FX.co ★ L'euro a sous-estimé les risques

Les problèmes ne viennent jamais seuls. L'opération militaire israélienne contre le Hezbollah a augmenté la demande pour le dollar américain en tant qu'actif de refuge, tandis que l'impasse entre le nouveau gouvernement français et le parlement accroît le risque politique en Europe et met la pression sur l'euro. Si l'on ajoute à cela la baisse de l'inflation dans la zone euro en dessous de l'objectif de 2 %, qui pousse la BCE vers une baisse des taux en octobre, l'effondrement de l'EUR/USD commence à avoir du sens.

Dans une région où le pouvoir est le langage principal, l'opération terrestre d'Israël contre le Hezbollah laisse une impression mitigée. D'un côté, la supériorité de Jérusalem ne fait aucun doute. De l'autre, l'armée israélienne risque de s'enliser au Liban, et l'Iran pourrait être entraîné dans le conflit. Si le conflit s'intensifie, nous pouvons nous attendre à une hausse des prix du pétrole et à une augmentation de la demande pour les actifs de refuge. Ce qui se passe actuellement avec l'EUR/USD n'est que le début.

Le ralentissement de l'inflation européenne, qui est passé de 2,2 % à 1,8 %, était largement anticipé après la baisse des taux de croissance des prix à la consommation dans les principales économies de la zone euro. La BCE prévoit que les indices CPI augmenteront d'ici la fin de l'année. Mais que se passera-t-il s'ils ne le font pas ? Si la déflation revient dans la zone euro, le taux de dépôt pourrait devoir être réduit drastiquement, peut-être même à zéro. Dans de telles circonstances, l'EUR/USD pourrait connaître une baisse significative.

Tendance de l'inflation européenne

Entre-temps, les investisseurs étrangers vendent activement des actions et des obligations françaises, entraînant une forte augmentation de l'écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes. Cela indique une augmentation du risque politique, en particulier à la lumière du premier affrontement entre le nouveau Premier ministre français et le parlement. Le Premier ministre, confronté à un gouvernement minoritaire, risque de faire face à un vote de défiance des législateurs à tout moment.

Il y a de nombreuses raisons à cela. Bien qu'il ait annoncé une augmentation du déficit budgétaire de 4,4 % à 6 % du PIB, le nouveau Premier ministre a l'intention de réduire cette chiffre à 3 %, comme exigé par l'Union européenne. Pour atteindre cet objectif, il faudrait augmenter les impôts, une mesure très impopulaire qui pourrait provoquer la colère des partis de droite et de gauche contrôlant l'Assemblée nationale.

Dynamique de l'Écart de Rendement Entre les Obligations Françaises et Allemandes

Une des raisons de la baisse de l'EUR/USD est la probabilité réduite d'une diminution des taux de 50 points de base par la Réserve fédérale en novembre, qui est passée de 50% à 37% à la suite du discours de Jerome Powell. Le président de la Fed a déclaré que la banque centrale ne ressentait pas d'urgence et que sa politique dépendrait des données.

Ainsi, la montée des risques géopolitiques au Moyen-Orient, combinée aux risques politiques en Europe, la probabilité croissante d'une expansion monétaire continue par la BCE, et l'attitude prudente de la Fed, poussent la paire de devises principale à la baisse.

Techniquement, sur le graphique journalier EUR/USD, l'incapacité des haussiers à se maintenir au-dessus de la limite supérieure de l'intervalle de juste valeur de 1,1045-1,118 indique leur faiblesse. Le contrôle est passé aux baissiers. Cependant, un rebond depuis les niveaux de support à 1,1065 et 1,1045 devrait être considéré comme une opportunité d'achat.