Pasangan EUR/USD melonjak ke level 1.1805 pada penutupan sesi perdagangan AS Jumat lalu, menutup minggu perdagangan dengan catatan hawkish. Penyebab langsung lonjakan harga ini adalah Indeks Sentimen Konsumen University of Michigan, yang merupakan indikator utama pengeluaran masa depan yang sangat penting. Indeks tersebut turun tajam pada bulan Agustus, mencapai 70,2 poin (dengan prakiraan pertumbuhan menjadi 81 poin). Ini adalah hasil terlemah dalam 10 tahun terakhir (terakhir kali indikator ini rilis di area ini pada Desember 2011) dan salah satu dari 6 penurunan terbesar dalam setengah abad terakhir. Komunike yang menyertai laporan tersebut menunjukkan bahwa konsumen Amerika menunjukkan penurunan tajam pada paruh pertama bulan ini, yang kemungkinan besar terkait dengan penyebaran jenis virus corona Delta.
Indeks itu sendiri merupakan indikator ekonomi makro sekunder. Namun, saat ini berperan penting dalam menentukan arah pergerakan pasangan EUR/USD. Menurut data terbaru yang diterbitkan, inflasi AS telah menunjukkan tanda-tanda pertama melambat setelah tren naik beberapa bulan. Indeks harga konsumen secara keseluruhan pada bulan Juli sebesar 5,4% (seperti pada bulan Juni). Dalam skala bulanan, IHK secara keseluruhan melambat pertumbuhannya, mencapai level 0,5%. Indikator ini berada di level 0,9% pada bulan Juni. Dalam skala tahunan, indeks harga konsumen inti, tidak termasuk harga pangan dan energi, rilis sebesar 4,3%, sedangkan indikator ini mencapai 4,5% pada bulan sebelumnya.
Dapat dilihat bahwa komponen utama data inflasi Juli dirilis dengan baik di level Juni atau memperlambat pertumbuhannya. Data yang dipublikasikan menunjukkan bahwa inflasi AS telah mencapai nilai puncaknya, setelah itu akan membeku di level yang dicapai, atau mulai mundur, seperti yang sebelumnya diasumsikan oleh Kepala Fed, Jerome Powell (meskipun ia memperkirakan perlambatan pertumbuhan inflasi pada awal tahun depan). Dalam hal ini, failed index dari University of Michigan memainkan peran "teka-teki terakhir", meningkatkan kecemasan investor atas normalisasi kebijakan moneter Fed. Lagi pula, rilis inflasi terbaru, bersama dengan kondisi epidemiologis Amerika (dan di dunia) yang memburuk, memungkinkan Jerome Powell mengambil posisi tunggu dan lihat, dan berhati-hati setidaknya pada simposium ekonomi di Jackson Hole (konferensi dijadwalkan untuk dimulai pada 28 Agustus). Keadaan ini menghancurkan seluruh konstruksi hipotetis bull dolar, yang mengandalkan pengetatan retorika kepala Federal Reserve di simposium dan pengumuman pembatasan QE sebenarnya pada rapat bulan September.
Meningkatnya ketidakpastian atas masalah ini telah melemahkan posisi bull dolar di seluruh pasar, termasuk dalam pasangan dengan euro. Namun, mata uang Eropa dalam konteks ini terlihat lebih rentan, mengingat retorika dovish mayoritas perwakilan ECB. Secara umum, hanya Presiden Bundesbank, Jens Weidmann, yang sekarang menyuarakan retorika hawkish, yang menyerukan pengetatan kebijakan moneter jika Bank Sentral perlu menahan tekanan inflasi. Namun pernyataannya diabaikan. Sebagian besar rekan-rekannya bersikeras mempertahankan sikap tunggu dan lihat, terutama di tengah penyebaran virus corona jenis delta di negara-negara Eropa. Diperkirakan regulator Eropa akan membahas masalah pembatasan program PEPP pada bulan September (Christine Lagarde membicarakan hal ini pada akhir pertemuan bulanJuli).
Apakah mungkin untuk membicarakan reversal tren EUR/USD dalam kondisi fundamental seperti itu? Menurut pendapat saya, setiap dorongan naik pasangan ini dapat dipertimbangkan hanya dalam konteks pullback korektif, yang harus digunakan untuk membuka posisi short. Banyak ahli percaya bahwa tekanan harga yang mendasari di AS tetap "lebih kuat daripada di tempat lain di negara-negara G20," sehingga regulator AS akan terus menyuarakan niat "hawkish". Dan bahkan jika Federal Reserve tidak terburu-buru untuk membuat keputusan spesifik, retorika mayoritas perwakilan Fed yang sesuai akan memungkinkan dolar tampak lebih menarik dibandingkan dengan euro yang sama, yang berada di bawah tekanan latar belakang Bank Sentral Eropa.
Singkatnya, dapat disimpulkan bahwa setelah hasil inflasi terbaru dirilis, kemungkinan keputusan hawkish telah menurun. Fakta ini melemahkan posisi bulls dolar di seluruh pasar. Namun, dolar AS mempertahankan keunggulannya dalam jangka menengah (dan bahkan lebih jangka panjang), terutama ketika dipasangkan dengan euro, karena sebenarnya posisi Fed dan ECB tidak berkorelasi.
Dari sudut pandang teknis, pembeli pasangan EUR/USD tidak dapat berkonsolidasi di atas level resistance 1.1800 (garis tengah indikator Bollinger Bands bertepatan dengan garis Tenkan-sen dan Kijun-sen pada timeframe D1). Jika hari ini pembeli tidak menembus level 1.18, kita mungkin mempertimbangkan posisi short dengan target pertama 1,1730 (harga pembukaan hari Jumat). Level support utama ditetapkan di 1.1700 (garis bawah Bollinger Bands pada timeframe yang sama).