Fed dalam posisi sulit. Kemajuan dalam prakiraan ekonomi tidak ubah apa pun. Gambaran umum USD, EUR, dan GBP

Pasar tampak gelisah sebelum rapat FOMC. Yield Treasury AS mencapai level tertinggi tahunan baru, dan dolar AS naik dengan status aset yang aman. Namun, Fed mempertahankan suku bunga, yang sudah diperkirakan oleh sebagian besar ahli. Level QE juga dipertahankan senilai 120 miliar per bulan, sementara prakiraan suku bunga sedikit berubah. Tahun ini, ke-18 peserta FOMC merasa tidak perlu menaikkan suku bunga. Pada tahun 2022 hanya empat anggota yang menyuarakan alasan tersebut, sedangkan pada tahun 2023 hanya ada tujuh anggota, yang sebenarnya tidak signifikan.

PCE diperkirakan naik 2,4% tahun ini, diikuti oleh penurunan menjadi 2% pada 2022, lalu kembali tumbuh menjadi 2,1% pada 2023. Tolok ukur PCE, ukuran inflasi pilihan Fed, diproyeksikan mencapai 2,2% tahun ini dan turun menjadi 2% pada tahun 2022. Oleh karena itu, The Fed menegaskan akan mentolerir periode inflasi di atas target sebelum mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga.

Sementara itu, prakiraan Fed lainnya menunjukkan pemulihan pertumbuhan PDB menjadi 6,5% pada 2021 (sebelumnya 4,2%) dan 3,9% pada 2022. Tingkat pengangguran diperkirakan akan turun menjadi 4,5% pada 2021, kemudian kembali ke 3,5% pada akhir tahun 2023. Pada saat yang sama, nuansa penting perlu diperhatikan - The Fed tidak melihat pertumbuhan signifikan dalam upah bahkan dengan tingkat pengangguran sebesar 3,5% pada 2023. Jika inflasi tetap stabil pada 2,1% pada 2023, maka lapangan kerja maksimum membutuhkan tingkat pengangguran yang lebih rendah.

Hasil rapat Fed harus dianggap "dovish". Pasalnya, mereka gagal mengomentari salah satu isu utama yang menjadi perselisihan, yakni berlanjutnya keuntungan bagi bank yang merupakan pembeli utama utang pemerintah. Perlu diperhatikan bahwa masalah ini belum selesai, yang berarti bahwa hak istimewa saat ini kemungkinan besar akan tetap ada untuk sementara waktu. Untuk pasar, ini berarti stabilitas dan penurunan risiko.

Dolar AS jelas jatuh, tetapi tidak ada yang berubah dalam jangka panjang. Pasca pullback kemarin, kami memperkirakan bahwa harga akan kembali ke jalur naik.

EUR/USD

Inflasi konsumen zona euro menunjukkan pertumbuhan kecil namun stabil sebesar 0,9% y / y. Data yang dipublikasikan pada hari Rabu hampir sesuai dengan prakiraan.

Investor memperkirakan ECB akan melaksanakan tugas menjaga syarat financing yang menguntungkan, yang berarti kebutuhan untuk menargetkan yield obligasi jangka panjang, yang tingkat pertumbuhannya tidak boleh melebihi tingkat pertumbuhan inflasi.

Sementara situasi di pasar utang zona euro tampak seimbang, kita harus berasumsi bahwa spread yield obligasi AS dan zona euro akan berpihak pada dolar AS. Dalam hal ini, tekanan ke bawah pada euro akan terus berlanjut.

Pullback euro ke atas ke level 1.1990 memberikan titik jual yang bagus. Masih ada kemungkinan besar untuk turun ke level 1.1835 dengan penembusan berikutnya ke bawah.

GBP/USD

Bank of England tertinggal di belakang Fed selama beberapa bulan. Oleh karena itu, kami tidak memperkirakan ada perubahan drastis dari pertemuan hari ini. Sinyal yang datang dari anggota Komite beragam. Haldane membahas risiko inflasi karena ekonomi kembali normal, yang harus dianggap sebagai sinyal bullish bagi pound, sementara Kepala BoE, Bailey tidak berkomentar atas perubahan ini. Kemungkinan Bank of England akan sedikit meningkatkan prakiraannya dan memperingatkan tentang risiko dari perubahan harga pasar, dan hanya itu. Poundsterling kemungkinan tidak akan menerima dukungan setelah pertemuan tersebut.

Kenaikan ke level 1.3978 sebagai reaksi terhadap hasil pertemuan FOMC tidak meyakinkan. Level ini di bawah titik tertinggi sebelumnya di 1.4002, dan dengan demikian, penurunan ke zona support di 1.3910 / 30 dengan penembusan berikutnya ke bawah, lebih mungkin terjadi. Target jangka panjang 1.3730 / 50 tetap relevan.