FX.co ★ EUR/USD : Le calme avant la tempête

La paire EUR/USD continue de se négocier dans une fourchette de prix étroite alors que les marchés attendent les événements clés de cette semaine. Tout d'abord, l'annonce des résultats de la réunion de décembre du FOMC mercredi, et ensuite, la publication de l'indice Core PCE vendredi. Ces événements serviront de derniers catalyseurs majeurs de l'année, puisque la semaine prochaine, une grande partie du monde occidental célébrera Noël, rapidement suivi du Nouvel An. De nombreux marchés mondiaux fermeront pendant cette période, et l'activité de trading ralentira considérablement, entrant dans un creux de fin d'année jusqu'au début de janvier.

L'apathie actuelle des traders EUR/USD est compréhensible—c'est le calme avant la tempête. La décision de la Federal Reserve et les commentaires qui suivront pourraient remodeler la perspective fondamentale de la paire, renforçant ou affaiblissant le dollar américain. L'incertitude persiste quant à la manière dont la Fed réagira aux données du CPI et du PPI de novembre. Ces rapports ont été publiés pendant la "période de silence", ce qui signifie qu'aucun responsable de la Fed n'a pu commenter dessus. Face à cette incertitude, les participants du marché hésitent à ouvrir de grandes positions en EUR/USD.

Fait intéressant, les traders ont largement ignoré les rapports PMI européens.

Le PMI manufacturier de l'Allemagne a chuté à 42,5 (contre 43,1 attendus), restant en territoire de contraction et montrant une tendance à l'aggravation. Le PMI des services, cependant, a surpris positivement, augmentant à 51,0 (contre une prévision de 49,2), revenant en territoire d'expansion.

Les indicateurs paneuropéens ont reflété un tableau similaire. Le PMI manufacturier est resté stable à 45,0, restant en territoire de contraction. Le PMI des services est monté à 51,4, dépassant la barre des 50, signalant une expansion.

Malgré ces signaux mixtes, le marché a largement ignoré leur publication. Pourquoi ? Ce n'est pas seulement la réunion imminente du FOMC qui jette une ombre. Les PMI de décembre, bien que reflétant une certaine amélioration des services, mettent en lumière un pessimisme persistant dans l’industrie manufacturière. Ce double récit soutient la voie continue de l'assouplissement progressif de la politique monétaire de la Banque Centrale Européenne, comme indiqué lors de sa réunion de décembre.

À Vilnius, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a réaffirmé la position de la banque centrale. Tout en reconnaissant que "les jours les plus sombres de l'hiver sont derrière nous", elle a déclaré que l'inflation se rapprochait de son objectif. Lagarde a souligné que d'autres réductions de taux étaient à venir, car une politique monétaire restrictive n'est plus nécessaire, compte tenu de la faible croissance économique et de l'atténuation des pressions sur les prix.

Ce ton accommodant est en accord avec la révision à la baisse des prévisions de croissance du PIB pour 2024 par la BCE et la suppression de la déclaration dans son communiqué selon laquelle les taux resteraient restrictifs aussi longtemps que nécessaire pour atteindre les objectifs d'inflation.

Le marché a réagi calmement aux remarques de Lagarde, réitérant des points déjà exposés dans la communication de la BCE après la réunion. De même, les résultats mixtes des PMI n'ont ni adouci ni durci la position de la BCE, laissant le scénario de base inchangé avec d'autres réductions de taux de 25 points de base.

Le scénario de base pour la réunion de décembre de la Fed anticipe également une réduction de taux de 25 points de base. Cependant, les attentes grandissent que la Fed adoptera un ton haussier, avec des projections de dot plot révisées signalant un ralentissement potentiel du rythme de l'assouplissement monétaire. Par exemple, les données CME FedWatch indiquent une chance de 14 % pour une réduction de taux en janvier (après une réduction en décembre), avec une chance de 86 % d'une pause. Ces attentes haussières fournissent un soutien sous-jacent au dollar américain.

Actuellement, la paire EUR/USD reste en mode attentiste. Ni les acheteurs ni les vendeurs ne sont prêts à prendre des risques significatifs avant la réunion de décembre de la Fed. Les données PMI mixtes, les signaux accommodants de Lagarde et d'autres fondamentaux ont eu peu d'impact sur l'action des prix. La paire continue de s'échanger dans une fourchette de 1.0430–1.0540 (correspondant à la ligne inférieure des Bandes de Bollinger et à la ligne Tenkan-sen sur le graphique journalier). Cette fourchette est une "zone d'attente", susceptible de persister jusqu'à l'annonce des décisions de la Fed.