Semua tidak hilang untuk USD/JPY?

Pasangan USD/JPY telah berada di posisi yang cukup sulit minggu ini. Pasangan ini sekarang dalam konsolidasi, yang menurut analis, mungkin akan segera berubah menjadi tsunami berikutnya. Tapi mata uang mana yang akan berada di puncak gelombang dan mana yang akan turun?

Mata uang Jepang mengalami penurunan yang menghancurkan pada awal minggu. JPY anjlok lebih dari 1% terhadap dolar pada hari Senin di bawah tekanan rumor tentang kemungkinan pencalonan politisi dovish ke jabatan Ketua BOJ.

Ingatlah bahwa Haruhiko Kuroda, yang berkuasa pada tahun 2013, saat ini menjabat sebagai kepala BOJ. Pejabat itu adalah pendukung setia kebijakan ultra-mudah, yang menyiratkan kontrol kurva imbal hasil dan suku bunga sangat rendah.

Jepang telah mengambil rute dovish selama lebih dari 9 tahun, tetapi merasakan efek samping terkuat dari kebijakan akomodatif tahun lalu ketika dunia dihantam oleh inflasi dan banyak bank sentral melakukan pengetatan.

Namun, Jepang tidak menyerah pada tren global, meskipun berada dalam tekanan inflasi. Ini telah mengambil korban besar pada mata uang nasional. Tahun lalu, yen jatuh terhadap dolar ke posisi terendah 32 tahun.

Secercah harapan bahwa BOJ mungkin meninggalkan sikap marjinalnya muncul pada bulan Desember ketika bank sentral memutuskan untuk men-tweak kebijakan kontrol kurva imbal hasil.

Langkah tersebut, yang disebut langkah teknis oleh pejabat Jepang, ditafsirkan oleh banyak trader sebagai sinyal hawkish, yang merupakan pendorong besar bagi yen.

Sejak saat itu spekulasi tentang kemungkinan pivot dari BOJ mulai aktif didiskusikan di pasar. Dan mereka didorong oleh fakta bahwa hitungan mundur telah dimulai untuk penjabat kepala BOJ.

Masa jabatan Kuroda berakhir pada 8 April. Sekarang pemerintah Jepang menghadapi tugas penting untuk memilih penerus yang layak yang mampu memimpin negara keluar dari kebuntuan.

Sampai minggu ini, kenaikkan yen mengandalkan pejabat yang lebih radikal untuk menjadi kepala BOJ berikutnya, tetapi pada hari Senin, surat kabar ekonomi terkemuka negara itu Nikkei meniup tanduk banteng.

Wakil Gubernur Masayoshi Amamiya telah didekati oleh pemerintah Jepang untuk peran tersebut, harian Nikkei melaporkan.

Mengingat jasa mantan pejabat ini dalam menerapkan kebijakan moneter lunak di negara itu, investor hampir mengubur harapan mereka untuk BOJ. Setelah berkuasa, Amamiya kemungkinan besar akan mempertahankan status quo regulasi, yang sekali lagi akan membahayakan yen.

"Penunjukan Amamiya akan sangat mendukung kenaikan USD/JPY," kata ekonom di OCBC.

Tentu saja, pencalonan Amamiya belum selesai. Pemerintah Jepang harus mengumumkan kandidat minggu ini atau minggu depan.

Tetapi analis dan pelaku pasar sama-sama menunjukkan solidaritas yang mengejutkan tentang masalah ini. Mereka percaya bahwa kita tidak mungkin melihat sapu baru menyapu di Jepang yang konservatif dalam waktu dekat.

Ingatlah bahwa pada hari Selasa keseimbangan kekuatan pasangan USD/JPY berubah tajam. Mata uang AS jatuh terhadap yen sebesar 1,2%, tidak mendapatkan momentum hawkish dari Ketua Federal Reserve Jerome Powell.

Setelah rilis laporan pekerjaan AS yang kuat untuk Januari, yang dirilis akhir pekan lalu, bulls dolar bangkit dan menunggu data makro terbaru untuk memaksa ketua Fed mengambil sikap yang lebih agresif.

