FX.co ★ EUR/USD : début calme pour une semaine de trading chargée

La paire EUR/USD a entamé une nouvelle semaine de trading avec un léger gap baissier de 10 pips, qui a été immédiatement comblé. En d'autres termes, l'instrument a ouvert au niveau de clôture de vendredi. D'une part, cela indique que l'élan baissier, déclenché par les données de l'emploi non agricole de septembre, s'est estompé. D'autre part, les fluctuations stables dans la fourchette 1.0960–1.0980 suggèrent que les vendeurs d'EUR/USD ont sécurisé leur position au-dessus de 1.0900. Cependant, pour progresser vers le niveau de support de 1.0930 et plus bas, vers 1.0800, les baissiers ont besoin de nouveaux arguments. Cela pourrait provenir d'un renforcement supplémentaire du dollar américain et/ou d'un affaiblissement de l'euro.

Le dollar américain pourrait recevoir un élan supplémentaire en raison des doutes concernant la réduction des taux de la Federal Reserve le mois prochain. Jusqu'à récemment, ce scénario était impensable. Deux options étaient envisagées : une réduction de taux de 50 points ou de 25 points. Cependant, les données de vendredi dernier sur la croissance de l'emploi dans le secteur privé américain ont considérablement modifié les attentes du marché. Désormais, une réduction de taux de 50 points est totalement écartée, et la possibilité de maintenir le statu quo est théoriquement envisagée. Actuellement, le marché évalue à seulement 5 % la probabilité d'un tel scénario (selon les données du CME FedWatch Tool), une réduction de taux de 25 points étant toujours le scénario de base. Cependant, si les rapports d'inflation américains de septembre sont favorables, la probabilité d'adopter une position attentiste en novembre augmentera—bien que seulement de 10 à 15 %. Néanmoins, le simple fait de discuter de cette option fournira un soutien supplémentaire au dollar américain. Par conséquent, cela soutiendra les vendeurs de l'EUR/USD. Ainsi, dans les conditions fondamentales actuelles, l'euro ne peut pas jouer sa propre carte. La monnaie unique ne peut pas hausser ses prix de façon indépendante (nous en discuterons ci-dessous)—seulement en cas de faiblesse du dollar. Si le dollar américain commence à reprendre de l'élan, la paire EUR/USD baissera—l'euro ne résistera pas et suivra le mouvement docilement.

C'est pourquoi les rapports sur l'inflation des consommateurs et des usines aux États-Unis (CPI et PPI) sont si cruciaux pour la paire EUR/USD. Après tout, les traders ont déjà intégré les données sur l'emploi non agricole de vendredi dernier. La publication a accompli une tâche importante pour les haussiers du dollar : elle a écarté la possibilité d’une réduction de taux de 50 points. La tâche pour les rapports d'inflation (du point de vue des haussiers du dollar) est de susciter une discussion sur la nécessité ou non d'un assouplissement monétaire lors de la réunion de novembre.

Selon les estimations provisoires, l'indice des prix à la consommation global pour septembre (attendu jeudi 10 octobre) devrait diminuer à 2,3 % en glissement annuel, atteignant son niveau le plus bas depuis février 2021. L'indice des prix à la consommation de base devrait chuter à 3,1 % en glissement annuel, ce qui serait le niveau le plus bas depuis mars 2021. L'indice des prix à la production (publié vendredi 11 octobre) devrait également ralentir : le PPI global à 1,3 %, et le PPI de base à 2,0 %.

Comme nous pouvons le constater, les prévisions de la plupart des analystes ne sont favorables au billet vert—si les rapports d'inflation arrivent au niveau ou en dessous des chiffres prévus, les acheteurs de l'EUR/USD pourraient organiser une correction, ramenant le prix dans la zone des 1.1000. Cependant, il y a un autre aspect à ce scénario. Le marché s'attend à un ralentissement supplémentaire de l'inflation. Donc, si les rapports s'avèrent plus solides que prévu (dans la "zone verte"), le ressort se détendra dans la direction opposée. Dans ce cas, le dollar américain se renforcera à tous les niveaux, et les vendeurs testeront probablement au moins le niveau de support à 1.0930.

Quant à l'euro, la situation fondamentale est devenue plutôt morose. Il est maintenant sûr de dire que la Banque centrale européenne réduira les taux d'intérêt lors de la réunion d'octobre, en raison du ralentissement de l'inflation et de la faible croissance économique dans la zone euro. Il n'y a pas longtemps, de nombreux experts prédisaient avec confiance que le prochain cycle de relâchement monétaire ne se produirait qu'en décembre. Des déclarations similaires ont été faites par certains responsables de la BCE, dont Peter Kazimir et Gediminas Shimkus. Cependant, récemment, les membres de la BCE ont nettement assoupli leur position. Par exemple, le membre du Conseil des gouverneurs de la BCE (et président de la Banque de France) François Villeroy de Galhau a explicitement déclaré hier que les taux d'intérêt seront réduits lors de la réunion d'octobre. La probabilité de ce scénario est estimée entre 80 % et 90 %.

Ainsi, le contexte fondamental actuel soutient de nouvelles baisses de l'EUR/USD vers le niveau de support de 1,0930 (la ligne médiane de l'indicateur de Bandes de Bollinger sur le graphique journalier). Cependant, un momentum baissier plus fort sera nécessaire pour atteindre le niveau de 1,08. Cette tâche pourrait être accomplie par des rapports d'inflation s'ils dépassent les niveaux prévus. D'ici la publication de ces rapports (jeudi-vendredi), il est conseillé d'envisager des positions courtes lors des replis correctifs, avec pour objectif principal (pour l'instant) 1,0930.