Pada awal minggu perdagangan baru, pasangan dolar-yen memperbarui harga terendah multi-bulannya, mencapai 127,25. Pasangan ini terakhir berada di area harga tersebut pada bulan Mei tahun lalu. Yen menguat menjelang pertemuan Januari Bank of Japan, yang akan diadakan lusa, 18 Januari.
Pedagang mengabaikan Kuroda
Desas-desus bahwa regulator Jepang akan terus bergerak menuju normalisasi kebijakan moneter mendukung mata uang nasional. Menurut pendapat saya, Bank of Japan benar-benar berada di ambang perubahan kardinal, tetapi perubahan ini mungkin tidak akan terjadi pada bulan Januari tetapi pada musim semi tahun ini, ketika seorang pemimpin baru akan mengambil alih kepemimpinan bank sentral Jepang untuk menggantikannya. Haruhiko Kuroda si "merpati" yang konsisten. Semua calon penerusnya menyampaikan pesan yang agak hawkish, sementara Kuroda sendiri mempertahankan sikap dovish. Oleh karena itu, orang tidak boleh mengharapkan sensasi apa pun dari pertemuan Januari: kepala bank sentral saat ini kemungkinan besar akan mengulangi pesan yang diumumkan sebelumnya tentang komitmen terhadap kebijakan akomodatif.
Meski demikian, yen terus memperkuat posisinya, meski ada komentar lembut dari Kuroda. Pasangan USD/JPY sendiri terpantau telah berada dalam tren penurunan sejak Oktober tahun lalu, ketika otoritas Jepang kembali melakukan intervensi mata uang. Kemudian serangkaian peristiwa mengikuti perkembangan skenario bearish: pertama, dolar melemah di seluruh pasar (dengan latar belakang perlambatan inflasi di AS dan desas-desus tentang perlambatan kenaikan suku bunga Fed), dan kemudian Bank Jepang secara tak terduga menggandakan batas atas imbal hasil obligasi 10 tahun. Menurut sejumlah pakar, bank sentral baru mengambil langkah pertama menuju normalisasi kebijakan moneter. Dan meskipun Haruhiko Kuroda, seperti yang mereka katakan, "secara langsung" membantah asumsi ini (menyatakan bahwa keputusan ini disebabkan oleh "alasan teknis pasar"), para pedagang tampaknya bertaruh bahwa regulator akan semakin melemahkan kebijakan kontrolnya atas hasil kurva di masa depan atau bahkan meninggalkannya sama sekali. Pasar semakin berbicara tentang kemungkinan penerapan skenario seperti itu.
Ingatlah bahwa kontrol kurva imbal hasil adalah salah satu faktor kunci di balik devaluasi 12% mata uang Jepang terhadap dolar. Dan setelah Bank of Japan memperluas kisaran toleransi imbal hasil dari level target pada bulan Desember, yen menguat lebih dari enam persen.
Patut dicatat bahwa para trader mengabaikan pernyataan dovish Kuroda, yang tidak hanya membantah niat hawkish, tetapi juga menyatakan kesiapan untuk langkah lebih lanjut untuk melonggarkan kebijakan moneter. Terlepas dari pengumuman tersebut, ada kepercayaan yang tumbuh di pasar bahwa Bank of Japan akan mengumumkan penyesuaian lebih lanjut terhadap prosedur manajemen kurva imbal hasil atau bahkan mengabaikannya dalam beberapa bulan mendatang. Beberapa analis menyarankan bahwa hal ini akan terjadi pada hari Rabu, menyusul hasil pertemuan bulan Januari.
Prospek penurunan untuk USD/JPY
Menurut pendapat saya, ekspektasi pasar terlalu tinggi, sehingga hasil rapat anggota regulator Jepang di bulan Januari mungkin tidak berpihak pada yen. Tapi prinsip trading "beli berdasarkan rumor, jual berdasarkan fakta" sekarang bermain di sisi penurunan USD/JPY: selama sesi Asia pada hari Senin, permintaan yen tinggi.
Mengesampingkan fluktuasi harga intraday, kita dapat berasumsi bahwa pasangan ini mempertahankan potensi penurunan lebih lanjut, baik dalam jangka menengah maupun panjang.
Pertama, jangan lupakan dolar yang melemah. Laporan pertumbuhan CPI terbaru, yang mencerminkan perlambatan inflasi AS, memberikan tekanan pada greenback. Probabilitas kenaikan suku bunga 25 poin pada pertemuan Februari Fed naik menjadi 93%. Selain itu, pasar kembali berbicara tentang fakta bahwa Fed dapat mengakhiri siklus kenaikan suku bunga lebih cepat dari jadwal, dan level finalnya akan berada di bawah level yang diumumkan yaitu sebesar 5,1%.
Kedua, yen hanya akan memperkuat posisinya dalam waktu dekat, bahkan jika hasil rapat Bank of Japan di bulan Januari tidak mendukungnya. Hanya dalam 3,5 bulan, Haruhiko Kuroda akan meninggalkan jabatannya, sementara kemungkinan penggantinya, dalam satu atau lain bentuk, mengatakan bahwa regulator Jepang mungkin harus mengambil langkah selanjutnya menuju normalisasi kebijakan moneter. Secara khusus, mantan Wakil Menteri Keuangan untuk Urusan Internasional Takehiko Nakao mengatakan bahwa ia mendukung langkah mulus dari kebijakan moneter ultra-longgar bank sentral. Pesaing lainnya, profesor Universitas Columbia Takatoshi Ito, menyuarakan posisi serupa.
Gambaran teknis dari pasangan
Gambaran teknis juga berbicara tentang prioritas skenario ke bawah: pada grafik harian, pasangan ini terus berada di garis bawah indikator Bollinger Bands, serta di bawah semua garis indikator Ichimoku, yang menunjukkan kondisi bearish sinyal Parade of Lines. Mempertimbangkan perdagangan jangka menengah dan jangka panjang, disarankan untuk menggunakan semburan korektif untuk membuka posisi short ke level support pertama di 127,25 (harga terendah tahun ini) dan 126,50 (garis bawah indikator Bollinger Bands di grafik mingguan).