Investor melihat bahwa pasar tenaga kerja AS tetap sangat tangguh. Ini telah meningkatkan ketakutan pasar tentang pertumbuhan belanja konsumen di masa depan, yang dapat memicu inflasi yang lebih tinggi.

Tetapi Powell tidak memenuhi ekspektasi pasar dan menepis semua spekulasi tentang topik tersebut ketika dia berbicara di Economic Club di Washington pada hari Selasa. Sebaliknya, dia berbicara tentang tren penurunan harga konsumen lagi.

Kata "disinflasi", yang membuat dolar melakukan aksi jual besar-besaran minggu lalu, juga memberikan tekanan pada dolar kali ini, tetapi efeknya tidak begitu kuat dan bertahan lama.

Greenback memulihkan sebagian besar penurunannya dengan cukup cepat, mendapatkan dukungan dari komentar hawkish dari anggota Fed lainnya pada hari Rabu.

Di tengah minggu kerja, Presiden Fed New York John Williams meningkatkan retorika tentang pengetatan lebih lanjut di AS. Dia mengatakan bahwa menaikkan suku bunga ke kisaran 5,00-5,25% tampaknya merupakan cara paling cerdas untuk mengurangi ketidakseimbangan permintaan-penawaran.

Jadi dolar merasakan sedikit lonjakan kekuatan terhadap yen. Kemarin, menguat terhadap mata uang Jepang sebesar 0,25% menjadi 131,54.

Hari ini, USD/JPY terus trading di saluran sideways, terjebak dalam EMA 20/50 dan sepertinya tidak akan bisa keluar dari kisaran tersebut hingga akhir minggu. Karena kurangnya peristiwa penting dalam kalender ekonomi, aset akan bergerak di sekitar area 130,70-132,72 yang dipelajari dengan baik.

Namun, minggu depan, pasangan ini mungkin menunjukkan lonjakan volatilitas yang kuat, analis memperingatkan. Pemicu utama untuk pasangan ini adalah rilis Indeks Harga Konsumen AS untuk bulan Januari.

Menurut analis Simon Moore dari Forbes USA, laporan ini mungkin tidak seoptimis dan menggembirakan seperti data inflasi sebelumnya.

"Supaya jelas, data inflasi baru-baru ini secara luas menggembirakan. Inflasi cenderung lebih rendah karena berkurangnya biaya energi dan makanan. Harga energi tertentu, seperti minyak mentah, tidak lagi menurun. Namun, biaya perumahan, yang memiliki bobot tunggal terbesar dalam laporan CPI, terus meningkat dengan kuat. Selain itu, kekhawatiran Fed tentang pertumbuhan upah terus mendorong biaya layanan lebih tinggi, dan Anda memiliki alasan yang sangat baik untuk percaya bahwa inflasi AS akan meningkat lebih banyak di bulan Januari daripada perkiraan para ekonom," kata Moore.

Pakar percaya bahwa pembacaan IHK yang akan datang akan menjadi penting bagi Fed dan pasar. "Jika data CPI menunjukkan harga tidak moderat secepat yang diinginkan Fed, maka itu bisa menjadi pembenaran lebih lanjut untuk kenaikan suku bunga lagi di bulan Mei."

Selain itu, Moore tidak mengesampingkan kemungkinan bahwa inflasi yang lebih kuat dapat memicu spekulasi pasar tentang putaran pengetatan lainnya di bulan Juni. Semua ini akan mendukung pertumbuhan dolar secara luas.

Analis Goldman Sachs juga melihat potensi mata uang AS untuk naik dalam jangka menengah, terutama pada pasangan USD/JPY.

"Kombinasi pandangan dasar kami untuk tahun 2023 tanpa resesi, imbal hasil AS yang lebih tinggi, dan kelanjutan YCC dalam bentuk yang sedikit berbeda menunjukkan periode pelemahan Yen yang diperbarui," catat Goldman Sachs.