Sementara kekuatan atau kelemahan Dolar secara inheren selalu merupakan komponen perubahan net pada harga emas, hal itu telah menjadi pendorong utama penurunan harga emas baru-baru ini karena Dolar mencapai level tertinggi sejak 2002. Pekan lalu, Dolar diperdagangkan pada level tertinggi 109, jauh di atas double top yang terbentuk di sekitar 104. Angka 104 adalah indeks Dolar trading tertinggi sejak pertengahan 2002.
Dolar telah terapresiasi secara signifikan sejak April tahun ini, ketika diperdagangkan tepat di bawah 90. Dari terendah April hingga tertinggi minggu lalu di 109, indeks naik 19% dibandingkan dengan kumpulan mata uang yang terhadapnya indeks diukur.
Pada hari Kamis dan Jumat pekan lalu, harga emas sempat turun di bawah $1.700.
Penurunan harga emas baru-baru ini disebabkan oleh menguatnya Dolar, dan penguatan Dolar baru-baru ini adalah akibat langsung dari kenaikan imbal hasil pada instrumen utang AS, yang membuat kelompok aset ini lebih menarik. Imbal hasil yang lebih tinggi didasarkan pada tindakan terbaru oleh Federal Reserve, yang menaikkan suku bunga pada tiga pertemuan FOMC terakhir.
Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 bps di bulan Maret, 50 bps di bulan Mei, dan 75 bps di bulan Juni.
Setelah rilis laporan IHK Juni pekan lalu, pelaku pasar mulai mempertimbangkan kemungkinan kenaikan suku bunga berikutnya selama pertemuan FOMC bulan ini, yang berakhir pada 27 Juli, bisa mencapai 100 bps.
Menurut alat CME FedWatch, ada peluang 69,1% bahwa Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 75 bps dan peluang 30,9% sebesar 100 bps.