilitas - 60%).
Jadi, meskipun inflasi di AS melambat dan ekspektasi hawkish melemah secara signifikan, indeks dolar memperbarui level tertinggi 5 minggu, diuntungkan dari menguatnya sentimen risk-off.
Semua ini menunjukkan bahwa begitu minat pasar terhadap risiko berlanjut, musim semi dapat melemah ke arah berlawanan - dan jika ini terjadi, bull EUR/USD meraih keuntungan dari situasi saat ini.
Sekutu Dollar
Apa yang perlu terjadi agar pasar kembali sadar dan dolar safe-haven berada di bawah tekanan? Menurut pendapat saya, keberhasilan negosiasi antara Partai Republik dan Demokrat untuk menaikkan plafon utang akan menjadi katalisator penurunan harga.
Pada hari Sabtu, Presiden AS, Joe Biden, mengatakan bahwa perbincangan dengan Kongres terkait plafon utang sedang berlangsung dan perkembangannya akan diketahui dalam dua hari ke depan. Menurut Reuters, Biden akan bertemu dengan Ketua DPR dari Partai Republik, Kevin McCarth,y dan para pemimpin kongres lainnya pada awal minggu depan untuk melanjutkan negosiasi yang terhenti minggu lalu (fakta inilah yang secara signifikan memperkuat posisi greenback). Menurut sumber orang dalam dari jurnalis Amerika, para pembantu Biden dan McCarthy mulai membahas cara-cara untuk membatasi pengeluaran federal guna melanjutkan negosiasi untuk menaikkan batas utang.
Jika politisi Amerika mencapai kesepakatan, itu akan menjadi pukulan kuat bagi posisi bull dolar. Namun, bahkan fakta berlanjutnya negosiasi dapat melemahkan greenback.
Selain itu, para trader EUR/USD juga akan fokus pada "kesejahteraan" bank lain yang terguncang di AS. Seperti diketahui, saham pemberi pinjaman California PacWest Bancorp anjlok setelah perusahaan tersebut melaporkan kehilangan sebagian besar simpanannya.
Di tengah serangkaian kebangkrutan musim semi (Silvergate, Signature Bank, Silicon Valley Bank), Menteri Keuangan AS, Janet Yellen, menyetujui penggabungan beberapa bank regional di negara tersebut. Menurutnya, lingkungan perbankan saat ini dan tekanan pada pendapatan beberapa bank regional AS dapat menyebabkan konsentrasi di sektor ini. Sementara itu, pihak berwenang "sangat mungkin" menyetujui merger tersebut.
Namun, menurut Financial Times, meski terjadi krisis perbankan, laba sektor perbankan AS mencapai rekor tertinggi pada kuartal pertama - sekitar 80 miliar dolar. Perkiraan awal menunjukkan bahwa laba tumbuh sebesar 33% dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu.
Dapat diasumsikan bahwa jika pasar tidak terguncang oleh kebangkrutan lain dalam waktu dekat (mengingat kondisi PacWest yang buruk), topik krisis perbankan di AS secara bertahap akan memudar, sehingga mencabut dolar dari kartu truf lainnya.
Kesimpulan
Kesimpulannya, harus ditekankan: dolar menerima dukungan kuat, tetapi sementara. Sebagian besar faktor fundamental "klasik" - tidak berpihak pada greenback, terutama mengingat hasil rapat Fed bulan Mei (di mana nasib suku bunga secara efektif "terikat" dengan dinamika pertumbuhan inflasi di AS).
Pada saat yang sama, trading melawan dolar sampai negosiasi batas utang AS selesai adalah hal ceroboh dan berisiko. Misalnya, pada 2011, kebuntuan antara Presiden Barack Obama dan Senat Demokrat dengan Partai Republik di DPR berlangsung hingga saat-saat terakhir. Risiko gagal bayar begitu nyata sehingga para trader dilanda kepanikan, dan peringkat kredit AS diturunkan. Kemungkinan besar, situasi saat ini akan berjalan sesuai dengan skenario serupa. Dalam hal ini, dolar akan terus mendapatkan momentum di seluruh pasar, termasuk dengan euro. Namun, jika negosiasi, yang akan dilanjutkan, produktif, maka pegas yang tertekan akan terlepas ke arah yang berlawanan.
Oleh karena itu, pada saat ini, untuk pasangan EUR/USD, lebih baik pertahankan posisi tunggu dan lihat.