Keyakinan kuat investor terhadap resesi dalam ekonomi AS dan dalam pergeseran sikap Fed menjadi dovish berperan sebagai bintang yang memandu bulls XAUUSD pada November-Januari. Emas naik selama periode ini sebanyak 21%, tapi segera setelah celah muncul dalam teori fitnah, emas langsung jatuh ke level terendah bulanan. Statistik kuat pada pasar buruh AS bulan Januari dan keengganan inflasi untuk melambat secepat yang diinginkan investor, menghentikan roda pergerakan logam mulia.
Sulit untuk berspekulasi mengenai resesi ketika data nonfarm payrolls naik 517.000 per bulan, pengangguran turun ke level terendah sejak 1969, dan upah rata-rata naik 4,6%, lebih tinggi dari 3,3% sebelum pandemi COVID-19. Mereka yang selama ini mengubur ekonomi AS sekarang berjuang untuk membenarkan diri mereka. Goldman Sachs menurunkan kemungkinan resesi selama 12 bulan mendatang menjadi 25%. Pasar mengatakan bahwa bukannya soft atau hard landing, pesawat ekonomi AS mulai naik.
Di bawah kondisi seperti ini, akselerasi harga konsumen bulan Januari ke 0,5% dan inflasi inti ke 0,4% MoM tampak masuk akal. Ketika permintaan domestik tinggi, harga memiliki ruang untuk naik. Mereka tidak melambat turun tahun ke tahun seperti yang diinginkan para investor. Dan semakan panjang jalur inflasi menuju target 2%, maka semakin tinggi pelaung local high baru atau rintangan yang dapat membuat Fed gelisah. Bagaimana tidak, mengingat pengalaman pada 1970an, ketika bank sentral mengedipkan matanya, percaya bahwa tugasnya sudah dilaksanakan dan kemenangan telah dicapai. Hasilnya adalah lonjakan baru dalam CPI, kelanjutan siklus pengetatan moneter dan resesi lainnya.
Dinamika inflasi di Amerika Serikat
Fed tidak ingin melangkah secara gegabah, jadi saat ini Fed tidak mengambil sikap tegas. Presiden Fed New York John Williams tidak mengesampingkan menaikkan suku bunga federal ke 5,5%. Pasar berjangka memberikan probabilitas 94% untuk kenaikan 25bps pada bulan Maret, 80% pada bulan Mei dan 52% pada bulan Juni. Jika proyeksi ini dikonfirmasi, indeks USD akan melanjutkan kenaikan dan XAUUSD akan turun.
Langkah Wakil Ketua Fed Lael Brainard terhadap tim ekonomi Gedung Putih juga dianggap sebagai bullish untuk dolar AS. Ia memiliki pandangan yang kurang hawkish daripada Powell dan itu dapat mempengaruhi perdebatan di dalam FOMC.
Dengan demikian, penarikan kekhawatiran mengenai resesi yang akan datang dan runtuhnya ilusi mengenai reversal dovish Fed pada 2023 menghapus kartu as emas. Terhadap latar belakang penguatan dolar dan naiknya imbal hasil obligasi Treasury AS, perkembangan pullback ke tren kenaikan dalam logam mulia tampak sangat memungkinkan.
Secara teknikal, pada chart harian emas, implementasi pola reversal trading harmonis Shark berlanjut. Dua target pertamanya di 78,6% dan 88,6% sama dengan $1775 per ounce. Ini memberikan alasan untuk menjual logam mulia di pasar selama kuotasi berada di bawah titik pivot $1.850.