Saat sesi AS berakhir pada hari Rabu, Federal Reserve akan mengumumkan hasil pertemuan dua hari di bulan Mei. Peristiwa penting ini adalah fokus dari semua trader pasangan Dolar. Bergantung pada hasil pertemuan bulan Mei, Greenback akan, seperti yang mereka katakan, dilindungi atau melindungi. Dolar akan melemahkan posisinya di pasar atau memasuki kembali pertempuran di tengah gelombang retorika Federal Reserve yang hawkish.
Dalam konteks pasangan EUR/USD, berarti harga akan menaklukkan angka ke-11 atau kembali ke kisaran angka 7–8, yang mencerminkan penguatan Greenback. Opsi alternatif juga dimungkinkan, dengan reaksi awal dari trader pasangan (tidak peduli apakah ke bawah atau ke atas) tidak akan berkembang, setelah itu harga akan kembali ke kisaran yang sudah dikenal di 1,0960–1,1070, tempat pasangan telah diperdagangkan untuk minggu kedua.
Secara keseluruhan, beberapa skenario dapat diidentifikasi. Lebih tepatnya, tiga skenario. Setiap skenario mengasumsikan kenaikan suku bunga sebesar 25 bps (berdasarkan data CME FedWatch Tool, kemungkinan kenaikan hampir 90%). Intriknya terletak pada retorika selanjutnya dari Bank Sentral sehubungan dengan rilis dan peristiwa baru-baru ini di sektor perbankan AS.
Skenario #1: Elang melebarkan sayapnya
Skenario pertama melibatkan penguatan retorika hawkish dari anggota FOMC (yang akan tercermin dalam nada rapat yang menyertainya) dan langsung dari Jerome Powell. Setelah menaikkan suku bunga sebesar 25 bps, regulator dapat menyatakan bahwa pengetatan kebijakan moneter, pertama, tidak berlebihan, dan kedua, tidak cukup, mengingat dinamika pertumbuhan inflasi.
Beberapa argumen mendukung skenario ini. Pertama-tama, pertumbuhan inflasi inti. Ingatlah bahwa indeks harga konsumen inti, tidak termasuk harga pangan dan energi, naik menjadi 5,6% YOY. Selama lima bulan terakhir, indeks inti secara konsisten menurun (dari 6,6% menjadi 5,5%). Untuk pertama kali dalam enam bulan terakhir, tingkat pertumbuhan IHK inti meningkat.
Selain itu, yang mendukung penguatan suasana hawkish Federal Reserve adalah komponen inflasi dari laporan pertumbuhan PDB AS. Deflator harga inti pada kuartal pertama berada di "zona hijau," naik 4,9% per tahun (dengan perkiraan pertumbuhan 4,7% YoY). Belanja konsumen melonjak 3,7% (tingkat pertumbuhan tertinggi sejak kuartal kedua 2021).
Penerapan skenario hawkish akan membuka jalan bagi bears EUR/USD ke area figur ke-8. Setelah level support 1,0960 (garis tengah indikator Bollinger Bands pada D1), penghalang harga paling signifikan berikutnya adalah 1,0870 – garis bawah Bollinger Bands pada TF yang sama.
Skenario #2. "Hawkish" sedang
Skenario ini saat ini adalah garis dasar. Berdasarkan skenario ini, Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 25 bps, menunjukkan laju penurunan inflasi yang lambat, dan membiarkan pintu terbuka untuk pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut. Namun, Federal Reserve menyiratkan bahwa kemungkinan kenaikan berikutnya hanya akan terjadi jika tekanan inflasi meningkat ("jika kebutuhan seperti itu muncul di masa depan").
Menurut saya, skenario ini terlihat paling realistis, mengingat latar belakang fundamental saat ini. Di satu sisi, inflasi menurun secara perlahan, bahkan beberapa komponen menunjukkan tren kenaikan, sebagaimana telah disebutkan di atas. Namun, di sisi lain, Federal Reserve harus memperhitungkan efek samping dari kebijakan agresif. Di antara manifestasi nyata dari efek samping ini adalah lemahnya pertumbuhan ekonomi Amerika dan risiko resesi. Ingatlah bahwa berdasarkan data terbaru, PDB AS hanya naik 1,1% pada kuartal pertama, sementara sebagian besar pakar memperkirakan pertumbuhan indikator sebesar 2%. Tren penurunan diamati untuk kuartal kedua berturut-turut.
