Mood optimis di pasar global tetap ada pada Rabu pagi, pasar saham diperdagangkan di zona hijau, dan imbal hasil Treasury AS melonjak, menarik pertumbuhan keseluruhan dalam imbal hasil di seluruh spektrum pasar. Pertumbuhan terbesar ditunjukkan oleh mata uang komoditas, yang tidak mengejutkan mengingat kenaikan harga minyak (Brent diperdagangkan di atas $70 per barel lagi). Bijih besi di Singapura naik cepat sebesar 11,9%, sedangkan indeks komoditas Bloomberg naik 1,4% sepanjang hari.
Dalam salah satu ulasan sebelumnya, terlihat bahwa beberapa pemimpin mengindikasikan perlambatan yang mendekat dalam aktivitas produksi. Memang, indeks PMI Markit yang diterbitkan pada hari Senin ternyata jauh lebih lemah dari perkiraan (termasuk untuk sektor jasa). Laporan Federal Reserve Bank of Richmond menunjukkan perlambatan dari 27p ke 9p, meskipun faktanya 25p diprediksi. Tingkat pertumbuhan ketiga komponen indeks tampak menurun – pengiriman produk, pesanan baru, dan ketenagakerjaan di sektor ini.
Dengan lebih banyak data yang menunjukkan bahwa momentum positif yang dihasilkan oleh keluarnya ekonomi global dari lockdown tidak berlangsung lama seperti yang telah diantisipasi, ada lebih sedikit alasan untuk mengharapkan Fed mengurangi insentif dengan percaya diri.
Mungkin, solusinya adalah mendistribusikan kembali beban antara Fed dan pemerintah. Para pemimpin Demokrat di DPR telah berjanji untuk memberikan suara pada RUU infrastruktur bipartisan pada akhir bulan depan, meningkatkan prospek paket infrastruktur senilai $3,5 triliun yang melewati Kongres tanpa partisipasi dari Partai Republik. Dengan demikian, Fed akan memiliki kesempatan untuk mengumumkan awal dari akhir QE, yang akan memiliki efek stabilisasi di pasar keuangan. Tetapi pada saat yang sama, bantuan untuk perekonomian AS tidak akan berkurang, tetapi bahkan meningkat, karena perkiraan biaya infrastruktur akan lebih dari menutupi penurunan volume QE. Perubahan utama mungkin terjadi pada bulan September, sehingga pidato J.Powell dan para pemimpin Demokrat di Jackson Hole dapat menunjukkan arah pasar untuk beberapa bulan mendatang.
Trading hari Rabu diperkirakan akan bergerak terutama dalam kisaran sempit. Dolar AS tetap menjadi pemimpin, komoditas dan mata uang komoditas juga positif, di bawah tekanan dari aset defensif.
USD/CAD
Berikut dari laporan CFTC, posisi long Dolar Kanada terus menurun, dengan kerugian sebesar 306 juta pada minggu pelaporan. Keuntungannya turun menjadi 211 juta. Harga target berada di atas rata-rata jangka panjang dan mengarah ke atas.
Saat ini, praktis tidak ada penggerak internal yang dapat mempercepat pergerakan Dolar Kanada ke satu arah atau lainnya. Bahkan, kampanye pemilihan federal tidak memiliki pengaruh pada kuotasi, yang tidak mengherankan di tengah jajak pendapat yang menunjukkan bahwa hasil pemilu tidak akan secara signifikan mengubah keseimbangan kekuasaan di parlemen jika tidak berubah sama sekali.
Dolar AS telah ditarik kembali setelah puncak yang terbentuk di 1.2950, faktor bearish jangka pendek melemah, dan koreksi ke bawah lebih lanjut tidak mungkin terjadi. Kami tidak mengharapkan pergerakan yang kuat sebelum pidato Powell. Pada hari Jumat, skenario yang paling mungkin adalah pertumbuhan yang lambat, resistance terdekat ditetapkan di 1.2645/55, kemudian 1.2720 dan 1.2785.
USD/JPY
Indeks harga konsumen inti turun 0,6% y/y di bulan Juli. Dinamika inflasi terlihat jelas, berbeda dengan AS, tempat inflasi meningkat. Tidak ada kemungkinan bahwa Bank of Japan dapat mempertimbangkan untuk keluar dari kebijakan super lemah dalam waktu dekat.
Tidak ada tanda-tanda reversal Yen di pasar berjangka. Posisi net-short kembali meningkat, mencapai -7.209 miliar. Ini adalah keuntungan maksimum Dolar terhadap mata uang G10 mana pun. Harga pembayaran tidak memberikan arah lagi.
Skenario yang paling mungkin untuk Yen adalah melanjutkan trading dalam kisaran tersebut sampai ada kepastian. Risiko dimulainya kembali pertumbuhan Dolar cenderung terjadi karena keuntungan spekulatif signifikan dan harus menerima semacam resolusi. Untuk keluar dari kisaran tersebut, diperlukan breakdown pasti dari support di 108.75 atau resistance di 110.80.