Lael Brainard, yang sedang mempertimbangkan pencalonannya untuk jabatan Wakil Kepala Fed, menyatakan hal berikut dalam pidatonya kepada Komite Perbankan Senat: "Membawa inflasi kembali ke level target 2% adalah tantangan terpenting yang dihadapi bank sentral AS." Brainard melihat tujuan Fed adalah mengekang inflasi sambil membantu pemulihan ekonomi.
Instrumen utama dalam menurunkan inflasi adalah peningkatan suku bunga dan pengurangan jumlah uang beredar, yaitu pengetatan kondisi keuangan. Namun, pengetatan kondisi keuangan berarti pendinginan ekonomi atau memperlambat pertumbuhan ekonomi. Jadi, tidak diketahui bagaimana Fed akan mendamaikan dua parameter yang sama-sama eksklusif ini.
Namun demikian, kesatuan muncul di jajaran pejabat Fed. Kepala Federal Reserve St. Louis, Bullard, mengumumkan bahwa dia mengharapkan empat kenaikan suku bunga tahun ini, bukan tega, seperti dugaannya. Kenaikan pertama harus dilakukan pada bulan Maret, bersamaan dengan selesainya QE4.
Mester, yang merupakan kepala Federal Reserve Bank of Cleveland, juga sangat spesifik. Menurutnya, penurunan indikator inflasi akan terkait langsung dengan berakhirnya pandemi (yang bisa diumumkan kapan saja, jika kita tidak menghitung jumlah yang terinfeksi, tetapi menghitung jumlah rawat inap dan kematian), dan juga mempertimbangkan Maret menjadi bulan yang cukup cocok untuk mengumumkan rate kenaikan pertama. Sementara itu, dia percaya bahwa tidak hanya kenaikan suku bunga, tetapi juga penurunan neraca Fed harus terjadi secepat mungkin, dan satu-satunya kriteria di sini adalah tidak merusak kecepatan pemulihan. Fed belum memutuskan waktu dan prosedur untuk mengurangi saldo, tetapi melalui kata-kata pejabatnya, mengarahkan pasar pada gagasan bahwa tindakan ke arah ini tidak jauh. Bagaimanapun, retorika hawkish tumbuh, dan harus dinilai sebagai faktor bullish yang meyakinkan untuk Dolar AS.
Presiden Federal Reserve Bank of San Francisco, Mary Daly, mengubah retorikanya di bawah pengaruh inflasi yang tinggi. Jumat lalu, dia membuat pernyataan dengan hati-hati. Menurutnya, kenaikan suku bunga perlu dilakukan secara bertahap, dan setelah kenaikan satu atau dua kali, mengangkat pembahasan tentang pengurangan saldo. Tetapi, setelah publikasi data inflasi pada hari Selasa, dia mengumumkan bahwa sudah waktunya untuk membatalkan beberapa langkah kebijakan moneter, dan suku bunga dapat dinaikkan pada bulan Maret.
Oleh karena itu, reaksi literal pejabat FRS terhadap inflasi yang tinggi dapat diamati. Jika kenaikan pertama direncanakan bulan Juni setelah pertemuan Desember, maka kini, ekspektasinya bergeser ke Maret. Kami berbicara bukan tentang dua atau tiga kenaikan pada tahun 2022, tetapi tiga atau empat kenaikan.
Pasar berjangka CME melihat peluang 30% bahwa suku bunga akan bergerak di kisaran 100-125p pada akhir pertemuan Desember, yang berarti empat kenaikan.
Bisakah perekonomian AS bertahan terhadap pukulan itu? Tampaknya bisa. Menurut Komite Anggaran Kongres, defisit anggaran federal pada kuartal pertama tahun fiskal 2022 berjumlah $377 miliar, $196 miliar lebih sedikit dari defisit yang terdaftar pada periode yang sama tahun lalu, dan sedikit lebih banyak dari defisit yang terdaftar di periode yang sama dua tahun lalu. Pendapatan dari Oktober hingga Desember 2021 naik sebesar 31%, yang memberikan beberapa alasan untuk optimis. Departemen Keuangan AS melihat defisit anggaran AS pada bulan Desember sebesar 21 miliar, dan ini setidaknya selama 2 tahun. Pendapatan juga naik 41% dibandingkan Desember tahun lalu.
Jika proyek infrastruktur yang diusulkan Biden dalam jumlah 2 triliun masih disetujui oleh Kongres, maka ini jelas akan mengarah pada peningkatan pengeluaran anggaran dan peningkatan defisit, tetapi pada saat yang sama akan mengimbangi langkah-langkah pengetatan moneter yang dilakukan oleh pemerintah yang akan dikejar Fed. Maka, perekonomian AS akan mampu mempertahankan tingkat pemulihan yang tinggi bahkan dengan empat kali kenaikan suku bunga.
Mari asumsikan bahwa ketentuan untuk penguatan lebih lanjut terhadap Dolar AS di seluruh spektrum pasar mata uang telah berkembang. Spread imbal hasil akan meningkat, yang akan meningkatkan arus masuk investasi. Pada gilirannya, hal ini akan meningkatkan permintaan mata uang AS.