Selain itu, kita tidak bisa melupakan "kebangkrutan bank" yang mengguncang sistem perbankan AS. First Republic Bank menjadi bank besar Amerika ketiga yang bangkrut dalam dua bulan terakhir setelah Silicon Valley dan Signature. Serangkaian kebangkrutan ini terjadi di tengah pengetatan kebijakan moneter Federal Reserve. Misalnya, karena kenaikan discount rate tahun lalu, portofolio hipotek First Republic, senilai $138 miliar pada awal tahun, turun sebesar $19 miliar.
Ada faktor fundamental lain yang menunjukkan bahwa Federal Reserve tidak akan mengambil tindakan drastis. Secara khusus, indeks manufaktur ISM telah berada di bawah angka kunci 50 poin selama enam bulan berturut-turut, melebihi yang mencerminkan peningkatan di sektor manufaktur (indikator berdiri di 47,1 poin di bulan April). Jumlah izin bangunan yang dikeluarkan di AS telah menurun tajam sebesar 8,8%. Gambaran suram tersebut dilengkapi dengan volume penjualan rumah di pasar sekunder—pada bulan Maret, turun sebesar 2,4% (hasil terlemah sejak November 2022). Penjualan ritel juga mengecewakan. Pada bulan Maret, volume penjualan di Amerika Serikat turun sebesar 1% secara bulanan, menyusul penurunan 0,2% pada bulan Februari (sebagian besar pakar memperkirakan penurunan indikator yang lebih sederhana—sebesar 0,4%). Penjualan ritel tidak termasuk mobil turun 0,8%, dengan perkiraan penurunan 0,3%.
Indikator inflasi laporan Nonfarm Payrolls juga ternyata berada di "zona merah": penghasilan per jam rata-rata meningkat sebesar 4,2%, dengan perkiraan sebesar 4,4%, tingkat pertumbuhan terlemah indikator tersebut sejak Agustus 2021.
Jika skenario dasar diterapkan, maka pasangan EUR/USD akan menunjukkan volatilitas tinggi, tetapi pada akhirnya, kemungkinan besar, akan tetap berada dalam kisaran harga 1,0960–1,1070, menunggu pertemuan ECB bulan Mei (yang akan berlangsung besok, 4 Mei).
Skenario #3: Dovish
Berdasarkan skenario "dovish" bersyarat, Federal Reserve akan menaikkan suku bunga sebesar 25 bps tetapi akan fokus pada risiko pengetatan moneter lebih lanjut. Argumen yang mendukung versi ini tercantum di atas (pertumbuhan PDB AS yang lemah, kebangkrutan tiga bank besar, penurunan banyak indikator ekonomi makro).
Jika Federal Reserve benar-benar menyiratkan bahwa kenaikan Mei akan menjadi yang terakhir tahun ini, Dolar akan berada di bawah tekanan yang signifikan. Dalam hal ini, pembeli pasangan EUR/USD akan mampu menembus level resistance 1,1060 (garis Bollinger Bands atas pada grafik harian) dan mencoba untuk berkonsolidasi di area ke-11.
Kesimpulan
Menurut saya, kombinasi dari faktor fundamental menunjukkan penerapan skenario dasar, yang menyiratkan "hawkish moderat" Federal Reserve. Dalam hal ini, trader EUR/USD kemungkinan besar tidak dapat menentukan vektor pergerakan harga, terutama karena keputusan ECB akan segera terlihat, dengan putusannya pada 4 Mei.
Mempertimbangkan tingkat ketidakpastian yang tinggi, disarankan untuk mengambil posisi wait-and-see pada pasangan EUR/USD, karena pergerakan harga impulsif palsu dapat terjadi dalam 24 jam ke depan. Dalam kondisi bergejolak seperti itu, yang paling aman adalah tetap berada di luar pasar.