Mereka yang berpikir bahwa jatuhnya dolar AS pada tahun 2023 akan seperti jalan satu arah, telah salah perhitungan. Pada awal tahun, mata uang AS menunjukkan kemampuannya kepada semua pencelanya. Pasangan EUR/USD runtuh ke 1.0515 di tengah melambatnya inflasi di Jerman dan Prancis. Hanya ekspektasi perpecahan di jajaran FOMC yang memungkinkan euro untuk pulih keesokan harinya.
Retorika hawkish dari anggota Dewan Pengatur begitu kuat sehingga pasar derivatif percaya bahwa suku bunga deposito akan naik ke puncak 3,4% pada tahun 2023. Pada saat yang sama, pendukung pengetatan moneter yang agresif mengatakan bahwa ECB hanya melakukan setengah pertempuran dengan menaikkan biaya pinjaman sebesar 250 bps. Selain itu, para pejabat mengisyaratkan bahwa investor telah meremehkan ketegasan bank sentral.
Namun demikian, semua orang mengerti bahwa kata-kata adalah satu hal dan perbuatan adalah hal lain. Jika inflasi mulai melambat di zona Eropa, ECB tidak punya pilihan selain memperlambat pelonggaran moneter. Artinya, mengikuti jalur yang sama dengan The Fed pada akhir kuartal ketiga. Indeks USD kehilangan sekitar 8% dari nilainya pada akhir kuartal keempat. Euro mungkin menghadapi ancaman yang sama.
Dalam hal ini, reaksi EUR/USD terhadap penurunan harga konsumen di negara-negara zona Eropa terlihat wajar. Inflasi Jerman turun menjadi 9,6% pada bulan Desember setelah naik sebesar 11,3% pada bulan November — kurang dari 10,7% yang telah diperkirakan oleh para ahli Reuters. Proses yang sama terjadi di Prancis, di mana CPI turun dari 7,1% menjadi 6,7%, yang diperkirakan oleh para ahli akan naik menjadi 7,3%.
Dinamika inflasi di Jerman
Jika inflasi di ekonomi terkemuka dari blok mata uang dan di komunitas, secara keseluruhan, telah melewati puncaknya, haruskah ECB mempertahankan retorika agresifnya sebelumnya? Lagi pula, kembali menaikkan suku bunga deposito sebesar 50 bps di masing-masing dari dua pertemuan Dewan Pemerintahan berikutnya penuh dengan resesi yang semakin dalam.
Fakta bahwa pakar Financial Times tidak percaya pada pertumbuhan biaya pinjaman di atas 3% pada tahun 2023, dan dua pertiga responden memperkirakan penurunannya di tahun mendatang, merupakan katalis lain untuk jatuhnya EUR/USD. Lima dari enam ekonom memperkirakan pembatasan moneter ECB akan berakhir dalam enam bulan ke depan.
Tenggat waktu penghentian pembatasan moneter ECB
Pasar tipis juga bermain di sisi "bear" untuk pasangan mata uang utama. Ketika belum semua investor kembali bekerja, kurangnya likuiditas dapat memicu pergerakan tajam.
Pemulihan parsial EUR/USD dikaitkan dengan aksi ambil untung jangka pendek oleh spekulan untuk mengantisipasi publikasi risalah pertemuan FOMC bulan Desember. Ini dapat menunjukkan perpecahan di jajaran The Fed, yang akan bermain di sisi euro.
Secara teknis, rebound dari level pivot dan nilai wajar di 1.0615 akan membuktikan posisi kuat bear dan akan memungkinkan peningkatan short EUR/USD yang terbentuk pada penembusan batas bawah inside bar di 1.065. Target awal untuk pergerakan turun mungkin pada 1.049, 1.046 dan 1.041.